每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜董興生    

天宜新材（SH688033）苦等的“白衣騎士”終于敲定。

3月16日晚間，天宜新材對外披露了關(guān)于與產(chǎn)業(yè)投資人簽署重整投資協(xié)議暨產(chǎn)業(yè)投資人一致行動情況的公告。歷經(jīng)數(shù)月的公開招募與遴選，紫光通信聯(lián)合體脫穎而出，北京紫光通信科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱“紫光通信”）與全訊匯聚網(wǎng)絡(luò)科技（北京）有限公司（以下簡稱“全訊匯聚”）被確定為公司預(yù)重整正選產(chǎn)業(yè)投資人。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，兩大產(chǎn)業(yè)投資人擬合計砸下約12億元，以3.88元/股的價格受讓天宜新材資本公積轉(zhuǎn)增股本。若本次重整順利完成，天宜新材的控制權(quán)將發(fā)生變更，公司控股股東將易主，且企業(yè)將變更為無實際控制人狀態(tài)。

然而，面對2025年度逾22億元的虧損、被大面積凍結(jié)的銀行賬戶以及退市危機(jī)，這場耗資巨大的重整能否將天宜新材拉出死亡泥沼，依然充滿懸念。

遴選結(jié)果出爐，紫光聯(lián)合體擬砸12億元成“白衣騎士”

天宜新材的重整自救之路始于去年底。

2025年11月7日，北京市第一中級人民法院出具決定書，債權(quán)人天津晟宇汽車零部件有限公司以天宜新材不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，申請對其進(jìn)行重整（預(yù)重整）。

隨后，北京市海問律師事務(wù)所被指定為臨時管理人。2026年2月28日，天宜新材收到臨時管理人發(fā)送的通知，經(jīng)過遴選，確定紫光通信聯(lián)合體中的紫光通信和全訊匯聚為公司預(yù)重整正選產(chǎn)業(yè)投資人。

天宜新材3月16日晚間公告顯示，截至最新公告日，公司、臨時管理人與產(chǎn)業(yè)投資人已分別完成《重整投資協(xié)議》的簽署。

根據(jù)重整投資協(xié)議，天宜新材擬按照每10股轉(zhuǎn)增14股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股本。其中，紫光通信指定其全資子公司北京新紫志遠(yuǎn)科技有限公司（“新紫志遠(yuǎn)”）控制的北京新紫材智科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“新紫材智”）作為產(chǎn)業(yè)投資人具體進(jìn)行本次投資。新紫材智將提供8.13億元自有或自籌資金，以每股3.88元的價格受讓轉(zhuǎn)增股票約2.09億股，取得重整后天宜新材15.53%的股份。

同時，全訊匯聚指定廣州佳訊投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“佳訊投資”）出資3.91億元，同樣以3.88元/股的價格取得1.01億股天宜新材轉(zhuǎn)增股票，持股比例約占重整后總股本的7.47%。兩家投資人合計出資額超過12億元。

根據(jù)重整計劃，這筆資金將用于支付破產(chǎn)費用、共益?zhèn)鶆?wù)、破產(chǎn)債權(quán)以及補充天宜新材流動資金等相關(guān)支出。

記者注意到，新紫材智與佳訊投資均出具承諾，在取得本次轉(zhuǎn)增股票之日起36個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或委托他人管理其基于本次重整投資所持有的天宜新材股票。

此外，新紫材智與佳訊投資已簽署《一致行動協(xié)議》。協(xié)議約定，雙方同意，在協(xié)議生效日起至佳訊投資取得重整后天宜新材股票后的36個月內(nèi)采取一致行動，在一致行動事項范圍內(nèi)，佳訊投資需事先與新紫材智溝通確認(rèn)決策意見后，嚴(yán)格按照后者書面決策意見行使股東權(quán)利。

在公司治理結(jié)構(gòu)重組方面，重整后天宜新材董事會的組成人數(shù)應(yīng)為9人，紫光通信有權(quán)提名半數(shù)以上的董事候選人（包括4名非獨立董事及3名獨立董事）。

伴隨著“白衣騎士”的入局，上市公司的控制權(quán)也將迎來洗牌。如本次重整成功，天宜新材的控股股東將變更為新紫材智。

值得注意的是，由于新紫材智的間接控股股東北京智廣芯控股有限公司內(nèi)部不存在單一控股股東或共同控股股東，無實際控制人，因此新紫材智同樣無實際控制人，這也意味著天宜新材將變更為無實際控制人狀態(tài)。

22億元巨虧重壓下，天宜新材保殼戰(zhàn)勝算幾何？

從經(jīng)營層面來看，天宜新材已連續(xù)兩年出現(xiàn)大額虧損，各板塊業(yè)務(wù)經(jīng)營持續(xù)承壓。根據(jù)公司2025年度業(yè)績快報，2025年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.83億元，同比下降10.48%。更為嚴(yán)峻的是，公司利潤端出現(xiàn)大幅下跌，2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤-22.06億元，上年同期為-14.95億元。

除了逾22億元的巨額虧損，天宜新材在公告中坦言，公司償債能力有限，資金短缺已成為當(dāng)前階段的主要矛盾。公司及子公司因欠款問題面臨多家金融機(jī)構(gòu)及供應(yīng)商提起的法律訴訟，部分銀行賬戶已被法院查封凍結(jié)。

同時，公告顯示，天宜新材部分募集資金專戶被法院查封凍結(jié)，部分募集資金賬戶資金被法院強(qiáng)制劃扣，已直接影響對應(yīng)募投項目后續(xù)資金撥付，存在導(dǎo)致募投項目投入進(jìn)度不及預(yù)期、進(jìn)而對項目建設(shè)及生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。截至公告披露日，公司被凍結(jié)流動資金規(guī)模較大，多數(shù)銀行賬戶受限，對公司日常經(jīng)營收支已產(chǎn)生較大影響。

若天宜新材未能按期足額償還相關(guān)債務(wù)，公司及子公司資產(chǎn)可能面臨法院強(qiáng)制執(zhí)行甚至被拍賣的風(fēng)險，企業(yè)流動性風(fēng)險也將進(jìn)一步上升。

正是基于這種“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力”的絕境，2025年11月7日，北京市第一中級人民法院根據(jù)債權(quán)人天津晟宇汽車零部件有限公司的申請，決定對公司啟動預(yù)重整程序。

此外，《重整投資協(xié)議》的履行本身也暗藏變數(shù)。雖然為了保障交易履行，紫光通信與全訊匯聚需向臨時管理人分別繳納逾1.6億元和逾7800萬元的投資保證金，但仍可能存在因重整投資人無法按照協(xié)議約定履行或及時履行相關(guān)義務(wù)的風(fēng)險，也可能存在協(xié)議依法終止、解除、撤銷、認(rèn)定為未生效或無效等風(fēng)險。

根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，如果天宜新材因重整失敗而被法院裁定破產(chǎn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險。

封面圖片來源：AIGC