每經記者｜楊建    每經編輯｜肖芮冬    

一、重磅消息

4月24日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司董事會秘書監(jiān)管規(guī)則》（以下簡稱《董秘規(guī)則》），進一步規(guī)范上市公司董秘履職行為，明確董秘作為上市公司信息披露活動組織者的職責、有效促進公司治理合規(guī)的職責以及承擔內外部有效溝通的職責。同時，從信息獲取、履職平臺、履職救濟等多方面保障董秘依法履職?！抖匾?guī)則》還禁止了可能影響獨立履職的兼任，董秘不得兼任經理、分管經營業(yè)務的副經理、財務負責人。董秘兼任上市公司其他職務的，應當明確區(qū)分董秘和其他職務的職責，確保有足夠的時間和精力獨立履行董秘職責。

二、券商最新研判

國盛證券：當前一季報交易的重點方向，“業(yè)績+動量”個股有較好的超額收益

截至2026年3月，分析師盈利預測上調居前的行業(yè)包括科技板塊的游戲、電子化學品、計算機設備、元件，制造板塊的商用車、電池、航海裝備，資源板塊的貴金屬、油氣開采、工業(yè)金屬、能源金屬、玻璃玻纖，消費板塊的旅游零售、農產品加工、動物保健、一般零售、專業(yè)連鎖、飾品，金融板塊的多元金融，公用板塊的燃氣，屬于上述行業(yè)的個股若出現(xiàn)“業(yè)績高增+股價高開”的情形，則在交易中可以重點關注。

4月中旬的重點個股分布于哪些方向？4月11日~17日首披一季報業(yè)績的個股中，業(yè)績增速>50%且股價高開>5%（剔除一字板）的個股共有20只，提煉各標的公告中的信息，重點指向以下景氣：一是AI軟硬件景氣，如金山辦公提示其核心業(yè)務全線增長、芯碁微裝提示下游需求走強；二是新能源產業(yè)鏈景氣，如石大勝華核心產品價格上漲、龍蟠科技磷酸鐵鋰收入增長；三是創(chuàng)新藥BD景氣，如海思科創(chuàng)新藥海外授權；四是資源品漲價景氣，如焦作萬方電解鋁銷售價格上漲。

業(yè)績披露已超10日的個股表現(xiàn)如何？近期“業(yè)績+動量”個股一季報交易已有較好的超額勝率與超額收益，印證該交易策略今年仍有望取得不錯表現(xiàn)。截至4月17日，共有10只一季報披露后已交易超過10個交易日的“業(yè)績+動量”個股，超額勝率60%、平均超額收益3.23%，其中表現(xiàn)居前的三只個股分別指向AI產業(yè)的存儲芯片景氣、新能源的產業(yè)鏈景氣以及消費電子收入增長。

三、券商行業(yè)掘金

國盛證券：商業(yè)航天多維度催化密集釋放，板塊景氣行情可期

國內可回收火箭技術密集驗證窗口開啟，國內火箭領域國家隊與民營力量集中推進可回收驗證。長征十號乙可回收運載火箭計劃開展首飛并同步驗證海上網系回收；藍箭航天朱雀三號、星河動力智神星一號等民營商業(yè)火箭龍頭可回收型號，均計劃于2026年第二季度開展回收試驗。

其次，2026年中國航天任務繼續(xù)密集實施。第11個“中國航天日”，集中發(fā)布了商業(yè)航天扶持政策等一系列重磅信息。

再次，SpaceX擬啟動IPO并披露核心經營數據，公司擬于未來數月啟動IPO，對應目標估值約1.75萬億美元，擬融資750億美元，有望成為全球史上規(guī)模最大IPO；招股書顯示2025年末公司總資產920億美元，總負債508億美元，核心業(yè)務星鏈板塊2023~2025年營收分別為4.69億美元、20億美元、44.2億美元。

行業(yè)邁入商業(yè)化轉型期，競爭邏輯發(fā)生深度切換：伴隨國內可回收火箭技術進入密集驗證窗口，行業(yè)正從“技術驗證期”向“商業(yè)化落地期”加速轉型。賽道核心矛盾已從“能否實現(xiàn)入軌”轉向“能否穩(wěn)定、高頻、低成本完成訂單履約”，行業(yè)競爭核心從技術研發(fā)轉向市場落地。已實現(xiàn)發(fā)射常態(tài)化、商業(yè)閉環(huán)化的企業(yè)，將率先搶占行業(yè)擴容紅利，具備更強的業(yè)績確定性與抗風險能力。

投資策略方面，當前商業(yè)航天產業(yè)正處于技術密集突破、需求加速放量、政策持續(xù)賦能的提速期，行業(yè)短期催化密集，長期成長空間明確。投資端建議沿以下三大主線布局：首先是商業(yè)運載火箭核心配套，標的包括九豐能源、斯瑞新材、振江股份、國機精工等；其次是衛(wèi)星核心硬件與載荷烽火通信；第三是衛(wèi)星剛需系統(tǒng)集成電科藍天。

東莞證券：國標突圍為產業(yè)賦能，人形機器人加速發(fā)展

2026年4月，我國在國際標準化組織成功立項全球首項具身智能領域的國際標準《人形機器人數據集》，并推動成立首個由我國專家擔任召集人的工作組，實現(xiàn)兩個歷史性零的突破。此前，全球機器人領域的話語權長期由發(fā)達國家主導，而本次標準立項依托國內現(xiàn)有國家數據集體系建設經驗，將統(tǒng)籌全球專家共同開展后續(xù)標準研制工作，從底層數據源頭完善具身智能與機器人技術體系，為全行業(yè)技術迭代、產業(yè)鏈規(guī)范化發(fā)展奠定規(guī)則基礎。

2026北京亦莊半程馬拉松暨人形機器人半程馬拉松順利舉行。比賽過程中，自主導航組機器人需自主完成對賽道環(huán)境的感知與判斷，需通過平地、坡道、彎道、狹窄路段等十余種地形，對機器人的環(huán)境感知、路徑規(guī)劃與動態(tài)平衡能力構成較大考驗。這意味著機器人技術路徑逐漸向“自主決策”轉型。

人形機器人的多元應用場景落地為長期愿景。隨著相關政策扶持，核心零部件及具身智能大模型技術迭代將加速。工業(yè)場景作業(yè)單一、動作重復性高，對運動控制與環(huán)境適配要求相對較低，將成為人形機器人率先落地場景。商用場景需進行人際互動、咨詢、引導等工作，極端作業(yè)場景需進行惡劣環(huán)境搜救等工作，均對實時場景分析與類人決策能力要求更高。未來隨著AI大模型及硬件體系持續(xù)迭代升級，人形機器人的交互能力將不斷提升，可勝任更為復雜的作業(yè)需求，持續(xù)拓寬各細分領域的應用邊界，前景可期。

投資策略方面，目前人形機器人處于0—1的重要節(jié)點，行業(yè)正由技術驗證邁向規(guī)模化落地階段。在多因素驅動下，人形機器人技術與商業(yè)化逐漸突破，2026年人形機器人需求有望加速釋放，可關注三花智控、拓普集團、昊志機電、柯力傳感等。

東方證券：禮來重磅加碼，in vivo CAR-T賽道升溫

4月20日，禮來宣布收購in vivo CAR-T（體內CAR-T）公司KeloniaTherapeutics，交易總金額高達70億美元，包括32.5億美元的預付款和后續(xù)里程碑付款，該交易預計將于2026年下半年完成，此次大額收購再次印證全球巨頭對in vivo CAR-T技術的戰(zhàn)略重視程度持續(xù)提升。

賽道熱度高漲，國產管線迎來催化窗口期。據不完全統(tǒng)計，2025年以來in vivo CAR-T領域已發(fā)生超10起交易，其中MNC參與8起（包括6起收購），關注度極高，此次交易大幅刷新總金額紀錄。目前全球臨床進度第一梯隊的4家海外in vivo CAR-T企業(yè)，除Umoja外已悉數被MNC收購，全球in vivo CAR-T標的稀缺性顯著提升。若臨床數據積極，平臺經過驗證且具備差異化競爭優(yōu)勢，則有望迎來BD機遇。

投資策略方面，禮來此次收購Kelonia疊加2月份收購Orna，充分驗證in vivo CAR-T作為下一代細胞治療技術的戰(zhàn)略價值與商業(yè)化潛力，且2條主流技術路徑均具布局意義，MNC關注度及投入力度持續(xù)提升。今年多款國產管線將有望密集讀出首次臨床數據，若數據積極，平臺經過驗證且具備差異化優(yōu)勢，則有望帶來BD預期和估值提升，相關標的包括安科生物、華邦健康、陽光諾和等。

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