每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近日，多家保險機構(gòu)披露專屬商業(yè)養(yǎng)老保險2025年結(jié)算利率。低利率環(huán)境下，這份專屬養(yǎng)老保險“答卷”可謂亮眼。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險是一種資金長期鎖定，專門用于個人養(yǎng)老保障的保險產(chǎn)品，具有投保簡便、繳費靈活、收益穩(wěn)健等特點。它屬于養(yǎng)老第三支柱政策性試點產(chǎn)品，自2022年3月試點區(qū)域擴大到全國范圍，目前已轉(zhuǎn)為常態(tài)化運行。

據(jù)悉，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險包括穩(wěn)健賬戶和進取賬戶兩類。《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，當前已有37款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品（共計76個賬戶）公布了2025年結(jié)算利率。穩(wěn)健賬戶2025年結(jié)算利率在2%~4.35%之間，進取賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2.5%~4.55%。其中，八成以上穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率超過3%，進取賬戶結(jié)算利率低于3%的僅有一款。

3家險企共7款產(chǎn)品結(jié)算利率超4%

從產(chǎn)品設(shè)計來看，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險分為積累期和領(lǐng)取期兩個階段。積累期采取“保證+浮動”的收益模式，保險公司應(yīng)當為消費者提供一個以上的投資組合。

當前已有37款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品披露了2025年結(jié)算利率，涵蓋了“老七家”等大型壽險公司、6家專業(yè)養(yǎng)老險公司，以及工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、中信保誠人壽在內(nèi)的3家銀行系人身險公司。整體來看，有67個賬戶的結(jié)算利率大于等于3%，占比接近九成；還有11個賬戶的結(jié)算利率達到或超過4%。其中，穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率在2%~4.35%之間，進取賬戶結(jié)算利率區(qū)間為2.5%~4.55%。

僅部分產(chǎn)品結(jié)算利率超過4%。具體來看，至少一個賬戶結(jié)算收益率超過4%的產(chǎn)品共7款。其中，農(nóng)銀人壽專屬養(yǎng)老保險產(chǎn)品表現(xiàn)最為突出，百歲人生A款和B款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的穩(wěn)健回報型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.35%，積極進取型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.55%。緊隨其后的是國民養(yǎng)老保險，“國民共同富裕C01”和“國民共同富裕C02”專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的穩(wěn)健回報型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.01%，積極進取型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4.02%。

此外，新華養(yǎng)老的“盈佳人生（智享版）”“盈佳人生C款”及“盈佳人生”三款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，其穩(wěn)健回報型投資組合賬戶結(jié)算利率均為4%。

大多數(shù)產(chǎn)品結(jié)算利率雖未達到4%及以上，但整體處于3%~4%之間，僅有少數(shù)產(chǎn)品的個別賬戶結(jié)算利率低于3%。例如，太平養(yǎng)老“太平盛世福享金生B款”、太平人壽“太平歲歲金生”、太保壽險“太保易生福A”、泰康人壽“泰康百歲無憂”“泰康臻享百歲B款”“泰康臻享百歲”“泰康臻享百歲2026”等產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶2025年結(jié)算利率低于3%。不過，其中多款產(chǎn)品已停售。

為何專屬商業(yè)養(yǎng)老保險能實現(xiàn)較為穩(wěn)健的收益？“首先，這類產(chǎn)品具有長期投資屬性，資金主要投向債券等穩(wěn)健資產(chǎn)，同時在進取型賬戶中也通過分散投資降低波動風(fēng)險；其次，保險公司在產(chǎn)品設(shè)計上設(shè)置了穩(wěn)健型和進取型賬戶，通過‘保證+浮動’的模式兼顧安全性與潛在收益；再者，監(jiān)管要求引導(dǎo)保險公司在保障客戶利益的前提下穩(wěn)健運作，從而確保結(jié)算利率可持續(xù)?！北本┐髮W(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后、教授朱俊生對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

部分產(chǎn)品穩(wěn)健型賬戶收益高于進取型賬戶

分賬戶類型來看，一些產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶表現(xiàn)優(yōu)異，收益甚至高于進取型賬戶。一般而言，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的穩(wěn)健型賬戶資金主要配置于固定收益類資產(chǎn)，并適當配置權(quán)益類和流動性資產(chǎn)；進取型賬戶則對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例相對更高，對波動容忍度較大，旨在爭取更高收益。

以恒安標準養(yǎng)老的“信天翁·啟航”專屬商業(yè)養(yǎng)老保險為例，其穩(wěn)健型投資組合賬戶主要配置長期固定收益類資產(chǎn)，并少量配置具有投資價值的權(quán)益類資產(chǎn)；而進取型投資組合賬戶則更靈活地配置長期固定收益類資產(chǎn)和具有投資價值的權(quán)益類資產(chǎn)。

橫向?qū)Ρ葍深愘~戶的表現(xiàn)，以往多數(shù)進取型賬戶收益高于穩(wěn)健型賬戶，但2025年，不少產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶表現(xiàn)反而更優(yōu)。例如，人保壽險旗下多款產(chǎn)品的穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率可達3.3%，而進取型賬戶結(jié)算利率為3.02%；泰康養(yǎng)老“泰康福享百歲”專屬商業(yè)養(yǎng)老保險穩(wěn)健型賬戶結(jié)算利率為3%，進取型賬戶結(jié)算利率為2.5%。

“這是因為進取型賬戶的收益更依賴于資本市場表現(xiàn)。在資本市場短期波動或利率環(huán)境低迷時，進取型賬戶收益可能下滑；而穩(wěn)健型賬戶主要通過配置債券等固收資產(chǎn)，能維持相對穩(wěn)定的收益。因此，在某些年份會出現(xiàn)穩(wěn)健賬戶收益高于進取賬戶的情況。”朱俊生解釋道。從長期看，隨著利率呈下降趨勢，適度增加權(quán)益類投資比例，可在分散風(fēng)險的前提下獲取更高的長期回報，這也是進取型賬戶的設(shè)計初衷——通過長期投資策略追求更優(yōu)的風(fēng)險調(diào)整后收益。

無論是哪種賬戶組合，單從收益率看，2025年專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品的表現(xiàn)優(yōu)于部分個人養(yǎng)老金存款產(chǎn)品。不過，在利率持續(xù)下行的當下，保險公司已普遍下調(diào)了專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的保證利率。目前在售產(chǎn)品中，穩(wěn)健賬戶最低保證利率大多已降至2%、1.75%或1.5%，進取賬戶最低保證利率則降至0.75%、0.5%甚至0。而在此類產(chǎn)品推出初期，多款產(chǎn)品的穩(wěn)健賬戶最低保證利率曾達2.5%，進取賬戶最低保證利率也有多款高于1%，達到1.2%。

盡管如此，業(yè)內(nèi)依然看好專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)展前景。“與其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品相比，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險在保障與投資結(jié)合、長期穩(wěn)健收益、靈活定制等方面具有明顯差異化優(yōu)勢?！敝炜∩硎?，穩(wěn)健投資和風(fēng)險管理仍是其長期競爭力的核心。尤其在利率波動或市場不確定性較高的環(huán)境下，保險公司通過穩(wěn)健配置債券、適度進行權(quán)益投資并分散風(fēng)險，不僅能維持結(jié)算利率的可持續(xù)性，也能增強投保人的長期信心。