南京證券指出，黃金具有商品、貨幣、金融投資三重屬性。其貨幣屬性與美元指數(shù)關(guān)聯(lián)緊密，金融投資屬性體現(xiàn)為實際利率是黃金的持有成本，同時具備避險和抗通脹特性。美聯(lián)儲降息周期下，美債實際利率下行將降低黃金投資機(jī)會成本，疊加美國經(jīng)濟(jì)走軟預(yù)期增強(qiáng)黃金避險需求，歷史復(fù)盤顯示2019年降息后黃金價格漲幅超40%，預(yù)計本輪降息空間更大，黃金價格震蕩向上概率較高。此外，地緣政治沖突推動黃金避險需求，全球央行持續(xù)凈購金（中國黃金儲備連續(xù)13個月增加）支撐黃金中樞價格，當(dāng)前金價已站穩(wěn)4000美元/盎司上方，在避險情緒未平息前易漲難跌。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關(guān)注直接投資實物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

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