每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

11月17日，小鵬汽車(chē)披露2025年第三季度財(cái)報(bào)。受益于汽車(chē)銷(xiāo)量的顯著提升，小鵬汽車(chē)的業(yè)績(jī)同比與環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

具體而言，小鵬汽車(chē)第三季度共交付11.6萬(wàn)輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)149.3%，環(huán)比增長(zhǎng)12.4%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.8億元，同比增長(zhǎng)101.8%，環(huán)比增長(zhǎng)11.5%；凈虧損收窄至3.8億元，上年同期凈虧損18.1億元，今年第二季度凈虧損4.8億元。截至2025年9月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為483.3億元。 

“公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)改善，讓我們更加篤定地投入物理AI（人工智能）研發(fā)，加速第二代VLA模型、Robotaxi和人形機(jī)器人在2026年實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。”小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬表示。

欲在四季度實(shí)現(xiàn)盈虧平衡

盡管小鵬汽車(chē)在營(yíng)收方面實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但仍不及市場(chǎng)預(yù)期。“本季度（三季度）總收入為203.8億元，低于市場(chǎng)預(yù)期的204.7億元，低于預(yù)期主要是被賣(mài)車(chē)業(yè)務(wù)所拖累。”海豚投研表示，“但服務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入本季度達(dá)到了23.3億元，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期的16.6億元?！?/p>

此外，海豚投研還表示：“本季度賣(mài)車(chē)收入為180.5億元，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的188.2億元，由于小鵬的賣(mài)車(chē)單價(jià)沒(méi)有穩(wěn)住，環(huán)比下滑0.8萬(wàn)元至15.6萬(wàn)元，而市場(chǎng)預(yù)期的賣(mài)車(chē)單價(jià)環(huán)比僅小幅下滑0.2萬(wàn)元?！敝档靡惶岬氖?，這樣的表現(xiàn)也影響了小鵬汽車(chē)的汽車(chē)毛利率表現(xiàn)。

圖片來(lái)源：小鵬汽車(chē)公告

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)第三季度的汽車(chē)毛利率為13.1%，同比增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比下滑1.2個(gè)百分點(diǎn)。海豚投研表示，本季度由于賣(mài)車(chē)單價(jià)的環(huán)比下行，雖然有規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的單車(chē)成本下滑，但單車(chē)成本降本力度仍然不夠，賣(mài)車(chē)毛利率低于市場(chǎng)預(yù)期的14.4%。

小鵬汽車(chē)第三季度的服務(wù)及其他利潤(rùn)率為74.6%，去年同期為60.1%，今年第二季度為53.6%，這也使得公司綜合毛利率首次突破20%，達(dá)到20.1%，同比增長(zhǎng)4.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。“三季度公司綜合毛利率首次突破20%，凈虧損進(jìn)一步收窄，我們的目標(biāo)在四季度實(shí)現(xiàn)公司盈虧平衡。”何小鵬說(shuō)。

“第三季度技術(shù)合作收入環(huán)比顯著增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)第四季度技術(shù)合作收入將與第三季度持平。我們的圖靈芯片已被大眾選中用于兩款聯(lián)合開(kāi)發(fā)的B級(jí)車(chē)，并已開(kāi)始向合作伙伴的預(yù)生產(chǎn)驗(yàn)證車(chē)輛供應(yīng)。因此，圖靈芯片的收入預(yù)計(jì)將從第四季度開(kāi)始小規(guī)模確認(rèn)。”小鵬汽車(chē)副董事長(zhǎng)兼聯(lián)席總裁顧宏地說(shuō)。

此外，顧宏地還表示：“隨著聯(lián)合開(kāi)發(fā)的車(chē)輛于明年初投產(chǎn)，圖靈新品的收入將隨這兩款車(chē)的銷(xiāo)量提升而增長(zhǎng)。對(duì)于2026年全年的技術(shù)合作收入，只要按計(jì)劃完成當(dāng)年的關(guān)鍵里程碑，預(yù)計(jì)整體將與2025年確認(rèn)的收入規(guī)模相當(dāng)?！?/p>

此外，大眾還將成為小鵬第二代VLA模型的首發(fā)客戶(hù)?！拔覀?cè)趯?duì)外技術(shù)合作中產(chǎn)生的授權(quán)收入將反哺研發(fā)，投入到圖靈芯片和VLA模型的迭代升級(jí)，形成技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化相互促進(jìn)的正循環(huán)，很歡迎更多整車(chē)和Tier1廠(chǎng)商與我們開(kāi)展基于圖靈芯片和第二代VLA模型的合作?！焙涡※i說(shuō)。

明年將有7款新車(chē)上市

對(duì)于小鵬汽車(chē)2026年的規(guī)劃，何小鵬透露，公司計(jì)劃在明年第一季度推出3款超級(jí)電動(dòng)增程產(chǎn)品，以提升在增程市場(chǎng)的份額。在此之后，小鵬汽車(chē)明年還將推出4款“一車(chē)雙能”的全新車(chē)型，這其中包括在重要細(xì)分市場(chǎng)投放的首款產(chǎn)品。在這7款車(chē)型中，至少有3款將進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

圖片來(lái)源：新浪微博@小鵬汽車(chē)

值得一提的是，在此次財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，關(guān)于機(jī)器人、Robotaxi及飛行汽車(chē)的內(nèi)容占據(jù)了較大的篇幅。據(jù)悉，小鵬汽車(chē)明年將推出3款不同價(jià)位、滿(mǎn)足不同出行需求的自動(dòng)駕駛出租車(chē)。“在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的前提下，我們下一個(gè)階段首先要跑通自動(dòng)駕駛出租車(chē)的技術(shù)、運(yùn)營(yíng)與商業(yè)模式?！焙涡※i說(shuō)。

據(jù)悉，高德是小鵬自動(dòng)駕駛出租車(chē)的首個(gè)全球生態(tài)合作伙伴。“高德是一個(gè)重要的合作伙伴，將在交通、支付、運(yùn)營(yíng)和服務(wù)等方面提供更多發(fā)展支持，這使我們區(qū)別于許多自動(dòng)駕駛車(chē)企?！焙涡※i稱(chēng)，“針對(duì)不同國(guó)家、地區(qū)和不同的發(fā)展階段，我們將與不同環(huán)節(jié)的服務(wù)提供商建立合作關(guān)系。”

機(jī)器人方面，小鵬計(jì)劃在明年底規(guī)模量產(chǎn)高階的人形機(jī)器人，“若類(lèi)比汽車(chē)的話(huà)，這是小鵬汽車(chē)最難量產(chǎn)的一款產(chǎn)品，當(dāng)中有特別多挑戰(zhàn)，目前還有很多能力沒(méi)有最終集成。不過(guò)，機(jī)器人的產(chǎn)能爬升會(huì)較汽車(chē)簡(jiǎn)單，但商業(yè)化落地仍需要尋找技術(shù)高度所能實(shí)現(xiàn)的能力。”何小鵬稱(chēng)。

“所以小鵬希望最開(kāi)始在包括導(dǎo)購(gòu)、導(dǎo)覽以及前臺(tái)加導(dǎo)巡的商業(yè)化場(chǎng)景去落地，明年小鵬會(huì)先在自己門(mén)店、園區(qū)進(jìn)行測(cè)試，并要將整個(gè)SDK（軟件開(kāi)發(fā)工具包）及教導(dǎo)培訓(xùn)的工作做好?！焙涡※i重申，“從長(zhǎng)期視角看，我認(rèn)為機(jī)器人的市場(chǎng)潛力比汽車(chē)更大，在2030年，小鵬機(jī)器人的年銷(xiāo)量可能會(huì)超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)?！?/p>

就飛行汽車(chē)而言，小鵬汽車(chē)財(cái)務(wù)副總裁吳佳銘透露，低空飛行器“陸地航母”計(jì)劃明年底向終端用戶(hù)交付，并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，交付量預(yù)計(jì)達(dá)數(shù)千臺(tái)級(jí)別。“這三個(gè)領(lǐng)域（飛行汽車(chē)、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛出租車(chē)）都預(yù)計(jì)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；纳a(chǎn)和運(yùn)營(yíng)?！鳖櫤甑乇硎?。

在談及這些新業(yè)務(wù)能夠?yàn)楣編?lái)多少營(yíng)收時(shí)，顧宏地表示：“明年這些業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)可能有限。不過(guò)，一旦產(chǎn)品模型和穩(wěn)定性在消費(fèi)者端和應(yīng)用端得到驗(yàn)證，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將迅速提升。這些未來(lái)領(lǐng)域的潛力是巨大的，但目前無(wú)法提供確切或精確的成本估算，因?yàn)槎歼€在不斷演進(jìn)中?！?/p>