每經記者｜李旭馗    每經編輯｜陳俊杰    

2月2日，在香港特區(qū)立法會財經事務委員會會議上，香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會（以下簡稱香港證監(jiān)會）行政總裁梁鳳儀透露，此前香港證監(jiān)會與港交所聯(lián)合發(fā)函的13家保薦人，其處理的活躍上市項目約占市場上市項目總量的七成。

梁鳳儀解釋道，這13家保薦人正在處理433個項目，而市場上總共有約600個項目，并非每一個都已進入A1流程（注：簡單來說，A1流程相當于港股IPO的報名環(huán)節(jié)）。目前已提交申請且正在輪候的項目有400多個。“所以，這13家保薦人占據了主要的市場份額，幾乎涵蓋了最核心、盈利性最強的業(yè)務?！?/p>

這13家保薦人必須在三個月內完成全面內部檢討，同時香港證監(jiān)會亦即將對保薦人展開主題視察。在人手配備方面，已指定任何主要人員同時監(jiān)督六宗或以上活躍上市委聘項目的保薦人，必須向證監(jiān)會提供可行的糾正及資源計劃，并提出負責任的資源管理方案?！八麄冊谶M行內部檢討時，可以向我們提交新的資源分配計劃，我們需要看到人手配置得到合理改善?！绷壶P儀表示。

2025年，港股IPO（首次公開募股）市場火熱，近120家公司成功上市，募資總額達2858億港元。但與此同時，市場也暴露出保薦人工作質量參差不齊、資源配置不足的問題。

對此，香港證監(jiān)會正對新股上市保薦人實施近年來最為嚴格的一次整頓措施。

香港證監(jiān)會與港交所聯(lián)合發(fā)函予13名保薦人

1月30日，香港證監(jiān)會發(fā)出通函，表示“高度關注在2025年新上市申請激增期間出現(xiàn)的問題，包括部分上市文件的擬備工作存在嚴重缺失，保薦人或有失當行為，以及其資源管理嚴重失誤”。

具體來看，在審視近期的上市申請時，香港證監(jiān)會及港交所發(fā)現(xiàn)保薦人在擬備上市文件及回應監(jiān)管意見的過程中存在多項嚴重缺失，且在發(fā)售階段未能妥善處理關鍵的監(jiān)管流程。香港證監(jiān)會方面稱：“這些問題充分顯示部分保薦人可能對上市申請人未有透徹的了解，亦有其他保薦人可能沒有在提交上市申請及回復監(jiān)管機構查詢前進行合理的盡職審查。”

香港證監(jiān)會同時注意到，部分保薦人存在嚴重的資源問題，包括過度依賴外部專業(yè)人士執(zhí)行特定的工作，卻未有充分評估其勝任能力及資源，保薦人主要人員沒有足夠能力監(jiān)督交易小組及參與上市委聘相關工作，以及缺乏具備香港IPO所需知識、技能和經驗的人員來承擔保薦人工作。

2025年12月，香港證監(jiān)會與港交所向13名保薦人發(fā)出聯(lián)合函件。香港證監(jiān)會要求這13名保薦人與所有資源緊張的保薦人，必須在三個月內完成全面檢討，內容須涵蓋監(jiān)管關注的具體案例及自身資源狀況。所有保薦人還必須向證監(jiān)會申報兩項關鍵數(shù)據：活躍上市項目與保薦人主要人員數(shù)量的比例，以及參與IPO工作但尚未通過所需考試的人員情況。

已有16宗上市申請的審理流程被暫停

就現(xiàn)有上市申請而言，香港證監(jiān)會還在該通函中警告，若保薦人對監(jiān)管機構的答覆存在嚴重缺漏或未能令人信納，或該會認為上市文件不合理地冗長，項目審理流程或會暫停。

截至2025年12月31日，已有16宗上市申請的審理流程因相關問題被暫停。

同時，為提升從業(yè)人員資質，所有從事IPO保薦工作的人員現(xiàn)須滿足更嚴格的考試要求。對于工作持續(xù)不達標的保薦人，香港證監(jiān)會明確警告，或將“限制其業(yè)務范圍及可處理的活躍上市委聘數(shù)目”。

“保薦人在上市過程中的把關角色，對維持香港資本市場質素及投資者對新股上市的信心至為關鍵，使市場能夠在不同周期中保持穩(wěn)健。惟部分保薦人在追逐交易數(shù)量時，或已削弱此重要角色。我敦促所有保薦人及參與上市申請過程的外部專業(yè)人士，切勿過度承擔業(yè)務，并應擔當與其自身資源水平匹配的責任，以確保其工作質素，并維護香港作為領先國際集資中心的聲譽?！绷壶P儀表示。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝