每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜趙云    

3月6日下午，在十四屆全國人大四次會議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會上，國家發(fā)展和改革委員會主任鄭柵潔表示，今年將會同財政部、人民銀行等部門設(shè)立國家級并購基金，進(jìn)一步暢通創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，提高創(chuàng)業(yè)資本周轉(zhuǎn)效率，預(yù)計會引導(dǎo)撬動各類資金規(guī)模超過1萬億元。

頂層設(shè)計的落地信號，迅速成為資本市場熱議的焦點(diǎn)，多位并購專家及資深投行人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時，不僅表達(dá)了對國家級并購基金落地的期待，更從專業(yè)視角出發(fā)，圍繞基金運(yùn)作模式、專業(yè)顧問團(tuán)隊建設(shè)等核心議題，提出了務(wù)實(shí)且富有建設(shè)性的建議。

并購基金迎來“國家隊”

3月6日下午，在十四屆全國人大四次會議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會上，“設(shè)立國家級并購基金”這一來自頂層設(shè)計的明確信號，迅速在資本市場激起漣漪。

事實(shí)上，隨著“并購六條”、新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等核心制度落地，市場并購活躍度已明顯提升。去年以來，地方層面更是先行一步，各省市并購基金遍地開花，動作頻頻。

以上海為例，在2025上海全球投資促進(jìn)大會上，上海正式發(fā)布了國資并購基金矩陣，總規(guī)模達(dá)到500億元以上。新組建的國資并購基金矩陣，主要由上海市屬國有龍頭企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、平臺公司發(fā)起，涉及國資國企改革、集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備、民用航空、商業(yè)航天、文旅消費(fèi)等領(lǐng)域。

去年10月，北京發(fā)布了《關(guān)于助力并購重組促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確提出鼓勵優(yōu)質(zhì)上市公司、各類投資主體以市場化方式設(shè)立并運(yùn)營并購基金，支持其與八只市級政府投資基金聯(lián)動，實(shí)現(xiàn)對相關(guān)項目的接續(xù)支持，形成協(xié)同聯(lián)動效應(yīng)。隨后，規(guī)模達(dá)300億元的北京京國創(chuàng)智算并購股權(quán)投資基金（有限合伙）在海淀區(qū)注冊成立?；饒?zhí)行事務(wù)合伙人為北京京國創(chuàng)基金管理有限公司。

記者還注意到，廣東、浙江、四川等地并購支持政策也接連出臺，配套產(chǎn)業(yè)基金陸續(xù)亮相。

業(yè)內(nèi)建言：怎么投？如何整合？

對于國家級的并購基金的推出和未來落地，國聯(lián)民生證券保薦代表人吳超頗為期待。

他表示，國家級并購基金的設(shè)立對于當(dāng)前的并購市場和創(chuàng)投生態(tài)而言，無疑是一劑強(qiáng)有力的“定心丸”?！八某霈F(xiàn)不僅能為并購市場帶來了充?！畯椝帯?，還能顯著提升市場的活躍度與整合效率，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向更高層次邁進(jìn)?！?/p>

他進(jìn)一步指出，在海外成熟市場，并購一直是風(fēng)險投資實(shí)現(xiàn)退出的核心渠道之一。而國內(nèi)一級市場長期以來主要依賴IPO作為退出路徑，未來國家級并購基金的落地有望為市場提供一個更主動、更穩(wěn)定的退出渠道，讓通過并購?fù)顺龀蔀橐粋€常態(tài)化、可預(yù)期的選項。

廣慧并購研究院院長俞鐵成作為資深并購?fù)顿Y專家，曾與相關(guān)部門就國家級并購基金的設(shè)立進(jìn)行過深度交流。他建議國家級并購基金采取“母基金打法為主，直投并購為輔”的策略，與各地方政府合作設(shè)立省級并購母基金，通過它們支持市場化并購基金的發(fā)展。

“除了一些壟斷型資源型行業(yè)適合國有并購進(jìn)行親自操刀直接并購，高科技市場化競爭行業(yè)的并購建議交給具有豐富產(chǎn)業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和并購實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)市場化并購基金團(tuán)隊來操作?！彼硎?。

其次，他建議建立一支高素質(zhì)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營管理顧問團(tuán)隊，聘請具有豐富央企并購實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士擔(dān)任高級顧問，利用其豐富的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和并購實(shí)操經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)大型并購項目，提升并購基金的專業(yè)性和成功率。

此外，他還建議國家級并購基金積極推動地方產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)并購整合，“目前全國有上千個特色產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，一個集聚區(qū)往往聚集了數(shù)百個做同一細(xì)分產(chǎn)品的中小企業(yè)，在這種情況下，建議國家級并購基金和這些產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)聯(lián)合設(shè)立每個集聚區(qū)的細(xì)分的產(chǎn)業(yè)并購整合基金，來扶持產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行并購整合，這件事情的意義非常深遠(yuǎn)。”俞鐵成表示。

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