每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

烽火通信（SH600498，股價52.26元，市值709.8億元）4月24日盤后發(fā)布2025年年報，公司2025年實現(xiàn)營收249.19億元，同比下降12.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.36億元，同比下降37.98%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.93億元，同比下滑39.83%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.97元（含稅），不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

圖片來源：烽火通信年報截圖

據(jù)Wind金融終端匯編的數(shù)據(jù)，4家機構(gòu)對烽火通信2025年營收和歸母凈利潤的一致預(yù)測值分別為約281.9億元和10.28億元。因此，公司公布的業(yè)績是雙雙不及預(yù)期。

光通信業(yè)務(wù)收入有所回落

這是烽火通信營收和歸母凈利潤自2021年以來首次“雙降”。其中，12.72%的營收降幅較2024年進(jìn)一步擴大，歸母凈利潤則結(jié)束了連續(xù)四年的增長。

分季度來看，烽火通信2025年第四季度實現(xiàn)營收78.47億元，同比增長6.11%、環(huán)比增長31.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.77億元，同比和環(huán)比均由盈轉(zhuǎn)虧。

年報顯示，2025年，受運營商客戶投資持續(xù)下滑影響，烽火通信國內(nèi)市場收入承壓。

分產(chǎn)品看，烽火通信報告期內(nèi)通信系統(tǒng)設(shè)備銷售收入同比下降16.4%至186.55億元、光纖及線纜銷售收入同比下降0.95%至46.54億元、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入同比上漲24.05%至14.2億元。總收入中通信系統(tǒng)設(shè)備及線纜類產(chǎn)品分別占到74.86%和18.68%。

對于二級市場最關(guān)注的光通信業(yè)務(wù)，烽火通信在年報中稱，2025年，受運營商在傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域投資縮減影響，公司光通信業(yè)務(wù)收入有所回落。不過，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品深耕存量鞏固份額，新產(chǎn)品換擋提速加快發(fā)展。

具體來看，報告期內(nèi)，烽火通信光傳輸產(chǎn)品聯(lián)合中國移動完成業(yè)界首個1.6T雙載波、FlexO大顆粒電交叉OTN原型系統(tǒng)驗證；星載激光終端、路由產(chǎn)品穩(wěn)定在軌運行，支撐全球首個5G NTN星地電話打通；光接入產(chǎn)品基于自研芯片推出50G PON產(chǎn)品，支撐國內(nèi)寬帶網(wǎng)絡(luò)邁入“千兆普及，萬兆啟航”新階段；低損耗空芯光纖實現(xiàn)0.063dB/km超低衰減記錄，海洋通信實現(xiàn)自研跨洋長距離通信核心技術(shù)突破，多項前沿技術(shù)實現(xiàn)關(guān)鍵突破，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

計提存貨跌價準(zhǔn)備超8億元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2025年末，公司短期借款余額為69.3億元，較2024年末的50.8億元增長36.43%，占總資產(chǎn)的比例升至14.69%。同時，公司研發(fā)費用出現(xiàn)同比收縮——2025年烽火通信研發(fā)費用為25.7億元，較2024年下降10.8%。年報中解釋為“主要是公司優(yōu)化研發(fā)項目結(jié)構(gòu)，聚焦研發(fā)關(guān)鍵領(lǐng)域，適度收縮研發(fā)業(yè)務(wù)范圍所致”。截至2025年末，烽火通信應(yīng)收賬款達(dá)148.11億元，占總資產(chǎn)的比例為31.39%。

與高額應(yīng)收賬款相伴的是減值風(fēng)險。2025年末，烽火通信計提的壞賬準(zhǔn)備達(dá)到24.82億元，較2024年末進(jìn)一步上升。同時，2025年度公司確認(rèn)了8143.87萬元的信用減值損失。

每經(jīng)記者還注意到，烽火通信存貨規(guī)模出現(xiàn)了顯著的逆勢擴張——期末公司存貨賬面價值達(dá)105.75億元，較2024年末的93.29億元增長了13.35%，占總資產(chǎn)的比例進(jìn)一步攀升至22.41%。

年報還顯示，截至2025年末，烽火通信存貨余額為113.79億元，存貨跌價準(zhǔn)備為8.04億元，存貨賬面價值105.75億元。由于烽火通信存貨跌價準(zhǔn)備的計提對財務(wù)報表影響重大，且存貨跌價準(zhǔn)備的計提涉及烽火通信管理層的重大判斷，因此，審計師將“存貨跌價準(zhǔn)備的計提”識別為關(guān)鍵審計事項。

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