每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜趙云    

2026年公募基金費(fèi)率改革落地后，基金投顧行業(yè)正式邁入“投顧費(fèi)為主”的新階段，行業(yè)轉(zhuǎn)型中的部分問題也隨之浮現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近日有投資者在社交平臺(tái)爆料稱，基金投顧平臺(tái)且慢在幾個(gè)月內(nèi)多次出現(xiàn)因投顧費(fèi)用收取操作，導(dǎo)致用戶持有基金份額被贖回的情況。雖然平臺(tái)已就該事件向投資者致歉并退回誤扣費(fèi)用，但反映出的情況仍引起行業(yè)關(guān)注。

要知道，此前基金投顧行業(yè)存在著“交易費(fèi)用抵扣投顧費(fèi)”的行業(yè)慣例。去年10月，就有投顧機(jī)構(gòu)宣布調(diào)整收費(fèi)方式、從原來的交易費(fèi)抵扣方式調(diào)整到按月收取方式，曾引發(fā)熱議。

對此，盈米基金在給記者的回復(fù)中表示，該用戶本次反饋的實(shí)際上是投顧費(fèi)不同扣收方式的問題，當(dāng)天就已經(jīng)給受影響的客戶發(fā)送了通知，告知原因以及明確將免除本次扣收的投顧費(fèi)，同時(shí)對系統(tǒng)完成了配置優(yōu)化?！拔覀円矊⒁源舜螢槠鯔C(jī)，持續(xù)優(yōu)化收費(fèi)模式和用戶體驗(yàn)?！?/p>

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著投顧收費(fèi)模式向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化轉(zhuǎn)型，這類事件不會(huì)只是個(gè)例，背后也折射出基金投顧行業(yè)在從傳統(tǒng)交易費(fèi)用相關(guān)模式向獨(dú)立投顧費(fèi)計(jì)提模式切換階段，平臺(tái)系統(tǒng)適配、操作流程銜接、服務(wù)細(xì)節(jié)落地等方面面臨的共性問題。

系統(tǒng)升級參數(shù)配置出問題
“且慢”誤贖回用戶成分基金

近日，有投資者在社交平臺(tái)發(fā)帖，稱盈米基金旗下的且慢平臺(tái)把“本來不該賣的基金品種給我賣了”。相關(guān)發(fā)帖和回復(fù)顯示，不止一名投資者遇到了這類情況，迅速引發(fā)行業(yè)對投顧費(fèi)扣收實(shí)操的關(guān)注。

該用戶發(fā)布的內(nèi)容顯示，其持有的“長贏計(jì)劃”，因且慢平臺(tái)收取投顧費(fèi)時(shí)誤觸發(fā)“通過贖回成分基金方式收取”，導(dǎo)致組合中的基金被贖回。用戶指出“收費(fèi)我都認(rèn)了，關(guān)鍵他隨隨便便就把我的基金給賣了，細(xì)思極恐”，“僅僅就是把他們扣的手續(xù)費(fèi)退給我，那我被賣掉的基金損失誰來管啊”。

盈米基金是第三方基金代銷機(jī)構(gòu)中的頭部平臺(tái)之一，“且慢”則是盈米旗下的專業(yè)買方投顧平臺(tái)。那這到底是怎么回事？

在給記者的回復(fù)中，盈米基金指出，該用戶本次反饋的實(shí)際上是投顧費(fèi)不同扣收方式的問題。

根據(jù)投顧服務(wù)協(xié)議約定，可以采取資金劃轉(zhuǎn)、客戶指定的其他特定扣費(fèi)賬戶、基金份額過戶等監(jiān)管部門認(rèn)可的形式實(shí)現(xiàn)投顧服務(wù)費(fèi)的收取。從行業(yè)實(shí)踐來看，投顧服務(wù)費(fèi)通常都是會(huì)根據(jù)服務(wù)約定，用不同的方式從客戶的賬戶資產(chǎn)當(dāng)中進(jìn)行扣收的，常見方式包括：

1、通過和客戶約定的貨幣基金賬戶（比如各種寶類產(chǎn)品）劃轉(zhuǎn)；

2、從客戶的投資組合里面完成扣收（本次客戶反饋的問題就是這種情況）；

3、以上方式都無法完成的情況下，會(huì)在客戶贖回基金的時(shí)候再進(jìn)行扣收。

在實(shí)際操作當(dāng)中，投顧策略收取費(fèi)用的時(shí)候，通常會(huì)采用不同組合的方式進(jìn)行扣收。

“比如這次這位客戶朋友提到的投顧策略，早期的時(shí)候是依次通過（1）到（2）到（3）的優(yōu)先順序方式來進(jìn)行扣費(fèi)的，但因?yàn)檫@個(gè)投顧組合比較特殊，資產(chǎn)里面沒有配置貨幣基金，所以有客戶反饋說（2）這個(gè)方式會(huì)影響到投資體驗(yàn)（扣收時(shí)會(huì)需要贖回客戶組合當(dāng)中的非貨基金），所以我們就改成了優(yōu)先從（1）客戶指定的貨幣基金賬戶+（3）客戶贖回基金的時(shí)候再進(jìn)行扣收的方式，去掉了（2）這個(gè)收費(fèi)方式?！?/p>

盈米基金表示，該用戶遇到的問題，是因?yàn)樵摴驹?月份對收費(fèi)系統(tǒng)又做了升級（升級的目的是為了幫助客戶降低投顧費(fèi)），這時(shí)候在系統(tǒng)升級過程當(dāng)中，配置參數(shù)的時(shí)候，誤將原來已經(jīng)取消的收費(fèi)方式（2）又加了回來，所以又變成一開始的（1）到（2）到（3）的方式，在3月16日當(dāng)天，系統(tǒng)就對（1）貨幣基金賬戶當(dāng)中沒有余額支付投顧費(fèi)的客戶按照順序用（2）的方式進(jìn)行了收費(fèi)，從而發(fā)生了用戶所說的問題。

“事情發(fā)生后，我們主動(dòng)進(jìn)行了排查，并第一時(shí)間給這些客戶做了通知和致歉，并對本次涉及的應(yīng)收投顧費(fèi)做免收處理，退回至盈米寶。關(guān)于大家關(guān)心的安全問題，這點(diǎn)可以放心，投顧費(fèi)的收取，跟基金管理費(fèi)的收取一樣，都是有嚴(yán)格監(jiān)管的，除了法定的費(fèi)用收取之外，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人都沒有權(quán)利從客戶資金當(dāng)中扣收資金用于任何用途?！?/p>

費(fèi)率改革重塑收費(fèi)邏輯
從交易費(fèi)抵扣到獨(dú)立計(jì)提

此次誤贖回用戶組合內(nèi)成分基金的事件，發(fā)生在公募基金費(fèi)率改革推動(dòng)投顧行業(yè)收費(fèi)模式全面轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

此前，基金投顧行業(yè)的核心收費(fèi)模式為交易費(fèi)用抵扣，投顧機(jī)構(gòu)的收入多依附于基金交易環(huán)節(jié)的傭金、尾隨傭金，投顧費(fèi)僅為補(bǔ)充。這種模式下機(jī)構(gòu)盈利與基金交易頻率掛鉤，易引發(fā)高頻調(diào)倉等問題。

2026年公募基金費(fèi)率改革落地后，行業(yè)徹底告別此前“交易費(fèi)用抵扣投顧費(fèi)”的慣例，正式進(jìn)入獨(dú)立投顧費(fèi)計(jì)提的新階段，收費(fèi)邏輯的重塑也讓行業(yè)實(shí)操層面迎來新調(diào)整。監(jiān)管推動(dòng)投顧行業(yè)回歸“買方投顧”本源，明確投顧費(fèi)獨(dú)立計(jì)提、獨(dú)立收取，嚴(yán)禁雙重收費(fèi)，投顧機(jī)構(gòu)不得在收取投顧費(fèi)后再從基金公司獲取尾隨傭金，若技術(shù)上無法剔除則需全額返還投資者。

盈米基金向記者表示，公募費(fèi)率改革推動(dòng)行業(yè)從“交易費(fèi)用抵扣投顧費(fèi)”轉(zhuǎn)向獨(dú)立投顧費(fèi)為主的新模式，這也是該公司很期待和認(rèn)可的方向。為了完成這個(gè)調(diào)整，今年行業(yè)都在完成相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施，比如籌備投顧專屬的投顧份額，投顧份額將會(huì)根據(jù)投顧服務(wù)的特點(diǎn)做出特殊的費(fèi)率設(shè)計(jì)，目前對應(yīng)的措施也在積極籌備當(dāng)中，基礎(chǔ)設(shè)施完善后盈米將積極完成對應(yīng)的調(diào)整。

多位機(jī)構(gòu)人士也向記者透露了當(dāng)前的實(shí)操細(xì)節(jié)。有頭部公募人士表示，公司投顧費(fèi)一直獨(dú)立核算，按日計(jì)算、按月計(jì)提，客戶中途退出則在退出時(shí)扣收，且投顧組合中配置貨幣基金是“標(biāo)配”，扣費(fèi)優(yōu)先從貨幣基金中提取，從根本上避免贖回非貨基金份額的情況。

華南某公募人士則告訴記者，該公司目前投顧費(fèi)收取同樣以組合中配置貨幣基金計(jì)提實(shí)現(xiàn)，暫未涉及業(yè)務(wù)和系統(tǒng)改造，同時(shí)正積極響應(yīng)行業(yè)變革，推進(jìn)新收費(fèi)模式的研究論證。

而在券商的投顧業(yè)務(wù)方面，有券商投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者介紹，投顧收費(fèi)主要分為兩類：一類是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的投顧服務(wù)，無單獨(dú)收費(fèi)，投顧收益來自客戶交易產(chǎn)生的傭金分成；另一類是委托投顧服務(wù)，采用“固定投顧費(fèi)用+超額收益分成”模式，按結(jié)算周期的實(shí)際收益收費(fèi)，客戶自主掌握資金和交易賬戶，機(jī)構(gòu)僅提供投資建議，因此不存在直接操作客戶基金份額的可能。而券商資管子公司的相關(guān)業(yè)務(wù)雖有計(jì)提說法，但凈值已提前扣除管理費(fèi)，同樣不會(huì)出現(xiàn)贖回產(chǎn)品扣費(fèi)的情況。

業(yè)內(nèi)熱議轉(zhuǎn)型痛點(diǎn)
探索利益綁定收費(fèi)模式

多位受訪人均向記者指出，當(dāng)前投顧行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型過渡期，亟需通過統(tǒng)一規(guī)范、模式創(chuàng)新、機(jī)制優(yōu)化，平衡收費(fèi)合規(guī)性、系統(tǒng)穩(wěn)定性與用戶體驗(yàn)。

從公募機(jī)構(gòu)的實(shí)踐來看，投顧收費(fèi)的核心前提是為投資者提供價(jià)值，這也是行業(yè)探索收費(fèi)模式創(chuàng)新的核心方向。上述華南公募人士就表示，基金投顧的核心價(jià)值不僅是投資業(yè)績，還包括市場波動(dòng)中的陪伴與投教服務(wù)，在此基礎(chǔ)上，公司正探索業(yè)績掛鉤的收費(fèi)模式：當(dāng)投顧業(yè)績、回撤和波動(dòng)達(dá)到既定目標(biāo)時(shí)收取費(fèi)用，不達(dá)標(biāo)則少收甚至不收，確保與投資者利益保持一致。該人士還透露，其互聯(lián)網(wǎng)三方渠道的多資產(chǎn)配置投顧策略，過往兩年多客戶盈利比例均在90%以上。

而當(dāng)前行業(yè)最突出的共性痛點(diǎn)，是投顧費(fèi)計(jì)提、扣收缺乏全國統(tǒng)一的實(shí)操執(zhí)行細(xì)則，尤其是特殊場景下的扣費(fèi)規(guī)范尚未形成行業(yè)共識(shí)。

針對行業(yè)轉(zhuǎn)型中的痛點(diǎn)，一位不愿具名的資深業(yè)內(nèi)人士對記者分析稱，出臺(tái)統(tǒng)一、明確的收費(fèi)實(shí)操指引與標(biāo)準(zhǔn)，將是推動(dòng)投顧行業(yè)從“試點(diǎn)”走向“常規(guī)”、從“賣方銷售”轉(zhuǎn)向“買方投顧”的關(guān)鍵一步。他建議，可以出臺(tái)投顧業(yè)務(wù)收費(fèi)的實(shí)操指引，明確核心環(huán)節(jié)的技術(shù)與披露標(biāo)準(zhǔn)；其次，建立行業(yè)級的數(shù)據(jù)校驗(yàn)機(jī)制與統(tǒng)一接口，從技術(shù)上減少操作風(fēng)險(xiǎn)；此外，重點(diǎn)規(guī)范費(fèi)用計(jì)提時(shí)點(diǎn)、扣收路徑及信息披露，確保全過程陽光化。

而在平衡合規(guī)性、穩(wěn)定性與用戶體驗(yàn)方面，該人士認(rèn)為，核心在于系統(tǒng)化的前瞻性設(shè)計(jì)和考核激勵(lì)機(jī)制的徹底轉(zhuǎn)變。具體來看，機(jī)構(gòu)需在系統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計(jì)初期就將合規(guī)規(guī)則代碼化，避免后期“打補(bǔ)丁”影響系統(tǒng)穩(wěn)定；同時(shí)將考核重心從“銷量”轉(zhuǎn)向“客戶資產(chǎn)保有量”和“盈利體驗(yàn)”，通過“基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)+業(yè)績報(bào)酬”的模式深度綁定客戶長期利益。此外，還需加強(qiáng)投資者教育，清晰告知收費(fèi)邏輯，用正向投資體驗(yàn)化解用戶對費(fèi)用的敏感度。

盈米基金也表示，將以此次事件為契機(jī)，進(jìn)一步加強(qiáng)流程管理，持續(xù)優(yōu)化扣收路徑提升客戶持有體驗(yàn)，同時(shí)也將與行業(yè)各方共同探索特殊場景下的扣費(fèi)規(guī)范。

從行業(yè)發(fā)展來看，2026年公募基金費(fèi)率改革推動(dòng)的投顧收費(fèi)模式轉(zhuǎn)型，是行業(yè)回歸買方投顧本源的必然趨勢，而轉(zhuǎn)型過程中出現(xiàn)的實(shí)操問題，也是行業(yè)從粗放發(fā)展走向規(guī)范成熟的必經(jīng)階段。對于機(jī)構(gòu)而言，唯有將投資者權(quán)益放在首位，通過技術(shù)升級、流程優(yōu)化、模式創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)收費(fèi)合規(guī)與用戶體驗(yàn)的雙贏，才能在行業(yè)轉(zhuǎn)型中站穩(wěn)腳跟。

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