每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

本周A股出現(xiàn)深度回調(diào)，各寬基及行業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)不同程度下跌。受此影響，主動(dòng)權(quán)益基金的短期回撤較為明顯，但也不乏控制回撤能力較強(qiáng)的基金。值得注意的是，在各類型主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品當(dāng)中，頭部業(yè)績基金中有的已經(jīng)在近期實(shí)現(xiàn)年內(nèi)業(yè)績的超越，有的已升至排名榜第一，如靈活配置型基金中的紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)。

此外，普通股票型基金中的富國醫(yī)藥創(chuàng)新A、偏股混合型基金中的中航機(jī)遇領(lǐng)航A等，也在近期實(shí)現(xiàn)排名的提升。截至目前，主動(dòng)權(quán)益類基金當(dāng)中，普通股票型基金和靈活配置型基金的頭部產(chǎn)品業(yè)績差距并不明顯，偏股混合型基金則相對(duì)明顯，永贏科技智選A年內(nèi)收益率已達(dá)189.57%，較恒越優(yōu)勢(shì)精選的136.77%有明顯優(yōu)勢(shì)。

從追趕到領(lǐng)跑，部分主動(dòng)權(quán)益基金抗跌能力強(qiáng)

進(jìn)入11月中旬，A股市場(chǎng)迎來又一波深度調(diào)整，當(dāng)下正值公募基金年底業(yè)績沖刺的重要時(shí)期，產(chǎn)品的抗跌能力差異較大。尤其對(duì)于頭部業(yè)績產(chǎn)品而言，已有基金在近期行情中實(shí)現(xiàn)了從追趕到領(lǐng)跑的過程。

11月20日，上證指數(shù)報(bào)收3931.05點(diǎn)，當(dāng)日跌幅達(dá)到0.40%，其他各主要寬基和行業(yè)指數(shù)也跌幅不淺。受此影響，公募基金當(dāng)日凈值普遍出現(xiàn)回撤。

從本周的情況來看，一些年內(nèi)“?；背霈F(xiàn)較大回撤，從11月17日到11月20日，恒越優(yōu)勢(shì)精選區(qū)間凈值收益率達(dá)-4.09%，廣發(fā)成長領(lǐng)航一年A同期收益率達(dá)-5.92%，兩只基金都是偏股混合型基金中今年以來的頭部業(yè)績產(chǎn)品，且年內(nèi)收益率均在120%以上。

不過，靈活配置型基金當(dāng)中有一例值得關(guān)注，紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)在近期的業(yè)績出現(xiàn)快速提升。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，11月17日到11月20日間，該基金凈值增長率達(dá)到0.45%，雖然漲幅較小，但同期的頭部業(yè)績產(chǎn)品普遍出現(xiàn)回調(diào)，排名業(yè)績前十的基金中，僅有該基金取得這一區(qū)間的凈值正增長，且已經(jīng)從追趕者的姿態(tài)成為領(lǐng)跑者，暫居靈活配置型基金年內(nèi)收益率排行第一名，年內(nèi)收益率達(dá)到121.18%。

事實(shí)上，這些業(yè)績靠前的品種普遍都是年內(nèi)重倉布局AI產(chǎn)業(yè)鏈的基金，中際旭創(chuàng)、新易盛、工業(yè)富聯(lián)等公司多被相關(guān)基金配置，但有意思的是，雖然這些個(gè)股短期的回調(diào)幅度也較大，但基金的凈值回撤控制卻不同，也體現(xiàn)出不同基金經(jīng)理的倉位管理能力有所區(qū)別。

截至目前，主動(dòng)權(quán)益類基金當(dāng)中，普通股票型基金和靈活配置型基金的頭部產(chǎn)品業(yè)績差距并不明顯，偏股混合型基金則相對(duì)明顯，永贏科技智選A年內(nèi)收益率已達(dá)189.57%，較恒越優(yōu)勢(shì)精選的136.77%有明顯優(yōu)勢(shì)。

具體看來，普通股票型基金當(dāng)中，今年以來出現(xiàn)了易方達(dá)基金旗下兩大基金持續(xù)領(lǐng)跑的情形，易方達(dá)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)A、C和易方達(dá)信息行業(yè)精選A、C在前四位交替變更。永贏科技智選A持續(xù)領(lǐng)跑偏股混合型基金第一名，最新年內(nèi)收益率已達(dá)189.57%，也是所有主動(dòng)權(quán)益類基金中最高的一只。

市場(chǎng)風(fēng)格切換還是繼續(xù)加碼科技主線投資？

近期，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“高切低”特征，科技板塊高位盤整、周期板塊走強(qiáng)。與此同時(shí)，圍繞行情的討論分歧開始加大，特別是在一眾銀行股持續(xù)大漲、科技股持續(xù)下跌背景下，市場(chǎng)又開始討論風(fēng)格切換的事情。

到底是繼續(xù)擁抱紅利資產(chǎn)，還是繼續(xù)加碼科技主線投資？記者從業(yè)內(nèi)觀察發(fā)現(xiàn)，暫無觀點(diǎn)認(rèn)為本輪行情結(jié)束。對(duì)于本輪行情是以科技為主線的看法沒有改變，對(duì)于紅利資產(chǎn)的上漲，主要是資金風(fēng)險(xiǎn)偏好所致。

在此背景下，風(fēng)格均衡是比較不錯(cuò)的投資策略。金鷹基金建議，風(fēng)格均衡應(yīng)對(duì)快速輪動(dòng)，科技布局可聚焦核心主線，價(jià)值風(fēng)格關(guān)注國內(nèi)政策加碼方向。金鷹基金認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格或難以明顯由科技切向內(nèi)需周期消費(fèi)，中期維度，內(nèi)需相關(guān)的周期和消費(fèi)行業(yè)在短期業(yè)績上或仍會(huì)有壓力，但目前股價(jià)已較多反映了中期的悲觀預(yù)期，由此更多是估值修復(fù)。

科技風(fēng)格消化資金壓力階段更多是風(fēng)格再平衡，短期滯漲的醫(yī)藥和軍工方向或有機(jī)會(huì)輪動(dòng)，但中期依然關(guān)注有業(yè)績支撐的海外算力、存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、風(fēng)電儲(chǔ)能等方向，中期市場(chǎng)走強(qiáng)依然依靠這類有基本面支撐的科技主線方向，近期科技方向開始進(jìn)入?yún)^(qū)間交易，回調(diào)空間或有限。

此外，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)兌現(xiàn)，可以關(guān)注三方向投資機(jī)會(huì)。金鷹基金分析指出，短期看，國內(nèi)醫(yī)療器械集采政策不斷緩和、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，醫(yī)藥工業(yè)端經(jīng)營穩(wěn)健，季度同比增速穩(wěn)定，尤其是創(chuàng)新藥板塊連續(xù)高增6個(gè)季度，且2025年將是商業(yè)保險(xiǎn)再上一個(gè)臺(tái)階的元年，利好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械及其產(chǎn)業(yè)鏈。

中長期看，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)兌現(xiàn)。一方面，國內(nèi)創(chuàng)新藥支持政策出臺(tái)密集，院端具備臨床價(jià)值產(chǎn)品持續(xù)放量，國內(nèi)商業(yè)化天花板不斷提高。另一方面，全球大藥企在中國購買創(chuàng)新藥的數(shù)量和金額持續(xù)提速，遠(yuǎn)超過美國本土和其他國家，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)集體走向全球化。

說明：各類主動(dòng)跟權(quán)益基金年內(nèi)收益率居前產(chǎn)品統(tǒng)計(jì) 截至11.20  來源：Wind

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞