每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

繼油氣、化工后，農(nóng)產(chǎn)品賽道忽然熱鬧起來。3月以來，華夏、國泰、建信、泰康、博時、平安等多家基金公司相繼申報相關(guān)新品，匯添富、景順長城旗下產(chǎn)品也陸續(xù)成立。從養(yǎng)殖到糧食全面布局，基金這輪搶跑背后，是地緣沖突、周期底部等多重邏輯的共振。

基金搶灘農(nóng)產(chǎn)品賽道

進(jìn)入3月以來，公募基金在農(nóng)產(chǎn)品主題ETF領(lǐng)域掀起一波布局熱潮。從產(chǎn)品申報到發(fā)行成立，各環(huán)節(jié)全面加速，多家頭部機(jī)構(gòu)同臺競技。

證監(jiān)會的官網(wǎng)顯示，基金公司對農(nóng)產(chǎn)品賽道的加碼正從養(yǎng)殖板塊向更廣闊的糧食產(chǎn)業(yè)延伸。3月11日，泰康基金申報泰康國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF，博時基金申報博時國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF，兩只產(chǎn)品同日上報，將視野拓展至糧食領(lǐng)域。3月13日，又有華夏基金、國泰基金申報相應(yīng)的國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF。同日，華安基金申報了跟蹤中證農(nóng)業(yè)主題指數(shù)的基金。

3月12日，平安基金申報平安中證畜牧養(yǎng)殖ETF發(fā)起式聯(lián)接基金，進(jìn)一步完善養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品線。從養(yǎng)殖到糧食，基金公司的布局版圖正逐步鋪開，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

發(fā)行成立端同樣熱鬧。3月11日，匯添富中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)ETF成立，募集規(guī)模4.26億元，有效認(rèn)購戶數(shù)5442戶；同日，景順長城農(nóng)牧漁ETF也宣告成立，募集金額達(dá)7.81億元，有效認(rèn)購戶數(shù)13534戶。

本周，更是有三只農(nóng)產(chǎn)品主題基金同臺競技：華泰柏瑞中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)ETF于3月13日至3月26日發(fā)售；南方中證全指農(nóng)牧漁ETF于3月9日至3月20日發(fā)行；廣發(fā)中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)ETF同樣于3月9日啟動發(fā)售。

農(nóng)產(chǎn)品賽道多重邏輯共振

接受采訪的多位研究人士認(rèn)為，此輪基金公司密集布局農(nóng)產(chǎn)品主題ETF，背后是多重因素的共振。地緣沖突升級推升原油價格、養(yǎng)殖周期底部產(chǎn)能去化加速等因素，共同構(gòu)成了機(jī)構(gòu)看好農(nóng)產(chǎn)品賽道的核心邏輯。

江海證券分析師張婧認(rèn)為，美伊沖突升級，原油價格大幅上漲，帶動農(nóng)產(chǎn)品價格上行。

在她看來，原油價格對農(nóng)產(chǎn)品的影響主要體現(xiàn)在三個方面：首先是替代需求。自2014年起，美國40%以上的乙醇用于燃料乙醇生產(chǎn)，巴西汽油乙醇添加比例達(dá)30%，油價上漲直接拉動燃料乙醇及相關(guān)油脂需求，進(jìn)而抬升玉米和甘蔗等農(nóng)產(chǎn)品價格；其次是農(nóng)資成本抬升，伊朗是全球重要的甲醇和尿素出口國，伊朗局勢不穩(wěn)定會刺激氮肥、鉀肥和草甘膦等農(nóng)藥價格上漲，農(nóng)資成本提升通過成本傳導(dǎo)影響農(nóng)產(chǎn)品價格；最后是物流運(yùn)輸成本增加：霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻會抬升物流成本，也會推動產(chǎn)品漲價。

與此同時，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈自身的周期底部也為機(jī)構(gòu)布局提供了安全邊際。長江證券農(nóng)林牧漁研究團(tuán)隊指出，近期豬價持續(xù)處于低位，全行業(yè)虧損時間已超5個月，養(yǎng)殖產(chǎn)能市場化出清或正式開啟。養(yǎng)殖產(chǎn)能去化是一個持續(xù)的過程，成本高的養(yǎng)殖主體會率先實現(xiàn)去化，周期下行階段養(yǎng)殖成本的競爭力也將成為企業(yè)最核心的競爭力。本輪周期或?qū)眇B(yǎng)殖行業(yè)競爭格局的持續(xù)優(yōu)化，真正有成本優(yōu)勢以及現(xiàn)金流充足的企業(yè)有望迎來更長盈利周期。

另外，地緣問題持續(xù)發(fā)酵，一方面油價持續(xù)高位帶動全球主要農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)（如美國、巴西、歐洲）的種植成本上升；其次，霍爾木茲海峽若出現(xiàn)持續(xù)航運(yùn)中斷風(fēng)險，不僅影響原油供應(yīng)，也將擾亂糧食貿(mào)易航線，特別是中東、亞洲的糧食進(jìn)口。在種植成本傳導(dǎo)和供應(yīng)鏈風(fēng)險共同作用下，或推動大豆、玉米、小麥等大宗農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。

博時油氣ETF基金經(jīng)理王祥向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，油價上行提高化肥、農(nóng)藥、燃料與運(yùn)輸成本，并推升種植成本與到岸成本。歷史上看，2000年之后出現(xiàn)過三輪油價與農(nóng)產(chǎn)品聯(lián)動的案例，玉米、油脂、豆類與原油價格的相關(guān)性均高達(dá)75%以上。因此，本輪油價上行有望改善種植端盈利，并沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游種子與土地資源傳導(dǎo)。疊加生物育種產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)，糧食板塊有望迎來“估值+業(yè)績”共振。

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