每經(jīng)編輯｜蒙錦濤    

國內(nèi)領(lǐng)先的大型鉬業(yè)公司洛陽盛龍礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“盛龍股份”）即將登陸深交所主板市場。招股書顯示，盛龍股份2024年鉬金屬產(chǎn)量占我國鉬金屬產(chǎn)量的9.64%，助力我國鉬產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定運(yùn)行。同時(shí)憑借得天獨(dú)厚的成礦地質(zhì)區(qū)位優(yōu)勢、雄厚的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備、行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，盛龍股份已發(fā)展成為國內(nèi)鉬行業(yè)具有重要影響力的龍頭企業(yè)。

隨著近年來鉬行業(yè)進(jìn)入新一輪市場景氣周期，盛龍股份也在報(bào)告期內(nèi)（2022年至2025年下同）迎來了業(yè)績持續(xù)增長。而鉬的供需偏緊格局在中長期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)，鉬行業(yè)仍將保持較高景氣度。即將登陸資本市場的盛龍股份，也有望更好地抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，并通過增儲(chǔ)、延鏈補(bǔ)鏈、打造第二增長曲線等，進(jìn)一步打開向上發(fā)展的空間。

助力我國鉬產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定運(yùn)行

充分受益于行業(yè)新一輪景氣周期

盛龍股份主要從事重要戰(zhàn)略資源鉬相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為鉬精礦和鉬鐵。

鉬元素在提升特種鋼強(qiáng)度、耐高溫及耐腐蝕性方面具有不可替代性，在強(qiáng)化材料性能、推動(dòng)電子技術(shù)革新、促進(jìn)生物醫(yī)學(xué)發(fā)展、催化加速化工反應(yīng)等方面具有較強(qiáng)的應(yīng)用價(jià)值，被廣泛應(yīng)用于國防軍工、航空航天、電力及新能源、高端裝備制造業(yè)、電子電器制造、高端農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、化工催化等眾多戰(zhàn)略性新興行業(yè)和領(lǐng)域。

盛龍股份擁有較為突出的生產(chǎn)能力，相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2024年我國鉬金屬產(chǎn)量約為11.00萬噸，約占全球鉬金屬產(chǎn)量的46%，盛龍股份2024年鉬金屬產(chǎn)量1.06萬噸，占我國鉬金屬產(chǎn)量的9.64%。其中，盛龍股份下屬龍宇鉬業(yè)還是河南省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈——鎢鉬鈦鎂產(chǎn)業(yè)鏈的重點(diǎn)依托單位。盛龍股份也因此擔(dān)綱了國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源生產(chǎn)供應(yīng)有力保障者的角色。

值得一提的是，盛龍股份的在產(chǎn)礦山南泥湖鉬礦與在建礦山嵩縣安溝鉬多金屬礦還均為露天礦山，具有開采效率高、生產(chǎn)成本低、安全條件好等優(yōu)勢。

憑借良好的產(chǎn)品質(zhì)量，盛龍股份在行業(yè)內(nèi)建立起了較高知名度和美譽(yù)度，公司主要銷售客戶包括中國寶武、山東鋼鐵、華菱鋼鐵、中信特鋼等。

從業(yè)績情況來看，2022年、2023年、2024年和2025年，盛龍股份的營業(yè)收入分別為19.11億元、19.57億元、28.64億元和35.03億元，其扣非后歸母凈利潤分別為3.45億元、6.14億元、7.51億元和8.70億元，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)步增長。

從歷史鉬價(jià)情況和有色金屬行業(yè)周期性波動(dòng)規(guī)律來看，鉬行業(yè)的一輪市場周期約持續(xù)5-10年，具體時(shí)長主要受結(jié)構(gòu)性需求變化和供給端滯后性改變共同驅(qū)動(dòng)。2016-2021年的鉬價(jià)緩慢抬升周期約持續(xù)5年，2022年以來，鉬價(jià)進(jìn)入新一輪景氣周期。截至目前，本輪鉬市周期仍處于中早期階段，并有望形成長期震蕩上漲走勢。

憑優(yōu)異資源稟賦等多維競爭優(yōu)勢

鑄就行業(yè)龍頭地位

通過多年發(fā)展，盛龍股份在國內(nèi)鉬行業(yè)打造出多維競爭優(yōu)勢，并在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平和品牌價(jià)值方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位，成為國內(nèi)鉬行業(yè)具有重要影響力的龍頭企業(yè)。

對(duì)于礦產(chǎn)企業(yè)來說，所擁有的資源量在很大程度上決定了其行業(yè)地位。盛龍股份擁有優(yōu)異的資源稟賦。招股書顯示，截至2024年末，盛龍股份擁有4宗采礦權(quán)和1宗探礦權(quán)，分別為南泥湖鉬礦采礦權(quán)、嵩縣安溝鉬多金屬礦采礦權(quán)、大清溝鉬多金屬礦采礦權(quán)、石榴子石礦采礦權(quán)和老定溝鉬礦的詳查探礦權(quán)，公司保有鉬金屬量71.05萬噸，約占全國鉬資源儲(chǔ)量的9.10%，保有共、伴生資源三氧化鎢量5.53萬噸、銅金屬量1.18萬噸、鉛金屬量6.87萬噸。其中，南泥湖鉬礦作為特大型鉬鎢礦床，是國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的單體在產(chǎn)鉬礦山，是我國重要的能源資源供應(yīng)基地、重要戰(zhàn)略性礦產(chǎn)找礦基地。

不僅于此，盛龍股份所屬礦山還地處中國規(guī)模極大的鉬金屬成礦帶——東秦嶺鉬礦帶，在產(chǎn)礦山增儲(chǔ)潛力大，儲(chǔ)備礦山開發(fā)前景好。根據(jù)《河南省欒川縣冷水-赤土店鉬鉛鋅多金屬礦深部普查報(bào)告》（河南省自然資源廳備案證明文號(hào)豫自然資儲(chǔ)備字〔2019〕81號(hào)），冷水-赤土店地區(qū)的深部普查新增鉬礦鉬金屬量319.40萬噸，而南泥湖鉬礦正位于該地區(qū)核心區(qū)域，該礦山深部還具有極大的增儲(chǔ)潛力。根據(jù)公開信息整理，嵩縣安溝鉬多金屬礦的礦區(qū)內(nèi)已開展一定的增儲(chǔ)勘探工作，效果較好，該礦山周邊也存在多個(gè)優(yōu)質(zhì)礦權(quán)，未來依托安溝鉬多金屬礦對(duì)周邊資源進(jìn)行并購和聯(lián)合開發(fā)的區(qū)位優(yōu)勢明顯。大清溝鉬多金屬礦的礦區(qū)面積52.09平方公里，具有鉬、銅、鉛、鋅、銀等多礦種，未來資源勘探增儲(chǔ)潛力同樣較大。

事實(shí)上，南泥湖鉬礦所在的洛陽市欒川縣還被譽(yù)為“中國鉬都”，已探明鉬金屬儲(chǔ)量居世界首位，是全國第一鉬、鎢生產(chǎn)大縣，擁有中國乃至全球鉬行業(yè)極活躍的鉬貿(mào)易群體，這也使得盛龍股份在該地區(qū)開展鉬產(chǎn)品生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)具有極大的區(qū)位優(yōu)勢。

此外，盛龍股份一直以來注重新技術(shù)、新工藝的研發(fā)及應(yīng)用，經(jīng)過多年發(fā)展，在鉬礦開采、浮選、焙燒等方面形成了完整的技術(shù)體系，并且參與了多個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，公司采選回收率等多項(xiàng)核心指標(biāo)也位居行業(yè)前列。盛龍股份還因此獲得了諸多榮譽(yù)，例如，被河南省國資委認(rèn)定為省級(jí)科改企業(yè)，其下屬龍宇鉬業(yè)被認(rèn)定為河南省企業(yè)技術(shù)中心。

鉬供需偏緊格局中長期或?qū)⒊掷m(xù)

盛龍股份或借上市打開向上發(fā)展空間

展望鉬行業(yè)發(fā)展，如今正在經(jīng)歷十幾年來較好的發(fā)展機(jī)遇，上游礦山供給不足和下游需求增長形成鮮明對(duì)比，鉬產(chǎn)品預(yù)計(jì)在短期內(nèi)或將持續(xù)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

具體來看，在供給端，近年來受銅鉬伴生礦石品位下降、大型新礦的缺少及開發(fā)困難等因素，海外鉬礦供給或難增加。同時(shí)，由于鉬礦建設(shè)周期較長，短期全球鉬礦供給增量主要來自在產(chǎn)礦山的改擴(kuò)建項(xiàng)目，全球鉬供給量較為穩(wěn)定。根據(jù)券商研報(bào)的預(yù)測，2025年和2026年全球鉬金屬供給量預(yù)計(jì)分別為27.07萬噸和27.27萬噸。

從需求端來看，鋼鐵行業(yè)正在向高端化轉(zhuǎn)型升級(jí)，石油化工、海洋運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)需求的增加以及風(fēng)電、新能源汽車、國防軍工等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，催化高性能、高附加值的不銹鋼、特種鋼等合金鋼需求潛力釋放，預(yù)計(jì)未來將帶動(dòng)鉬需求量的持續(xù)增長。根據(jù)券商研報(bào)的測算，預(yù)計(jì)2025年和2026年全球鉬金屬需求量分別為30.71萬噸和31.70萬噸，對(duì)應(yīng)全球鉬金屬量的缺口分別為3.64萬噸和4.43萬噸。

因此，從中長期角度來看，鉬的供需偏緊格局或?qū)⒊掷m(xù)，鉬產(chǎn)品價(jià)格有望保持較高景氣度。而盛龍股份也有望抓住這難得的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

此次IPO，盛龍股份擬使用募集資金12.80億元用于建設(shè)“嵩縣安溝鉬多金屬礦采選工程”項(xiàng)目。值得一提的是，該項(xiàng)目被河南省發(fā)改委列為省重點(diǎn)項(xiàng)目，政策支持力度大，有利于盛龍股份整體產(chǎn)能擴(kuò)張，并盡快對(duì)公司經(jīng)營效益做出貢獻(xiàn)。

與此同時(shí)，盛龍股份還將投入1億元募集資金用于建設(shè)“礦業(yè)技術(shù)研發(fā)中心”項(xiàng)目，以進(jìn)一步加強(qiáng)鉬產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的技術(shù)研發(fā)。

將時(shí)間維度進(jìn)一步拉長來看，盛龍股份或將從多個(gè)維度打開向上發(fā)展空間，包括持續(xù)優(yōu)化增儲(chǔ)體系、科學(xué)制定產(chǎn)能提升規(guī)劃、聚焦鉬深加工的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化開展延鏈補(bǔ)鏈工作，以及積極拓展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)礦種，加快實(shí)施雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略等，以此加快實(shí)現(xiàn)“成為有影響力，有競爭力的現(xiàn)代化一流礦業(yè)企業(yè)”的發(fā)展目標(biāo)。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|蒙錦濤