每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜葉峰    

9月30日，上證指數(shù)漲0.52%收官9月，創(chuàng)業(yè)板指收平。A股三大指數(shù)月線均錄得5連漲，其中創(chuàng)業(yè)板指第三季度累漲50%，創(chuàng)歷史第二好成績。

單日來看，滬深兩市成交額2.18萬億元，較上一個(gè)交易日放量200億元。市場熱點(diǎn)題材反復(fù)活躍，有色金屬、存儲(chǔ)芯片板塊漲幅居前，白酒、大金融等板塊跌幅居前。

這一切，就是“最好的安排”嗎？

9月最后一天，上證指數(shù)全天紅盤，午后漲幅擴(kuò)大，最高觸及3887.57點(diǎn)，收盤點(diǎn)位來到3882.78點(diǎn)。

可別小看這個(gè)點(diǎn)位：

盡管9月18日，滬指盤中觸及3899.96點(diǎn)，相當(dāng)接近3900點(diǎn)大關(guān)；但實(shí)際上，自8月底站上3800點(diǎn)后，今天才是本月收盤點(diǎn)位最高的一天，僅次于8月25日的3883.56點(diǎn)。

盤面來看，證券、保險(xiǎn)等金融板塊跌幅居前，對指數(shù)構(gòu)成一定壓制，促成了這一結(jié)果。全A平均股價(jià)收漲0.66%，說明多數(shù)股民應(yīng)該還是收到了“過節(jié)紅包”。

總之，假期愉快！一切期待和懸念，都留到節(jié)后再聊。

今天復(fù)盤，我們就來簡單看看，那些值得關(guān)注的板塊邏輯。

上漲一側(cè)，主要有三個(gè)。

一是，有色金屬方向（能源金屬、小金屬等）。

消息面上，日前，工信部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》提出，2025—2026年，有色金屬行業(yè)增加值年均增長5%左右，經(jīng)濟(jì)效益保持向好態(tài)勢，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長1.5%左右。

《工作方案》要求，促進(jìn)資源高效利用，提高資源保障水平。實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)，加強(qiáng)銅、鋁、鋰、鎳、鈷、錫等資源調(diào)查與勘探，科學(xué)有序投放礦業(yè)權(quán)。強(qiáng)化廢銅、廢鋁等廢有色金屬綜合利用，以及廢舊動(dòng)力電池、廢舊光伏組件等新興固廢綜合利用。

此外，隨著新能源車、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，對有色金屬的需求也日益增長，導(dǎo)致部分品種出現(xiàn)短缺現(xiàn)象，價(jià)格持續(xù)上漲。

中信建投表示，除卻美聯(lián)儲(chǔ)處于降息通道帶來的貨幣寬松外，國內(nèi)正在推行的“反內(nèi)卷”優(yōu)化生產(chǎn)要素，提升各環(huán)節(jié)盈利能力和改善市場預(yù)期，有利于金屬價(jià)格上漲向下游的傳導(dǎo)。

二是，半導(dǎo)體方向（存儲(chǔ)芯片）。

據(jù)報(bào)道，近來，存儲(chǔ)芯片主要生產(chǎn)廠家紛紛提價(jià)。三星將LPDDR4X、LPDDR5和LPDDR5X內(nèi)存產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)30%，eMMC和UFC等NAND閃存產(chǎn)品價(jià)格上漲5%—10%。

同時(shí)，美光和閃迪等競爭對手同時(shí)宣布類似漲價(jià)措施，其中美光漲幅達(dá)20%—30%，并暫停接受新訂單；美光還預(yù)計(jì)，2026財(cái)年首季營收將達(dá)122億美元—128億美元，遠(yuǎn)超華爾街預(yù)測。閃迪則宣布NAND閃存產(chǎn)品漲價(jià)10%。

光大證券指出，存儲(chǔ)芯片行業(yè)從2024年第三季度觸底后，2025年第二季度已進(jìn)入明確復(fù)蘇通道，行業(yè)周期的反轉(zhuǎn)為相關(guān)企業(yè)帶來了業(yè)績彈性。

三是，AI應(yīng)用方向。

消息面上，9月29日晚間，DeepSeek宣布官方App、網(wǎng)頁端、小程序均已同步更新為DeepSeek-V3.2-Exp。DeepSeek介紹，得益于新模型服務(wù)成本的大幅降低，官方API價(jià)格也相應(yīng)下調(diào)，新價(jià)格即刻生效。在新的價(jià)格政策下，開發(fā)者調(diào)用DeepSeek API的成本將降低50%以上。

目前華為云已完成對DeepSeek-V3.2-Exp模型的適配工作，最大可支持160K長序列上下文長度。

寒武紀(jì)也在官方公眾號(hào)宣布，公司已同步實(shí)現(xiàn)對DeepSeek-V3.2-Exp的適配，并開源大模型推理引擎vLLM-MLU源代碼。

華鑫證券分析指出，國產(chǎn)AI已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈打通，從上游先進(jìn)制程到先進(jìn)封裝，再到下游字節(jié)、阿里、騰訊的模型加速迭代升級。

下跌一側(cè)，也有一個(gè)板塊值得關(guān)注。

那就是，昨日大漲（但尾盤有所回落）的證券板塊。

有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，中信證券昨日一度逼近漲停，卻再度被神秘大單“壓制”，提示“節(jié)奏調(diào)節(jié)器”的定位仍需重視。

畢竟去年國慶節(jié)前市場漲太猛，節(jié)后首日天量回落的場景，相信很多股民還歷歷在目。但這主要是節(jié)奏問題，不代表板塊和大盤“不該”繼續(xù)向上突破。

一方面，近期券商股回調(diào)到位，股價(jià)與基本面背離。

另一方面，市場普遍預(yù)計(jì)券商三季度業(yè)績高增，而等節(jié)后歸來，10月恰好是三季報(bào)預(yù)報(bào)期，屆時(shí)預(yù)喜的公司將獲關(guān)注。

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