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由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱華泰證券資管）承做的國內(nèi)首單以“證券公司兩融融出資金債權(quán)”為基礎(chǔ)資產(chǎn)的“國君華泰融出資金債權(quán)資產(chǎn)證券化1號資產(chǎn)支持專項計劃”8月7日公告成立，并將在上海證券交易所掛牌。

2015年6月證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，隨即又發(fā)布公告，允許證券公司開展融資融券資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬券商融資渠道。滬深交易所隨后也分別表示將采取有效措施積極推動證券公司兩融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)落實。券商融資融券業(yè)務(wù)自2010年開閘以來，業(yè)務(wù)模式日趨成熟，收益穩(wěn)定，風(fēng)險可控。截至7月末滬深兩市兩融余額已達(dá)1.37萬億元。

華泰證券資管承做的國君華泰融出資金債權(quán)資產(chǎn)證券化1號資產(chǎn)支持專項計劃于8月7日成立，發(fā)行規(guī)模5億元。該計劃采用了優(yōu)先級、次級的分層結(jié)構(gòu)，其中優(yōu)先級為4.75億元，預(yù)期收益率4.9%，次級證券為0.25億元，由國泰君安股份有限公司認(rèn)購。

管理人華泰證券資管在該專項計劃中設(shè)置了嚴(yán)格的基礎(chǔ)資產(chǎn)入池標(biāo)準(zhǔn)，初始入池客戶的維持擔(dān)保比例大于（含）150%，且單個融資客戶入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)金額不得超過專項計劃總募集規(guī)模的5%，從而充分保證了入池資產(chǎn)的安全性和分散度。按照國泰君安證券目前的融資保證金比例和沖抵保證金證券折算，實際初始維持擔(dān)保比例均遠(yuǎn)高于資產(chǎn)池入池標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)設(shè)定，專項計劃基礎(chǔ)資產(chǎn)安全性較高。此外，為了降低證券和融出資金倉單債權(quán)的期限錯配、并保證資產(chǎn)池的收益率水平，管理人華泰證券資管在項目中引入了自動化的資產(chǎn)篩選系統(tǒng)進(jìn)行資產(chǎn)循環(huán)購買，并設(shè)置了回購條款，以降低資產(chǎn)池的信用及期限風(fēng)險。經(jīng)上海新世紀(jì)資信評估予以優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券AAA評級。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，這標(biāo)志著證券公司開啟了利用兩融資產(chǎn)在交易所開展資產(chǎn)證券化融資的新篇章。證監(jiān)會兩融資產(chǎn)證券化政策落地對于券商來說意義重大。一是盤活了證券公司的兩融存量資產(chǎn)。以往證券公司通過自有資金為客戶提供融資融券業(yè)務(wù)，再通過向銀行轉(zhuǎn)讓收益權(quán)實現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)，形式單一、資金成本控制被動，交易所兩融ABS的推出，無疑打開了一條標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，大大盤活了券商的兩融存量資產(chǎn)。二是為券商拓寬了低成本融資渠道，資金成本大大降低。該單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資成本低于5%，具備低成本優(yōu)勢。

華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司于2014年10月在上海自貿(mào)區(qū)注冊成立，前身為華泰證券（601688，SH，06886，HK）資產(chǎn)管理總部，自1999年開始從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會7月29日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年上半年其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)5279億元，業(yè)內(nèi)排名第3。華泰證券資管立足于華泰證券全業(yè)務(wù)鏈，致力于為客戶提供多元化、集團(tuán)化、專業(yè)化、特色化和國際化的資產(chǎn)管理服務(wù)。華泰證券資管近年來在持續(xù)創(chuàng)新融資手段、拓寬融資渠道方面頗有斬獲，先后發(fā)行了廣州長隆資產(chǎn)證券化項目，中聯(lián)水泥租賃資產(chǎn)支持專項計劃和揚州保障房信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃，這次在兩融資產(chǎn)證券化ABS創(chuàng)新融資模式上再下一城。

據(jù)悉，華泰證券和國泰君安為兩融ABS首批試水券商。上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司承攬的以華泰證券的融出資金債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的華泰國君融出資金債權(quán)1號資產(chǎn)支持專項計劃同日發(fā)行。此次華泰證券與國泰君安證券雙雙試水兩融資產(chǎn)證券化融資，未來通過在交易所發(fā)行兩融資產(chǎn)證券化拓寬融資渠道的空間巨大。

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