每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜許紹航 趙云    

春節(jié)前，國投瑞銀基金發(fā)布《關(guān)于白銀基金相關(guān)方案的公告》，針對旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）因白銀市場歷史性極端行情引發(fā)的估值調(diào)整事宜，推出專項工作方案，超九成投資者將獲得全額補償。

那么，基金公司總共要出多少錢？又將帶來怎樣的影響？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國投瑞銀實控人國投資本的最新公告透露了相關(guān)信息。

公告稱，該方案帶來的影響金額低于國投資本2024年度經(jīng)審計歸母凈利潤的5%，而該機構(gòu)2024年凈利潤為26.94億元。有業(yè)內(nèi)人士根據(jù)國投資本持有國投瑞銀基金的股權(quán)情況計算，理論上后者要支付的補償金額最高能達到4.33億元左右。

縱觀過去幾年國投瑞銀基金的營收情況，2022年、2023年、2024年的（合并）經(jīng)營收入分別為12.55億元、14.20億元和13.79億元，對應的凈利潤分別為1.63億元、3.46億元和3.76億元，而2025年上半年的合并凈利潤為1.49億元。相較其近年盈利水平，本次補償力度更顯難得。

也正因如此，有行業(yè)人士評價，該專項方案充分體現(xiàn)了國投瑞銀和股東的誠意與決心。

值得一提的是，2月24日，國投白銀LOF復牌后大漲，截至收盤封住漲停板，報3.103元，溢價率為40.37%。

國投瑞銀要出多少錢？

實控人公告來了

此次補償金額的核心測算依據(jù)，來自國投資本2月23日發(fā)布的公告（落款日期為2月24日）。

公告明確，國投瑞銀基金的白銀LOF補償方案，預計對國投資本2026年度歸母凈利潤產(chǎn)生的負面影響，不超過其2024年度經(jīng)審計歸母凈利潤的5%，也不會對該公司整體業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

據(jù)國投資本2024年的年報，公司當年經(jīng)審計歸母凈利潤為26.94億元，據(jù)此可直接算出，該補償方案在實控人合并報表層面的影響上限約為1.347億元。而要推算國投瑞銀基金需承擔的補償金額，需結(jié)合其股權(quán)結(jié)構(gòu)展開。

圖片來源：國投資本2025半年報

公開資料顯示，國投瑞銀為國家開發(fā)投資集團有限公司旗下國投資本的三級控股子公司。國投資本通過全資子公司國投資本控股持有國投泰康信托61.29%股權(quán)，后者持有國投瑞銀基金股權(quán)的占比為51%，是國投瑞銀的控股股東。

有業(yè)內(nèi)人士按穿透的股權(quán)比例進行了測算，并得出結(jié)論：國投瑞銀基金需承擔的補償金額上限約為4.33億元。需要說明的是，這一數(shù)據(jù)是按照理論最大金額來計算的，最終的補償金額仍應以公司數(shù)據(jù)為準。

再來看看近幾年國投瑞銀基金的營收和凈利情況，記者根據(jù)公告整理如下：?

從國投瑞銀基金近年的營收盈利水平來看，2020年至2024年其（合并）經(jīng)營收入分別為7.98億元、9.97億元、12.55億元、14.20億元和13.79億元，對應的凈利潤分別為2.16億元、未列出、1.63億元、3.46億元和3.76億元。若按上限測算，補償金額將近該公司2024年營收的三分之一，并且超過年度凈利潤，足見其落實投資者保護的力度。

保障中小投資者合法權(quán)益

線上辦理高效落地

我們來回顧一下國投瑞銀年前發(fā)布的專項方案。

此前，受白銀市場價格出現(xiàn)歷史性極端行情影響，為公平對待所有投資者，避免“先贖占優(yōu)”，國投瑞銀基金對白銀LOF進行了估值調(diào)整，相關(guān)公告引發(fā)投資者高度關(guān)注。

2月15日，趕在春節(jié)之前，國投瑞銀公布了公募基金行業(yè)的首例補償方案。針對白銀LOF，采用分層補償方式實現(xiàn)了受影響個人投資者的全面覆蓋，對中小投資者實施重點傾斜保護，讓每位投資者都能直觀對照自身情況確認補償金額。

在補償規(guī)則上，方案采用清晰的分層模式：

1.對估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）為1000元以下的自然人投資者，按實際影響金額全額確定和解金額。

2.對估值調(diào)整影響金額（由-17%調(diào)至-31.5%的部分）超過1000元（含）的自然人投資者，在1000元基礎(chǔ)上加上超1000元部分乘以一定比例確定總和解金額。

這一設計基于數(shù)據(jù)分析：投資金額越大的投資者在產(chǎn)品前期上漲中盈利越多，估值調(diào)整對其實際影響相對有限，分層模式既保證了公平性，又重點保障了抗風險能力較弱的中小投資者。

適用范圍的劃定同樣精準，僅面向2026年1月30日盤后至2月2日收盤前提交贖回申請并確認的自然人投資者。機構(gòu)投資者因?qū)I(yè)能力和風險承受能力更強未納入，確保補償資源集中傾斜至普通投資者。

誠意也體現(xiàn)在落地效率上。記者了解到，國投瑞銀與支付寶合作開發(fā)的專屬補償小程序已開發(fā)完畢，將于2月26日正式上線。投資者屆時只需通過支付寶搜索“國投瑞銀白銀基金”小程序，按提示完成身份核驗后，依指引在線辦理相關(guān)事宜，補償資金將快速到賬，最大限度降低了投資者的申領(lǐng)成本。

而此次國投資本的公告也反映出，股東層面對投資者權(quán)益保護的高度重視，以及“真金白銀”的全力支持。

也正因如此，有專業(yè)人士分析，此次補償方案的覆蓋面、補償比例和推進效率，在證券基金行業(yè)乃至整個金融行業(yè)的類似事件中均屈指可數(shù)，充分體現(xiàn)了基金公司主動回應投資者訴求、切實保障中小投資者權(quán)益的責任擔當。

（免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。）

每經(jīng)記者|李蕾

編輯|許紹航 趙云?杜恒峰

校對|金冥羽

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