每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)指引目標(biāo)不高，但長(zhǎng)電科技這次要打“二十個(gè)”？

1月4日晚間，半導(dǎo)體封測(cè)龍頭長(zhǎng)電科技披露股權(quán)激勵(lì)方案，擬授予1789.41萬份股票期權(quán)。此次激勵(lì)最受關(guān)注的是其設(shè)置的高難度解鎖條件，不僅包含凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率、利潤(rùn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率等指標(biāo)，還納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及研發(fā)創(chuàng)新任務(wù)，且核心指標(biāo)需對(duì)標(biāo)中芯國(guó)際、日月光投資、通富微電等20家國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的75分位值或行業(yè)平均水平。

欲對(duì)標(biāo)企業(yè)包括中芯國(guó)際、日月光投資等

1月4日晚間，長(zhǎng)電科技披露股權(quán)激勵(lì)方案。此次激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的股票期權(quán)數(shù)量為1789.41萬份，激勵(lì)對(duì)象涉及首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)梁征、董秘袁燕以及公司中層管理人員、科技人才、技術(shù)人才、業(yè)務(wù)骨干和其他人員，共不超580人。長(zhǎng)電科技激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為36.89元/份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)價(jià)格與當(dāng)前股價(jià)差距不大，但公司行權(quán)解鎖條件不算簡(jiǎn)單。除開常規(guī)的業(yè)績(jī)指標(biāo)，還加入了研發(fā)投入、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。

以2026年為例，公司凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率需不低于20.3%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值或第一個(gè)行權(quán)期同行業(yè)平均水平；2026年較2024年利潤(rùn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率不低于10%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值或同行業(yè)平均水平；2026年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不低于7.25；2026年完成上級(jí)單位下發(fā)的研發(fā)創(chuàng)新相關(guān)任務(wù)。

值得一提的是，長(zhǎng)電科技凈利潤(rùn)增速并不穩(wěn)定，Wind數(shù)據(jù)顯示，公司2023年凈利潤(rùn)同比下滑54.48%，2024年又同比增長(zhǎng)9.44%。去年前三季度，公司凈利潤(rùn)同比下滑超11%。

值得一提的是，長(zhǎng)電科技此次挑出了二十家半導(dǎo)體企業(yè)參照對(duì)標(biāo)。

其中包括半導(dǎo)體龍頭中芯國(guó)際、海光信息、瀾起科技等，芯片設(shè)計(jì)龍頭豪威集團(tuán)、瑞芯微、匯頂科技等，同樣屬于封測(cè)或者封裝領(lǐng)域的通富微電、華天科技、晶方科技等，芯片存儲(chǔ)龍頭兆易創(chuàng)新等。

業(yè)內(nèi)：?jiǎn)我回?cái)務(wù)指標(biāo)難以評(píng)價(jià)行業(yè)龍頭

長(zhǎng)電科技還對(duì)標(biāo)了全球封測(cè)龍頭日月光投資。公開數(shù)據(jù)顯示，2024年，日月光以全球封裝測(cè)試外包（OSAT）市場(chǎng)43.8%的占有率穩(wěn)居全球第一。

相比長(zhǎng)電科技，同處封測(cè)領(lǐng)域的通富微電業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯要小一些。2024年，通富微電歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)299.90%，今年前三季度增長(zhǎng)55.74%。

上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示，對(duì)于長(zhǎng)電科技這樣的行業(yè)龍頭，單一財(cái)務(wù)指標(biāo)存在明顯局限。其一，凈利潤(rùn)等指標(biāo)易受周期影響，可能無法客觀評(píng)估管理層的長(zhǎng)期努力；其二，過度側(cè)重短期營(yíng)收可能誘發(fā)損害公司長(zhǎng)期健康的行為。因此，引入涵蓋現(xiàn)金流、運(yùn)營(yíng)效率、研發(fā)創(chuàng)新及全球同業(yè)對(duì)標(biāo)的復(fù)合型指標(biāo)，在法律框架內(nèi)是更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖龇?，“將?nèi)部激勵(lì)轉(zhuǎn)化為一場(chǎng)公開的行業(yè)競(jìng)賽，也是半導(dǎo)體行業(yè)全球化競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)之一”。

實(shí)際上，近年來，豐富股權(quán)激勵(lì)考核條件并非長(zhǎng)電科技一家企業(yè)。2025年9月，炬光科技披露股權(quán)激勵(lì)方案，考核目標(biāo)參照“人效”或剔除股份支付費(fèi)用影響的銷售和管理費(fèi)用率，2025年至2027年“人效”業(yè)績(jī)考核目標(biāo)值分別為82.00萬元/人、93.00萬元/人、109.00萬元/人。

長(zhǎng)電科技也表示，公司選取投入凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率、利潤(rùn)總額年復(fù)合增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及上級(jí)單位下發(fā)的研發(fā)創(chuàng)新相關(guān)任務(wù)指標(biāo)作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，上述指標(biāo)能夠客觀且全面反映公司盈利能力、成長(zhǎng)能力、收益質(zhì)量，是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益及經(jīng)營(yíng)效率的核心指標(biāo)，能清晰體現(xiàn)出公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。

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