每經(jīng)編輯｜畢陸名    

美東時(shí)間11月19日周三美股盤后，英偉達(dá)再次公布了超出預(yù)期的季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)第三財(cái)季營(yíng)收570.1億美元，同比增長(zhǎng)62%，市場(chǎng)預(yù)期551.9億美元；預(yù)計(jì)第四財(cái)季營(yíng)收約為650億美元，市場(chǎng)預(yù)期620億美元。

英偉達(dá)第三財(cái)季數(shù)據(jù)中心營(yíng)收為512億美元，同比增長(zhǎng)66%，市場(chǎng)預(yù)期為493.4億美元。英偉達(dá)第三財(cái)季調(diào)整后每股收益1.30美元。英偉達(dá)第三財(cái)季調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為377.5億美元，同比增長(zhǎng)62%，市場(chǎng)預(yù)期為364.6億美元。英偉達(dá)第三財(cái)季研發(fā)支出47.1億美元，同比增長(zhǎng)39%，市場(chǎng)預(yù)期為46.6億美元。

英偉達(dá)CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)公告中表示，公司最新一代Blackwell架構(gòu)的芯片“銷量遠(yuǎn)超預(yù)期，云端GPU也已售罄”。

財(cái)報(bào)公布后，收漲近3%的英偉達(dá)盤后漲幅迅速擴(kuò)大，盤后漲幅超5%。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

營(yíng)收：三季度營(yíng)業(yè)收入570.1億美元，同比增長(zhǎng)約62%，分析師預(yù)期551.9億美元，英偉達(dá)自身指引529.2億至550.8億美元，前一季度同比增長(zhǎng)56%。

EPS：三季度非GAAP口徑下調(diào)整后的每股收益（EPS）為1.30美元，同比增長(zhǎng)60%，分析師預(yù)期1.26美元，前一季度同比增長(zhǎng)54%。

毛利率：三季度調(diào)整后毛利率為73.6%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，分析師預(yù)期73.7%，英偉達(dá)指引為73%至74%，前一季度為72.7%、同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。

營(yíng)業(yè)費(fèi)用：三季度調(diào)整后營(yíng)業(yè)費(fèi)用42.15億美元，同比增長(zhǎng)38%，分析師預(yù)期42.2億美元，英偉達(dá)指引為42億美元，前一季度增長(zhǎng)36%。

細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

數(shù)據(jù)中心：三季度數(shù)據(jù)中心營(yíng)收512億美元，同比增長(zhǎng)66%，分析師預(yù)期為493.4億美元，前一季度同比增長(zhǎng)56%。

游戲和AI PC：三季度游戲和AI PC業(yè)務(wù)營(yíng)收43億美元，同比增長(zhǎng)30%，分析師預(yù)期為44.2億美元，前一季度同比增長(zhǎng)49%。

專業(yè)可視化：三季度專業(yè)可視化營(yíng)收7.6億美元，同比增長(zhǎng)56%，分析師預(yù)期為6.128億美元，前一季度同比增長(zhǎng)32%。

汽車和機(jī)器人：三季度汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收5.92億美元，同比增長(zhǎng)32%，分析師預(yù)期為6.216億美元，前一季度同比增長(zhǎng)69%。

業(yè)績(jī)指引：

營(yíng)收：四季度營(yíng)收預(yù)計(jì)為650億美元，上下浮動(dòng)2%，即637億至663億美元，分析師預(yù)期中值為619.8億美元。

毛利率：四季度非GAAP口徑下調(diào)整后毛利率預(yù)計(jì)為75.0%，上下浮動(dòng)50個(gè)基點(diǎn)，即74.5%至75.5%，分析師預(yù)期中值為74.6%。

營(yíng)業(yè)費(fèi)用：四季度調(diào)整后營(yíng)業(yè)費(fèi)用預(yù)計(jì)為50億美元，分析師預(yù)期45.9億美元。

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)三季度營(yíng)收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的570億美元，高于公司的整個(gè)指引區(qū)間，并且較分析師預(yù)期高3%以上。營(yíng)收同比增速?gòu)那耙患径鹊?6%提升至62%，這是自2024財(cái)年第四財(cái)季以來(lái)兩年來(lái)首次營(yíng)收增速較前一季度加快增長(zhǎng)。

貢獻(xiàn)三季度將近九成營(yíng)收的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入也創(chuàng)單季最高紀(jì)錄，較分析師預(yù)期高將近4%，同比增速?gòu)那耙患镜?6%提升至66%。

三季度調(diào)整后EPS盈利同比也加快增長(zhǎng)，同比增速?gòu)那耙患镜?4%提高至60%，為本財(cái)年內(nèi)最高增速。

從業(yè)績(jī)指引看，英偉達(dá)的整個(gè)四季度營(yíng)收指引區(qū)間都高于分析師預(yù)期中值，以指引區(qū)間的中值650億美元計(jì)算，英偉達(dá)預(yù)計(jì)的四季度營(yíng)收將再創(chuàng)單季新高，較分析師預(yù)期中值高將近5%，預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)逾65%，也就是有望保持60%以上的增速。

不過(guò)，此前一些非常樂觀的華爾街人士預(yù)期營(yíng)收為750億美元，較英偉達(dá)的指引區(qū)間中值高15%以上。

四季度英偉達(dá)預(yù)計(jì)，毛利率中值將較去年同期的73.5%提高至75.0%，那將是自2025財(cái)年第二財(cái)季以來(lái)六個(gè)季度內(nèi)首次毛利率同比增長(zhǎng)。

英偉達(dá)稱，云GPUs脫銷。Blackwell Ultra現(xiàn)在是公司的領(lǐng)先架構(gòu)，游戲收入得益于Blackwell面臨的持續(xù)性需求，三季度H20銷售并不顯著。

英偉達(dá)：上個(gè)季度“是杰出的”，重申5000億美元收入承諾。

英偉達(dá)表示，需求繼續(xù)超過(guò)預(yù)期，Agentic AI激增。

英偉達(dá)稱，新款Rubin芯片平臺(tái)進(jìn)展順利，處于2026年下半年增產(chǎn)的正軌之上。

英偉達(dá)：Anthropic首次采用本公司的技術(shù)，該公司所有的AI模型現(xiàn)在都采用英偉達(dá)技術(shù)。

英偉達(dá)CFO在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：六年前發(fā)貨的A100 GPUs產(chǎn)品今天仍然滿負(fù)荷工作。公司芯片仍然保持性能紀(jì)錄，GPUs的使用壽命得到延長(zhǎng)。

英偉達(dá)CEO黃仁勛稱，成本在上漲，但設(shè)法維持利潤(rùn)；客戶的財(cái)務(wù)問題是他們自己的事，每個(gè)國(guó)家將為自己的（AI）基礎(chǔ)設(shè)施提供融資。

黃仁勛稱，并未看到人工智能泡沫。

黃仁勛指出，AI（人工智能）已經(jīng)達(dá)到一個(gè)“臨界點(diǎn)”。他還稱，“我的產(chǎn)品在推理領(lǐng)域（較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）擁有多年的優(yōu)勢(shì)。”

黃仁勛：“先考慮其他備選公司、然后將眼光轉(zhuǎn)向英偉達(dá)的”客戶數(shù)量實(shí)際上在增長(zhǎng)。

黃仁勛稱，外面并沒有那么多的芯片設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)。英偉達(dá)已經(jīng)轉(zhuǎn)向?yàn)殡娔X制造許多組件，芯片數(shù)量和組件模型的多樣性已經(jīng)加劇挑戰(zhàn)的復(fù)雜性。

英偉達(dá)CFO回應(yīng)Bernstein分析師Stacy Rasgon的提問，重申：設(shè)法讓利潤(rùn)率保持在70%~80%區(qū)間的中部。

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