每經記者｜彭水萍    每經編輯｜葉峰    

｜2026年4月27日 星期一｜

NO.1 上市券商一季度業(yè)績分化，自營業(yè)務成關鍵“變量”

點評：券商一季報業(yè)績顯著分化，自營業(yè)務成核心變量。國元等中小券商因投資失利致利潤承壓，個股估值面臨重塑。該新聞折射出行業(yè)盈利模式的重資產化趨勢，投研與風控實力強勁的標的將獲資金溢價，風控薄弱者遭冷遇。這反映出當前市場整體仍存波動，券商業(yè)績分化加劇了結構性行情特征，考驗增量資金的信心。

NO.2 紅線劃定，近20家上市券商董秘“身兼多職”迎變數

券商高管團隊將迎來新一輪變動。近日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司董事會秘書監(jiān)管規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》），其中對董秘兼職限制進一步明確，引發(fā)廣泛關注。據不完全統(tǒng)計，目前近20家上市券商的董秘存在高管兼任情況。《規(guī)則》的落地，大概率會推動券商掀起一輪高管變動潮。就在《規(guī)則》發(fā)布當晚，國泰海通披露董秘人事變動。原本同時兼任董秘、副總裁、首席風險官的聶小剛辭去董秘職務，繼續(xù)擔任副總裁、首席風險官等職務。該公司同日宣布聘任徐嵐為董秘，徐嵐現任該公司戰(zhàn)略客戶部總經理，整合工作辦公室副主任，國泰君安證裕投資有限公司董事長、總經理。

點評：證監(jiān)會新規(guī)明確董秘兼職紅線，近20家上市券商面臨高管調整。以國泰君安為例，其迅速剝離原董秘兼任職務并聘任新人，彰顯合規(guī)決心。此舉將重塑券商治理結構，提升信披專業(yè)性，為相關個股估值帶來正向催化。同時，合規(guī)人才需求激增將驅動券商板塊內部價值重估。整體而言，嚴監(jiān)管有助于夯實資本市場制度基礎，引導資金向治理規(guī)范標的集中，提振市場長期信心。

NO.3 頭部公募大舉招兵買馬，馬太效應在人才端顯現

公募基金行業(yè)的人才流動，正從過往的散點離職轉為向頭部集中的新階段。近日，中國基金業(yè)協會最新的公示信息及業(yè)內動向顯示，易方達基金、富國基金、天弘基金、中歐基金等頭部公募開啟瘋狂招兵買馬模式，多位在固收、權益及指數領域深耕多年的名將紛紛入列。公募基金行業(yè)強者恒強的馬太效應在人才端愈發(fā)顯現，更長遠來看，一場全行業(yè)的“人才再分配”正悄然上演。

點評：頭部公募大舉攬才，標志著行業(yè)人才向頭部集中的馬太效應加劇。對公司而言，頭部機構憑借明星經理有望提升產品吸引力，提振規(guī)模與基本面，利好其關聯上市公司的估值修復。對行業(yè)板塊而言，券商財富管理及代銷業(yè)務將更依賴頭部基金，資源傾斜下，相關細分領域結構分化加劇。對股市整體而言，這加速了資金向優(yōu)質資管機構聚集，促使市場定價趨于理性，提升A股資源配置效率。

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