每經編輯｜程鵬 宋思艱    

2月2日，國際黃金和白銀價格再跳水，國際現貨黃金價格一度下跌10%至4402美元/盎司，創(chuàng)下1月8日以來的新低，3天跌幅一度超過20%，距離1月29日高點跌幅一度超過1000美元/盎司。國際現貨白銀價格一度下跌超16%至71.31美元/盎司，3天跌幅一度達40%，今年1月的漲幅幾近被抹平。截至發(fā)稿，國際現貨金價和現貨銀價跌幅收窄走出深“V”，分別跌3.09%、5.8%。

有分析指出，這一波貴金屬行情始于特朗普上周五（1月30日）千挑萬選、最終提名了“最鷹”的凱文·沃什（Kevin Warsh）作為下一屆美聯(lián)儲主席。市場突然開始重新評估美元和美元資產前景。這一逆轉疊加貴金屬市場此前過于擁擠的交易，引發(fā)金銀價格當日錄得20世紀80年代初以來最大單日跌幅，市值總計蒸發(fā)7.4萬億美元。

據財聯(lián)社報道，1月30日，金價暴跌12%至5000美元以下，創(chuàng)下自20世紀80年代初以來最大單日跌幅，就在這次暴跌前幾個小時，華爾街明星基金經理、方舟投資的掌門人“木頭姐”凱茜?伍德（Cathie Wood）在社交媒體X上發(fā)帖暗示，金價接近峰值的可能性正在上升。她認為如今的泡沫不在人工智能領域，而是在黃金領域。另一方面，如果美元走強，黃金似乎會變得脆弱。她以1980年至2000年期間為例，指出當時美元走強的同時，黃金價格下跌了超過60%。她警告稱，黃金的歷史性上漲是一個投機泡沫，即將破裂。她的論證基于歷史估值指標、宏觀經濟背景以及美元走勢。

無獨有偶。布魯金斯學會高級研究員、國際金融研究所前首席經濟學家Robin Brooks也對“黃金泡沫”發(fā)出了警告。他指出，國際貨幣基金組織（IMF）的交易量數據顯示，貴金屬持有量并未發(fā)生大規(guī)模變化。“近幾個月的貴金屬泡沫完全是由散戶購買造成的，就像之前的所有泡沫一樣?！边@位高盛前首席外匯策略師補充道。

有人拿下近1斤金

有人賣金還房貸

據21世紀經濟報道，北京市西城區(qū)菜市口百貨（以下簡稱“菜百”）一位銷售人員向21世紀經濟報道透露，近期金價的大幅波動，吸引了大批市民涌入金店，而人氣最旺的當屬四樓的投資金條銷售區(qū)。作為北京黃金消費的風向標，“菜百”成為本輪黃金熱潮的縮影。

記者來到“菜百”三樓的黃金回購窗口前，叫號聲此起彼伏，排隊的隊伍從窗口一直延伸到盡頭，一眼望不到頭。

“菜百”黃金回購處的情景，圖片來源：21世紀經濟報道

一位年逾50的阿姨向記者細數手中的黃金飾品，她打算將藏品全部變現，其中包括1995年購入的16克左右金項鏈，彼時買入價僅130元/克，還有2018年入手的黃金飾品及耳環(huán)，部分耳環(huán)早已送給女兒佩戴。

“近期金價合適，看到北京到處都在排隊賣金，我也想趁機變現，給孩子償還房貸。”阿姨向記者說道。

人群中，一位中年男子的抱怨聲引來旁人共鳴。原來他是替母親來售賣黃金首飾的，這批首飾包含一只手鐲，是母親2016年購入的，總共40多克，當時買入價300多元/克。男子說，母親早就盤算好了，要用這筆黃金回購款給孩子們發(fā)過年的壓歲錢。

一位年輕人向記者分享了自己的投資經歷。他受父母影響，從2019年開始關注黃金市場，一直和家人共同投資實物黃金。以往每年會購買100-200克黃金，今年則計劃一次性購入450克。（記者注：約等于兩部iPhone 15 Pro Max的重量）

此外，一位中年男士也向記者分享了自己的投資選擇。這是他首次接觸實物黃金投資，此前曾在金價高點時入手過一些積存金，此次打算購入20克左右的投資金條。

“聽朋友推薦說還是實物黃金更穩(wěn)妥，而且我屬馬，今年買金條也算是留個紀念?！彼χf道。

黃金市場的火爆不止體現在線下。自1月30日起，多家銀行出現實物金條售罄情況。

記者查詢發(fā)現，1月30日至今工商銀行、農業(yè)銀行的多款投資實物黃金全線售罄。2月2日，一位招商銀行工作人員告訴本報記者：“目前金條基本上都售罄了，一般是早上九點多開始預約購買?！?/span>

招行、郵儲公告提示風險

2月2日，針對近期貴金屬價格劇烈波動的情況，招商銀行、郵儲銀行相繼發(fā)布公告提示風險。

招商銀行公告表示，鑒于近期國內外貴金屬價格波動加劇，為防范市場風險、保護投資者權益，該行對“招財金”業(yè)務進行相關調整。

從調整內容來看，招商銀行公告顯示，自2026年2月2日（星期一）收盤清算時起，Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的保證金比例從60%調整為70%，漲跌幅度限制保持15%不變。

同時，自2026年2月2日（星期一）收盤清算時起，Ag（T+D）合約的保證金水平從60%調整為70%。若2026年2月2日（星期一）Ag（T+D）合約出現單邊市情況，則自收盤清算時起，該合約下一交易日起漲跌幅度限制從19%調整為25%；若未出現單邊市情況，則Ag（T+D）漲跌幅度限制維持不變。

據悉，“招財金”業(yè)務是招商銀行代理個人客戶參與上海黃金交易所貴金屬交易的核心業(yè)務，涵蓋現貨、延期等多種交易品種，實行“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的撮合交易機制，自上線以來，主要為投資者提供貴金屬投資渠道。

同時，郵儲銀行發(fā)布《關于做好貴金屬價格波動風險防范的提示》稱，近期國內外貴金屬市場價格波動劇烈，不確定因素顯著增多。為保護黃金積存、實物貴金屬業(yè)務客戶利益，特別提示相關客戶，請加強風險防范意識，在審慎評估自身財務狀況及風險承受能力的基礎上，理性投資、合理配置、避免追漲殺跌，密切關注貴金屬行情變化，控制持倉規(guī)模，防范貴金屬價格波動帶來的資金損失。

接下來行情將會如何走？

據第一財經報道，業(yè)內人士認為，黃金短期內將會大幅震蕩，建議投資者先不要急于抄底，等市場波動幅度降低后，黃金ETF等產品將會比金礦股更加穩(wěn)健，目前看黃金中長期的投資邏輯依然維持，但也要關注美聯(lián)儲主席換人之后，如何配合總統(tǒng)特朗普的政策變化。

光大證券國際策略師伍禮賢向記者表示，黃金本質上屬于避險資產，然而任何資產價格出現大幅波動時，其風險屬性將隨之顯現，在經歷近期急劇下跌行情后，預計短期價格波動或將延續(xù)。此次回落的重要支撐位置大致位于4300美元/盎司至4500美元/盎司區(qū)間，投資者當前不宜急于抄底。從中線維度觀察，黃金向上趨勢仍未發(fā)生根本性改變，此次價格大幅回落并未扭轉基本面支撐因素，包括美元匯率持續(xù)維持弱勢、國際市場對美國國債及美元資產信賴度下降，以及全球利率環(huán)境維持下行態(tài)勢，這些因素均繼續(xù)對黃金價格構成有力支撐，等行情穩(wěn)定后，黃金ETF跟蹤金價走勢，相比金礦股而言是更穩(wěn)健的選擇。

紅蟻資本投資總監(jiān)李澤銘認為，上周五晚間國際金銀價格出現大幅下挫，這一走勢可能標志著劇烈波動行情的開端，意味著短期內市場尚未迎來中長線資金買入的理想時機?；仡櫞溯喩蠞q行情末段，主要驅動因素在于國際黃金、白銀現貨市場出現流動性枯竭跡象，以及實物金銀交割的緊迫性日益凸顯，這吸引了大量短期熱錢進行投機性買入，部分持有結構性產品的投資機構被迫補倉，進一步推升貴金屬價格至歷史高位。然而，由上述因素支撐的上漲邏輯基礎較為脆弱，市場趨勢極易發(fā)生突發(fā)性逆轉，行情從螺旋式買入上漲迅速轉變?yōu)槁菪劫u出下跌，短期市場波動風險及潛在幅度均顯著放大。

李澤銘預計，短期金價可能圍繞每盎司5000美元中樞上下波動，在1000美元區(qū)間內，雖然近期波動幅度比股市更大，目前看驅動黃金的因素依然是避險需求，避險屬性本質依然沒有改變，中長期上漲的邏輯依然存在，而金礦股是更高風險偏好投資者的選擇。

（免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。）

編輯|程鵬?宋思艱 杜恒峰

校對|金冥羽

封面圖片來源：21世紀經濟報道

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