每經(jīng)記者｜岳楚鵬    每經(jīng)編輯｜段煉 張益銘 宋思艱    

當(dāng)?shù)貢r間5月2日，投資界的年度盛會——伯克希爾-哈撒韋股東大會在美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市拉開帷幕。

這是伯克希爾自巴菲特退休后首次股東年會，也是巴菲特“接班人”格雷格·阿貝爾（Greg Abel）的首場股東大會。本次大會的主題是“傳承延續(xù)”。以此為標(biāo)志，伯克希爾-哈撒韋進(jìn)入“后巴菲特時代”。

自去年5月巴菲特宣布退休以來，伯克希爾A類股表現(xiàn)落后同期標(biāo)普500指數(shù)。

股東們希望了解，手握3973億美元現(xiàn)金，伯克希爾如何在格雷格·阿貝爾的帶領(lǐng)下重振。

凈利大增120%

現(xiàn)金儲備3973億美元創(chuàng)新高

正式問答環(huán)節(jié)開始前，伯克希爾-哈撒韋發(fā)布的2026財年年一季報顯示，一季度公司實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤101.06億美元，上年同期為46.03億美元，同比增長近120%。同期，公司投資凈虧損12.40億美元，上年同期為凈虧損50.38億美元。

伯克希爾表示，經(jīng)營業(yè)績可能會受到未來期間持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治沖突及事件影響，包括戰(zhàn)爭、不斷發(fā)展的國際貿(mào)易政策和關(guān)稅帶來的緊張局勢等，以及行業(yè)或公司特定因素或事件變化的影響。這些事件的最終結(jié)果仍存在相當(dāng)大的不確定性，目前無法可靠地預(yù)測這些事件對業(yè)務(wù)的最終影響。

財報數(shù)據(jù)還顯示，截至2026年3月31日，公司現(xiàn)金儲備合計3973.8億美元（約合人民幣2.7萬億元），其中現(xiàn)金與短期國債合計約3907億美元，鐵路及公用事業(yè)板塊另持有現(xiàn)金66.44億美元。與上次披露時約3700億美元相比，一季度末伯克希爾的現(xiàn)金儲備再創(chuàng)歷史新高。

目前，伯克希爾前五大持倉分別為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍。

從投資組合結(jié)構(gòu)看，銀行、保險及金融類持倉公允價值從2025年末的1041.29億美元降至845.76億美元，降幅近兩成。商業(yè)、工業(yè)及其他類別則從2025年末的986.95億美元升至1124.20億美元。

交班：阿貝爾致敬巴菲特

巴菲特盛贊阿貝爾

伯克希爾的年度股東大會以致敬巴菲特的環(huán)節(jié)拉開帷幕。

一段視頻集錦回顧了“奧馬哈先知”多年來的照片和視頻，配樂是休伊·路易斯與新聞樂隊的歌曲《回到過去》，其中還穿插了一些過往會議的片段。

致敬巴菲特視頻片段 圖片來源：視頻截圖

95歲的沃倫·巴菲特在人引領(lǐng)下入座董事席前排，全場給予熱烈的掌聲。

阿貝爾在年度股東大會開幕時，正式為沃倫·巴菲特“退役”了印有數(shù)字“60”的球衣，以此永久紀(jì)念巴菲特執(zhí)掌伯克希爾六十年的歲月。

這件球衣懸掛在CHI健康中心的穹頂之上，與已故查理·芒格的退役球衣并肩而掛——芒格的球衣印有數(shù)字“45”。

退役球衣懸掛現(xiàn)場 圖片來源：直播視頻截圖

巴菲特在座位上接過麥克風(fēng)，再度盛贊阿貝爾。他指出，當(dāng)天恰好是他當(dāng)年宣布阿貝爾將接任CEO（首席執(zhí)行官）的周年紀(jì)念日。巴菲特說道：“這是我們做過的最正確的決定，百分之百成功。他把我做過的一切都做到了，甚至做得更多。他就是那個對的人?！?/span>

巴菲特稱贊阿貝爾 圖片來源：直播視頻截圖

巴菲特同時還提到了，今天是伯克希爾投資蘋果股票十周年紀(jì)念日。十年前，伯克希爾投資了約350億美元購買蘋果股票，也是公司最大的股權(quán)投資。

蘋果CEO蒂姆·庫克同時也現(xiàn)身了股東大會。巴菲特談到了蒂姆·庫克從蘋果創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯手中接過蘋果大權(quán)所面臨的壓力，以及他如何克服重重壓力并取得成功的。

“試想，你要怎么接手史蒂夫·喬布斯的衣缽、延續(xù)他創(chuàng)下的輝煌成就。這堪稱美國企業(yè)管理史上的一大奇跡??謝謝你，蒂姆?！卑头铺卣f道。

庫克現(xiàn)身股東大會 圖片來源：直播視頻截圖

阿貝爾：

伯克希爾對AI一直持保守態(tài)度

致敬巴菲特儀式之后，阿貝爾發(fā)表講話。他表示，伯克希爾對AI（人工智能）的使用和管理一直采取保守態(tài)度，這與美國其他CEO們形成了鮮明對比。

阿貝爾說：“AI必須對我們的業(yè)務(wù)有益。我們不會為了AI而AI。”他還表示，公司正在關(guān)注這項技術(shù)可能給人類帶來的風(fēng)險。

伯克希爾保險業(yè)務(wù)副董事長阿吉特·賈恩表示，AI最終可能會成為“游戲規(guī)則改變者”，但這項技術(shù)要處理更復(fù)雜的任務(wù)（例如選股）“還有數(shù)年時間”。

“如果AI真像預(yù)測的那樣成為現(xiàn)實，毫無疑問，它將帶來巨大的變革?！辟Z恩說，“但是，目前我們看到的是，AI被用作提高生產(chǎn)力的工具，一種降低勞動力成本和完成日常重復(fù)性工作的工具。”

賈恩補充：“如果你指望AI告訴你該買哪只股票、該賣哪只股票，我認(rèn)為這不會發(fā)生?！?/span>

雖然對AI保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但阿貝爾看好數(shù)據(jù)中心。他說，數(shù)據(jù)中心建設(shè)及其對電網(wǎng)的需求，為公用事業(yè)公司帶來了巨大的增長機(jī)會。目前，伯克希爾旗下已有半數(shù)能源企業(yè)開始承接與AI相關(guān)的電力需求。

阿貝爾以愛荷華州的超大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)為例說明，目前能源需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于峰值負(fù)荷能力?！皬臄?shù)據(jù)中心的峰值負(fù)荷——也就是實際用電量來看，目前占比約為8%。我們預(yù)計，未來五年這一比例還有望在此基礎(chǔ)上再增長50%甚至更多?！?/span>

數(shù)據(jù)中心給區(qū)域電網(wǎng)帶來的壓力一直是許多環(huán)保組織和消費者權(quán)益倡導(dǎo)組織關(guān)注的焦點。阿貝爾認(rèn)為，超大規(guī)模科技企業(yè)、數(shù)據(jù)中心這類高耗能主體，必須全額承擔(dān)自身的用電成本。

此前據(jù)媒體報道，由于數(shù)據(jù)中心熱潮，美國許多家庭的電費賬單飆升，加劇了電力負(fù)擔(dān)能力危機(jī)。

“深度偽造”巴菲特開啟問答環(huán)節(jié)

在問答環(huán)節(jié)開始時，阿貝爾用一張看似熟悉的面孔給股東們上了一堂AI風(fēng)險課。

體育館大屏幕上播放的一段視頻顯示，身著西裝的巴菲特向阿貝爾做了自我介紹，并提出了一個問題：為什么投資者應(yīng)該繼續(xù)長期持有伯克希爾的股票？

“深度偽造”巴菲特 圖片來源：直播視頻截圖

“大家好，我叫沃倫，來自奧馬哈?！币曨l里的“巴菲特”說道，“格雷格，我關(guān)注這家公司很久了，真的很久很久??我的問題很簡單。我今年95歲了，除了時間和櫻桃可樂什么都沒有。我想知道，為什么股東們應(yīng)該長期持有伯克希爾的股票？”

阿貝爾表示，這段視頻并非真實拍攝，而是利用AI技術(shù)制作的所謂“深度偽造”（Deepfake）視頻，而且沒有巴菲特本人的任何參與?！斑@對我們的團(tuán)隊來說是一個很好的提醒?！卑⒇悹栒f，“這是伯克希爾面臨的一項重大風(fēng)險，我們每天都在應(yīng)對?！辈讼柕哪繕?biāo)是利用技術(shù)來識別網(wǎng)絡(luò)威脅，尤其是在保險業(yè)務(wù)方面。

對于“AI巴菲特”提出的問題，阿貝爾強(qiáng)調(diào)，伯克希爾高達(dá)3973億美元的現(xiàn)金儲備賦予公司行動的自由。

伯克希爾四大核心持股：

蘋果、美國運通、穆迪和可口可樂

阿貝爾對公司龐大的股票投資組合提出了新的見解，強(qiáng)調(diào)以少數(shù)核心持股為基礎(chǔ)的集中投資策略。

他將四大核心持股——蘋果、美國運通、穆迪和可口可樂——作為伯克希爾股權(quán)投資的基礎(chǔ)。

他還指出，伯克希爾在日本貿(mào)易公司持有大量股份，這也是其投資組合的另一個關(guān)鍵支柱，強(qiáng)調(diào)了對這些公司的長期承諾。

此外，阿貝爾還重點介紹了其他幾項重要持股，其中包括美國銀行、雪佛龍和谷歌母公司Alphabet。

2025年第三季度，伯克希爾·哈撒韋公司購入了價值約40億美元的Alphabet股票。

相較于巴菲特，阿貝爾在監(jiān)督公司投資方面扮演著更加積極的角色，他表示將通過適時增持或調(diào)整投資規(guī)模來積極管理投資。

談中東沖突：

計劃開設(shè)霍爾木茲海峽保險業(yè)務(wù)

當(dāng)被問及如何以及何時才能為穿越霍爾木茲海峽的船只提供保險時，伯克希爾保險業(yè)務(wù)副董事長阿吉特·賈恩給出了簡潔的回答。

“簡而言之，取決于價格。”他說道。

伯克希爾CEO阿貝爾（左）與伯克希爾保險業(yè)務(wù)副董事長賈恩

圖片來源：直播視頻截圖

賈恩表示，伯克希爾正在參與一項為途經(jīng)霍爾木茲海峽的船只提供保險的“計劃”，但尚未就此簽訂任何協(xié)議。

他說，美國海軍為過境船只提供護(hù)航將是該項目承保過程的條件之一。“我們已經(jīng)確定了一個我們愿意承擔(dān)的風(fēng)險價格。但目前還沒有任何進(jìn)展?！?/span>

美伊沖突影響了“所有的業(yè)務(wù)”

有人問阿貝爾，美伊沖突對伯克希爾的影響是什么。

他稱這場沖突是“不幸的局面”，影響到公司的所有業(yè)務(wù)。伯克希爾正以長遠(yuǎn)的眼光看待如何應(yīng)對戰(zhàn)爭帶來的更高成本。

阿貝爾說，伯克希爾化工集團(tuán)的部分業(yè)務(wù)在生產(chǎn)中使用石油，“其投入成本在很短的時間內(nèi)實際上翻了一番”。

伯克希爾旗下NetJets首席執(zhí)行官兼消費品、服務(wù)和零售總裁亞當(dāng)·約翰遜（Adam Johnson）表示，成本的上升已經(jīng)開始削弱消費品的需求。

約翰遜說：“我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對這些問題，并在必要時做出調(diào)整。但可以肯定的是，這確實對一些零售企業(yè)和一些消費品企業(yè)產(chǎn)生了影響?！?/span>

巴菲特中場采訪：

對當(dāng)前投資環(huán)境不滿

雖然巴菲特并未主持本次股東大會，但是他在中場休息時間還是接受了媒體采訪，暢談了從華爾街到美聯(lián)儲等廣泛的話題。

巴菲特現(xiàn)場采訪畫面 圖片來源：采訪視頻截圖

巴菲特承認(rèn)對當(dāng)前的投資環(huán)境感到不滿。隨著伯克希爾的現(xiàn)金儲備不斷刷新歷史新高，這種不滿愈發(fā)明顯。

“從為伯克希爾配置資金的角度來看，這并不是一個理想的環(huán)境。”巴菲特表示。

他指出，對投入資本保持謹(jǐn)慎的部分原因在于當(dāng)前市場估值偏高。

當(dāng)被問及何時是投資的好時機(jī)時，巴菲特表示，當(dāng)“別人都不接電話的時候”，機(jī)會就會出現(xiàn)。這暗示他在等待市場價格回調(diào)。

巴菲特還談到當(dāng)前投資環(huán)境中的“賭場化”傾向。以單日期權(quán)的流行為例，他表示這類交易既不屬于投資，也不屬于投機(jī)，更接近于賭博。

他還表示，對美聯(lián)儲主席鮑威爾在任期于5月中旬結(jié)束后仍計劃繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲理事一事感到滿意。

“他在那里的時候，我會感覺更安心；他不在的時候，我就不會了?！卑头铺剡@樣評價鮑威爾。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

記者|岳楚鵬

編輯|段煉?張益銘 宋思艱

校對|張益銘

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