每經(jīng)記者｜溫雅蘭    每經(jīng)編輯｜黃博文    

1月14日，順灝股份（SZ002565，股價(jià)18.54元，市值196.52億元）再度跌停。

而就在此前的2025年11月21日至2026年1月12日，順灝股份借勢(shì)“商業(yè)航天”概念熱度，股價(jià)累計(jì)漲幅超220%。

近年來(lái)，順灝股份頻繁跨界，但其股價(jià)近期走高與主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻呈現(xiàn)“冰火兩重天”的反差態(tài)勢(shì)。2025年前三季度，公司營(yíng)收為8.99億元，同比下降20.57%；扣非凈利潤(rùn)為2213.44萬(wàn)元，同比下降61.12%。

1月14日，針對(duì)公司業(yè)務(wù)布局等核心問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者先后多次致電順灝股份溝通求證，同時(shí)還以郵件書(shū)面問(wèn)詢。截至發(fā)稿，記者未收到回復(fù)。

軌道辰光尚未盈利

2025年11月，國(guó)家航天局印發(fā)《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，其中包含22項(xiàng)重點(diǎn)舉措，提及“鼓勵(lì)商業(yè)航天布局航天產(chǎn)業(yè)鏈相應(yīng)環(huán)節(jié)”“重點(diǎn)支持商業(yè)航天主體開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，挖掘應(yīng)用新場(chǎng)景”等。

同年12月，馬斯克暗示SpaceX可能IPO（首次公開(kāi)募股）。

多重政策與行業(yè)動(dòng)態(tài)共振之下，“商業(yè)航天”概念迅速躋身市場(chǎng)熱議榜單。在此驅(qū)動(dòng)下，順灝股份股價(jià)連續(xù)上漲。

然而，記者梳理順灝股份年報(bào)等材料后發(fā)現(xiàn)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦“環(huán)保低碳新材料+生物大健康”，并未包含商業(yè)航天等相關(guān)業(yè)務(wù)。

順灝股份與商業(yè)航天的關(guān)系還要追溯到2025年6月。彼時(shí)，順灝股份出資1.1億元人民幣投資北京軌道辰光科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“軌道辰光”），持股比例為19.30%。

1月12日，順灝股份股票漲停。公司當(dāng)日發(fā)布公告稱，其目前僅作為投資人參股軌道辰光，現(xiàn)有業(yè)務(wù)未與軌道辰光的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在一定時(shí)期內(nèi)不會(huì)發(fā)生明顯變化。

軌道辰光的“天數(shù)天算”業(yè)務(wù)可能在未來(lái)5年內(nèi)才有明確的商業(yè)價(jià)值，太空數(shù)據(jù)中心的“地?cái)?shù)天算”業(yè)務(wù)可能在未來(lái)5至10年才逐步具備與地面數(shù)據(jù)中心進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。在這一過(guò)程中，軌道辰光也可能面臨同行業(yè)公司的充分競(jìng)爭(zhēng)壓力。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，軌道辰光尚未盈利。2025年前三季度，軌道辰光的營(yíng)業(yè)收入為1763.67萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-38.36萬(wàn)元。

1月13日，順灝股份跌停。當(dāng)日晚間，順灝股份公告稱，公司擬向軌道辰光增資7498萬(wàn)元，增資完成后，公司將持有軌道辰光28.68%的股權(quán)。

值得一提的是，2025年9月，順灝股份選舉張善從擔(dān)任公司第六屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，其目前擔(dān)任軌道辰光董事長(zhǎng)。

此外，記者注意到，在順灝股份官網(wǎng)顯示的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，“太空算力”業(yè)務(wù)處于首位。

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順灝股份官網(wǎng) 圖片來(lái)源：記者截圖

工業(yè)大麻、新型煙草業(yè)務(wù)營(yíng)收貢獻(xiàn)較低

順灝股份成立于2004年，早期靠真空鍍鋁紙起家。真正讓順灝股份走進(jìn)市場(chǎng)視野的是工業(yè)大麻。

2019年，順灝股份獲得工業(yè)大麻種植、加工許可，隨后便被當(dāng)作“工業(yè)大麻龍頭”炒作，公司股價(jià)連續(xù)上漲。

2025年12月，順灝股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司在美國(guó)設(shè)立子公司E10 Labs和S10 Labs，通過(guò)全面科學(xué)的市場(chǎng)研究為生產(chǎn)研發(fā)提供依據(jù)。其中，E10 Labs獲準(zhǔn)在當(dāng)?shù)亻_(kāi)展加工制造相關(guān)業(yè)務(wù)并在美國(guó)以及全球其他合法國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展銷售的合法資格，已經(jīng)推出加熱不燃燒系列產(chǎn)品；S10 Labs主要為工業(yè)大麻霧化器硬件提供商。

然而，2025年上半年，公司的工業(yè)大麻營(yíng)業(yè)收入僅為6194.69元，營(yíng)業(yè)成本卻為6.32萬(wàn)元。

除工業(yè)大麻外，順灝股份的業(yè)務(wù)組成還包括新型煙草。順灝股份表示，公司通過(guò)自有投資以及控股子公司開(kāi)展新型煙草制品領(lǐng)域內(nèi)的投資業(yè)務(wù)，孫公司綠新豐已取得電子煙代加工企業(yè)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證》，產(chǎn)品出口北美、南美、歐洲、中東等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

然而，順灝股份2025年半年報(bào)顯示，新型煙草業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入僅占公司總營(yíng)業(yè)收入的1.65%。

目前，印刷品及鍍鋁紙仍是公司的業(yè)績(jī)支柱，但其規(guī)模也在萎縮。2025年上半年，公司印刷品、鍍鋁紙分別貢獻(xiàn)了2.98億元、1.86億元的收入，分別占總收入的48.07%、30.03%。但是，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入較上年同期分別下降4.83%和19.37%。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝