｜2026年2月27日 星期五｜

NO.1 中金公司：2026年國際貨幣秩序重構(gòu)仍是全球資產(chǎn)主線

中金公司研報稱，2026年國際貨幣秩序重構(gòu)仍是全球資產(chǎn)的主線。2025年是國際貨幣秩序重構(gòu)加速之年，2026年該趨勢仍將延續(xù)，這些趨勢支持中國股票和黃金延續(xù)牛市，并有利于中國股票跑贏美股。

NO.2 中信建投：國產(chǎn)白蛋白批簽發(fā)占比提升，新產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)推進(jìn)

中信建投研報稱，2025年，國內(nèi)血制品行業(yè)中白蛋白、靜丙、纖原批簽發(fā)保持穩(wěn)健，其中國產(chǎn)白蛋白簽發(fā)批次占比同比提升。VIII因子、PCC批簽發(fā)增速較快，狂免、破免批簽發(fā)保持較好增長。受集采等因素影響，國內(nèi)部分企業(yè)的白蛋白、VIII因子等產(chǎn)品中標(biāo)價有所調(diào)整，有利于以價換量，帶動產(chǎn)品銷量提升。研發(fā)管線方面，企業(yè)針對重組產(chǎn)品和新型免疫球蛋白（包括層析靜丙、皮下注射免疫球蛋白）的研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。2026年血制品行業(yè)建議關(guān)注漿站拓展情況、行業(yè)并購整合趨勢及新品研發(fā)進(jìn)展。建議關(guān)注處于行業(yè)頭部，未來有望通過內(nèi)生增長+外延整合持續(xù)拓展?jié){站資源，血制品業(yè)務(wù)持續(xù)增長的企業(yè)。

NO.3 中信證券：保險板塊仍然處于重大機(jī)遇期

中信證券研報認(rèn)為，展望未來3—5年，保險公司總體上將繼續(xù)受益于嚴(yán)監(jiān)管、反內(nèi)卷的競爭環(huán)境，老七家市場份額有望繼續(xù)集中；在低利率環(huán)境下，儲蓄存款向保險公司遷移，是銀行、保險公司、客戶共贏的結(jié)果，這一趨勢有望長期持續(xù)，并形成耐心資本、大力支持股市債市和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。展望2026年一季報和中報，在2025年低基數(shù)基礎(chǔ)上，保單銷售、投資收益、利潤增長均具有較高確定性，近期AI敘事調(diào)整帶來右側(cè)投資窗口，建議重點關(guān)注新業(yè)務(wù)價值增速快、盈利和派息穩(wěn)定、估值較低的頭部公司。

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