每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜黃勝    

德賽西威（SZ002920，股價114.61元，市值684億元）3月5日晚間披露2025年年報，公司2025年實現(xiàn)營收約325.57億元，同比增長17.88%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約24.54億元，同比增長22.38%；實現(xiàn)扣非凈利潤約24.14億元，同比增長24.05%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.50元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

圖片來源：德賽西威公告

《每日經(jīng)濟新聞》記者（下稱“每經(jīng)記者”）注意到，這是德賽西威首次年營收突破300億大關(guān)，且歸母凈利潤和扣非凈利潤也均創(chuàng)新高。不過，據(jù)Wind金融終端匯編的數(shù)據(jù)，17家機構(gòu)對德賽西威2025年歸母凈利潤的一致預(yù)測值約25.97億元，因此按照公司披露的數(shù)據(jù)來看，是不及預(yù)期的（-5.53%）。

Q4單季度營收首次突破百億大關(guān)

分季度來看，德賽西威2025年第四季度實現(xiàn)營收102.21億元、實現(xiàn)歸母凈利潤約6.66億元、實現(xiàn)扣非凈利潤約6.9億元。需要指出的是，德賽西威第四季度是2025年全年營收最高的季度，單季營收首次突破100億元大關(guān)，遠(yuǎn)高于前三個季度（Q1—Q3分別為67.92億元、78.52億元和76.92億元）。

圖片來源：德賽西威公告

年報顯示，德賽西威智能駕駛業(yè)務(wù)是增長的核心引擎，該業(yè)務(wù)2025年實現(xiàn)營收約97億元，同比增長32.63%，新項目訂單年化銷售額超過130億元；智能座艙業(yè)務(wù)營收為205.85億元，同比增長12.92%。

產(chǎn)銷方面，由于公司銷售增加及訂單增長，2025年銷售量同比增長 30.14%，生產(chǎn)量同比增長39.71%。德賽西威連續(xù)五次上榜全球汽車零部件供應(yīng)商百強，位列第58位，較上年大幅提升16位。此外，截至2025年底，德賽西威資本公積達(dá)到69.95億元，較期初（26.9億元）大幅增長。

其他亮點方面，據(jù)年報披露，德賽西威在2025年實現(xiàn)了產(chǎn)品維度的跨越式突破。例如，公司首發(fā)全棧艙駕融合解決方案，在有限硬件資源下釋放極致性能，驗證了艙駕融合技術(shù)的成熟落地能力；公司發(fā)布機器人智能基座，復(fù)用輔助駕駛成熟技術(shù)架構(gòu)打 造 “標(biāo)準(zhǔn)化 + 模塊化” 產(chǎn)業(yè)賦能體系，協(xié)助合作伙伴攻克軟硬件適配核心難題，已與多家伙伴達(dá)成戰(zhàn)略合作。

此外，德賽西威已構(gòu)建覆蓋全球16個海外分支機構(gòu)的運營體系，完成本土化扎根。同時，除了持續(xù)獲得大眾、豐田等核心客戶的新項目定點外，公司還成功打入本田、雷諾等新客戶供應(yīng)鏈，全球優(yōu)質(zhì)客戶矩陣進(jìn)一步完善。

營收、歸母凈利潤均不及機構(gòu)預(yù)期

不過，盡管營收和凈利潤均創(chuàng)單年新高，但據(jù)Wind金融終端匯編的數(shù)據(jù)，17家機構(gòu)對德賽西威2025年營收的一致預(yù)測值為329.17億元，因此公司披露的325.57億元是不及預(yù)期的（-1.09%）。同時，這17家機構(gòu)對德賽西威2025年歸母凈利潤的一致預(yù)測值約25.9722億元，因此按照公司披露的數(shù)據(jù)來看，也是不及預(yù)期的（-5.53%）。

圖片來源：Wind

業(yè)績增長的同時，公司的杠桿率也有所上升——截至2025年末，德賽西威負(fù)債合計約131.70億元，較期初的110.99億元有所增加。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴張，公司應(yīng)收賬款規(guī)模也隨之增長。例如，僅對關(guān)聯(lián)方富賽汽車電子有限公司的應(yīng)收賬款期末余額就達(dá)到約4.75億元，并計提了約2373萬元的壞賬準(zhǔn)備。

德賽西威還在年報中坦言，中國汽車產(chǎn)業(yè)邁入智能化與電動化深度滲透期，市場競爭加劇。隨著主機廠降本需求增加，作為零部件供應(yīng)商，德賽西威面臨毛利率被進(jìn)一步壓縮的風(fēng)險。年報數(shù)據(jù)顯示，核心的智能駕駛業(yè)務(wù)毛利率為16.36%，比上年同期顯著下降了3.55% ；整體汽車電子業(yè)務(wù)毛利率也同比小幅下降了0.81%。

圖片來源：德賽西威公告

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞