每經記者 駱一帆 每經實習編輯 張北

日前，吉利減持超一半所持戴姆勒股份傳聞一事，在資本市場引起軒然大波。

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

盡管吉利控股集團在第一時間發(fā)布“辟謠”聲明，表示作為戴姆勒公司的長期戰(zhàn)略投資者、單一最大的長期戰(zhàn)略投資者和單一最大股東，吉利沒有減持戴姆勒股份的計劃，所持有股份不變。但仍有觀點對吉利此前入股戴姆勒的資金提出了質疑，認為吉利入股戴姆勒時采用的“領子期權”模式，為自己埋下了隱患。在當前戴姆勒股價持續(xù)下滑的情況下，吉利將有面臨“爆倉”的危機。

對此，相關知情人士告訴《每日經濟新聞》記者，吉利收購戴姆勒股份過程中使用的期權策略是一種低風險、中等收益的期權組合策略，能夠幫助長期看好并持有股票的戰(zhàn)略投資者，有效控制無限下行風險。該策略能在市場系統(tǒng)性風險下減小現(xiàn)貨持倉的回撤，相比杠桿收購更為安全。

記者通過查閱資料發(fā)現(xiàn)，所謂“領子期權”亦稱 “利率封頂保底期權”，它同時設定利率的上限和利率的下限。購買者通過購買一個特別商定利率的帽子期權，同時又以較低的商定利率賣出一份地面期權來縮小利率波動的范圍。

有人將“領子期權”簡單解釋為一種折中的控制風險策略，其期權到期時的結果就是最大盈利會有上限，最大虧損也會有下限，而且這個上限和下限往往比較接近，交易的到期收益被鎖定在一個區(qū)間內徘徊，這就好像一個領口或領結把人的脖子固定在一個范圍內一樣，所以被稱為“領子期權”。

對于入股戴姆勒的資金問題，吉利控股集團董事、常務副總裁兼CFO李東輝在接受記者采訪時就曾表示：“在‘股權領口’（領子期權）模式的構建中，我們和境外投資銀行已經有過嚴密測算，即便戴姆勒出現(xiàn)股價波動，對吉利來說也基本沒有風險。而在分紅的協(xié)議上，一定范圍內屬于吉利，超出的部分分給其他參與者。”

事實上，通過“領子期權”這種控制風險的策略入股戴姆勒，是符合吉利的發(fā)展邏輯的。在完成入股之初，吉利方面就曾多次表示，對戴姆勒的投資是長期的戰(zhàn)略性投資。股票收益僅是投資目的之一，更為重要的是雙方將在接下來的發(fā)展中尋求更為深遠的合作。

2018年10月24日，戴姆勒與吉利方面共同宣布，雙方將在中國組建合資公司，提供高端專車出行服務。合資公司使用的高端車型將包括但不限于梅賽德斯-奔馳品牌轎車、梅賽德斯-邁巴赫轎車，未來也將使用吉利旗下高端純電動車型。

對于與戴姆勒的合作，吉利控股集團董事長李書福強調：“單打獨斗沒有未來。浙江吉利控股集團愿意與包括戴姆勒公司在內的所有優(yōu)秀的企業(yè)協(xié)同發(fā)展，在依法合規(guī)、公平透明，兼顧各合作方利益的前提下，尋求更廣泛的合作機會，共同推進全球汽車產業(yè)變革，為交通更便捷、體驗更舒暢做出應有貢獻。”