每經(jīng)記者｜王海慜  陳晨    每經(jīng)編輯｜李凱 張昊 彭水萍    

2026年1月，隨著商業(yè)航天板塊的劇烈震蕩，一個在A股市場縈繞已久的神秘名字——“陳小群”，再次被推向輿論的風口浪尖。與以往不同的是，這場圍繞“天才游資”的炒作狂歡，主角已不僅是那個身份成謎、真假難辨的網(wǎng)絡“股神”，更是由第三方交易軟件、持牌券商及投顧共同構(gòu)建的龐大“助推陣營”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這是一場多方博弈的資本市場“造神”運動：同花順、東方財富、Wind、通達信等流量巨頭通過算法將中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部直接錨定為“陳小群”席位，申萬宏源、光大證券、中泰證券、山西證券、國元證券、西南證券、中原證券、首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券等持牌機構(gòu)在App中為這一坊間傳聞打上貌似事實的標簽。

正是由于上述第三方流量巨頭以及10余家券商為龍虎榜（龍虎榜是A股市場特有的信息披露制度：當股票因漲跌幅、換手率等異常波動時，交易所收盤后公布其買賣前5名席位的金額、數(shù)量等交易細節(jié)）席位、個股打上的“陳小群”標簽，讓大量散戶盲目跟風“陳小群”概念股成為可能！

當一個未經(jīng)核實的“江湖傳說”被金融終端和券商App確權(quán)為“頂級游資”，在這樁既收割金錢又收割認知的流量生意背后，其中是否有違證券市場信息披露的嚴肅性與合規(guī)底線，值得各方深思。

對于由此引發(fā)的“陳小群”等游資的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”，有觀點認為，有大戶可能用龍虎榜機制來收割散戶。

金輿資產(chǎn)基金經(jīng)理趙彤向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，這類操作手法其實多年前就在A股市場一直存在，“游資先建倉，然后主動上龍虎榜，吸引散戶，這個方式在2015年牛市中就很常見。'陳小群'的動向在最近持續(xù)發(fā)酵，讓這一問題再度凸顯?！?/p>

另外，他指出，也可能會有另一種情形，比如某只個股的龍虎榜顯示是“陳小群”席位在買，但實際上，是某個游資穿了“陳小群”的馬甲來迷惑市場。

游資身份深陷重重迷霧

炫富傳聞構(gòu)建“造神”敘事

2026年1月的A股市場，商業(yè)航天板塊的劇烈波動成為最引人注目的景觀。1月8日，人氣股金風科技尾盤漲停晉級3連板，盤后龍虎榜顯示，網(wǎng)傳的“陳小群”席位——中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部以3.79億元的凈買入額高居買一席位。

近期，所謂“陳小群席位溢價”是市場的熱點話題。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日的近一個月內(nèi)，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部上榜后次日，平均漲幅超4%，部分標的甚至直接“一”字漲停開盤。

這樣的出彩表現(xiàn)也讓“陳小群”席位的動向近來在投資圈引爆熱議。在抖音、小紅書等社交平臺上，“跟著陳小群買，別墅靠大?！钡阮愃瓶谔柺揭曨l被大量轉(zhuǎn)發(fā)。有股民在評論區(qū)甚至感慨：現(xiàn)在研究財報不如盯緊“陳小群”席位。

狂熱情緒尚未褪去，市場便迎來反轉(zhuǎn)。1月15日，前期強勢的雷科防務遭遇3連跌停，三日龍虎榜顯示中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部凈賣出3.58億元，而此前一日該席位剛以5.42億元大手筆買入華勝天成，引發(fā)后者在1月15日534萬手封單漲停的盛況。一買一賣間，股價的劇烈震蕩與投資者的追漲殺跌形成鮮明對照，而這一切的核心指向，竟是一個身份成謎的名字——“陳小群”。

與此同時，近期，社交平臺上還充斥著各類真假難辨的“陳小群”炫富截圖：200萬的某品牌眼鏡、價值不菲的某品牌豪車、給母親的千萬生日紅包、宣稱“‘924’以來收益20倍”的成績單，甚至相關(guān)算命言論也被廣泛傳播。這些碎片化信息不斷強化著這位網(wǎng)傳的“95后天才游資”的神話敘事，卻無人能證實其真實性。

“陳小群到底是誰？”這個問題在資本市場縈繞已久，卻始終沒有答案。市場流傳著多種版本：有人說他是北京土著，2018年以30萬元本金起家，憑借軍旅生涯培養(yǎng)的紀律性煉成頂級游資；也有人猜測這只是個虛擬代號，背后是類似《繁花》中“麒麟會”的集資炒股團體；更有傳言稱其是某資本大佬的“白手套”，借無名席位規(guī)避監(jiān)管。

目前，唯一可追溯的線索，是抖音上一個名為“陳小群”的賬號，實名認證為“陳晏群”。該賬號一年前曾發(fā)布聲明，稱自己沒有公眾號、微博等其他平臺賬號，更不會收費帶人、拉群，明確奉勸投資者“不要盲目跟風席位買入”“別跟我席位炒股”。但這份聲明并未平息爭議，反而因缺乏亮明正身，被部分網(wǎng)友解讀為有營銷嫌疑。

圖片來源：“陳小群”抖音號截圖

最近，《每日經(jīng)濟新聞》記者通過私信的方式向該賬號發(fā)送了采訪請求，但經(jīng)過多日等待，“陳小群”已讀不回。

一個連真實身份都無法確認的網(wǎng)絡“股神”，其背后是流量時代資本市場的獨特生態(tài)——“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”：其核心邏輯是通過放大賺錢效應形成粉絲群體，借助網(wǎng)絡傳播刺激更多投資者跟風，最終形成拉抬股價的合力。正如一位股民在社交平臺的感慨：“研究基本面沒啥用，不如研究陳小群?！?/p>

同花順、東方財富、Wind等直接錨定“陳小群”席位、個股

為散戶跟倉提供路徑

《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在圍繞“陳小群”席位的“造神”運動中，擁有龐大用戶基礎(chǔ)的第三方軟件扮演著重要角色，正是因為這些第三方軟件直接錨定“陳小群”席位，讓大量崇拜、追隨“陳小群”的股民，有了跟蹤其持倉的路徑，進而影響到個股、市場的正常運行。

記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，同花順App龍虎榜頁面，分列了機構(gòu)榜、游資榜、游資+機構(gòu)、市場高度和首榜。在游資榜中，會進一步區(qū)分各個知名游資操作的個股。另外，同花順旗下的投資復盤工具——“同花順投資賬本”，進一步展示了一份包含35位熱門游資的名單，其中“陳小群”赫然在列，并被平臺直接定義為“頂級游資”。該數(shù)據(jù)詳細統(tǒng)計了所謂的“陳小群持倉變動、交易日期和交易金額”等敏感信息。

圖片來源：同花順App截圖

圖片來源：同花順投資賬本截圖

同樣，在機構(gòu)投資者常用的“Wind金融終端”上，也將中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部標注為“陳小群”席位。

圖片來源：Wind截圖

除此之外，東方財富、通達信、開盤啦、看究竟等主流第三方App同樣存在此類標簽化操作。

在東方財富App龍虎榜單元中，也分為機構(gòu)榜、游資榜和營業(yè)部榜。在游資榜中，詳細列示了當日知名游資的操作情況，其中也包括“陳小群”?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，東方財富App也將“陳小群”與中國銀河證券大連黃河路綁定在一起，據(jù)此定義“陳小群”的操作情況。

圖片來源：東方財富App截圖

圖片來源：東方財富App截圖

在“開盤啦”App的龍虎榜單元中看到，“陳小群”同樣被定義為“頂級游資”。平臺算法直接將中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部與“陳小群”進行強綁定。用戶點擊該標簽，即可直接查看該營業(yè)部在龍虎榜上的買入和賣出具體金額，這種關(guān)聯(lián)為投資者提供了極其簡單的“跟風抄作業(yè)”路徑。

相比之下，“看究竟”App的數(shù)據(jù)展示則更具誘導性。該平臺不僅將中國銀河證券大連黃河路設(shè)置為“陳小群常用營業(yè)部”，更是直接推出了所謂的“陳小群勝率”分析。這種看似精準的大數(shù)據(jù)預測，極易讓缺乏辨別能力的投資者產(chǎn)生“有機會”的錯覺。

老牌軟件“通達信”App的關(guān)聯(lián)范圍則更為廣泛。其龍虎榜功能將中國銀河證券沈陽大北關(guān)街、中國銀河證券大連金馬路、中國銀河證券大連黃河路等3個營業(yè)部全部與“陳小群”關(guān)聯(lián)起來。平臺不僅展示這些營業(yè)部的上榜明細，還詳細列出了“跟買勝率”“上榜收益”“跟買收益”等數(shù)據(jù)。

這種直接的標注和勝率展示，很可能無形中助長了市場的“羊群效應”。然而，一個現(xiàn)實且嚴峻的疑問擺在面前：這些標簽究竟是基于用戶標記的大數(shù)據(jù)匯總，還是平臺編輯的主動標注？更重要的是，在將一個營業(yè)部席位等同于某位特定人物之前，擁有巨大影響力的平臺是否履行了基本的核實義務？

申萬宏源、光大證券、中泰證券等券商App

龍虎榜為“陳小群”席位、個股打標簽

同花順、東方財富、Wind等第三方軟件直接在龍虎榜錨定“陳小群”席位，為大量散戶跟風操作提供了直接路徑，而部分券商App龍虎榜同樣將具體席位、個股打上了“陳小群”標簽，由于券商App龐大的用戶和日活基數(shù)，這又進一步擴大了“陳小群”概念股跟風效應。

《每日經(jīng)濟新聞》記者一一梳理了43家上市券商App，結(jié)果令人咋舌：發(fā)現(xiàn)有19家券商將龍虎榜上榜營業(yè)部進行了標簽化游資的處理。其中，明確標出“陳小群”標簽的竟多達10余家，包括申萬宏源證券、光大證券、中泰證券、山西證券、浙商證券、西南證券、國元證券、中原證券、首創(chuàng)證券和第一創(chuàng)業(yè)等持牌機構(gòu)。

值得一提的是，這10余家券商App的龍虎榜數(shù)據(jù)界面大都相似，似乎采用的是同一套數(shù)據(jù)服務源，比如申萬宏源證券、光大證券、浙商證券的龍虎榜界面都分為總榜、機構(gòu)榜和游資榜，并在股票下方標注游資標簽。有的則是在點進個股的龍虎榜后，會在“中國銀河證券大連黃河路”標注為“一線游資”“陳小群”。

那么，“陳小群”的真身究竟是否藏匿于中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部？該營業(yè)部工作人員向記者確認，網(wǎng)傳的“陳小群”確實在此開戶交易。不過，面對記者關(guān)于其賬戶背后是個人還是團隊，以及真名是否為“陳晏群”的追問，該工作人員未予透露。

與此同時，日前，一些券商分支機構(gòu)相關(guān)負責人向記者表示，某家營業(yè)部如果因為知名游資而名聲在外的話，可能會吸引其他游資、大戶跟風開戶。因此，不能排除其他資金利用中國銀河證券大連黃河路席位交易的可能。這不禁讓人心生疑問：如果連最為掌握核心資料的開戶營業(yè)部都未公開“陳小群”的具體身份及交易細節(jié)，那么前述十余家外部券商，究竟又是依據(jù)什么信源做出的“確權(quán)”標注？

（圖片：申萬宏源、光大證券App對“陳小群”席位/個股標簽化處理）

（圖片：中泰證券、山西證券App對“陳小群”席位/個股標簽化處理）

（圖片：國元證券、西南證券App對“陳小群”席位/個股標簽化處理）

（圖片：中原證券、首創(chuàng)證券App對“陳小群”席位/個股標簽化處理）

（圖片：第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券App對“陳小群”席位/個股標簽化處理）

對此，前述龍虎榜標有“陳小群”席位的一家券商告訴記者，龍虎榜功能的交易和營業(yè)部數(shù)據(jù)是取自第三方數(shù)據(jù)服務商，龍虎榜的游資榜單和相關(guān)席位標簽，是參照市場上使用人氣較高的交易軟件和頭部券商展示的數(shù)據(jù)（如：東方財富、同花順、騰訊自選股等App）進行關(guān)聯(lián)打標匹配。龍虎榜屬于行情功能模塊，在行情功能頁面有統(tǒng)一免責聲明。鑒于龍虎榜相關(guān)數(shù)據(jù)展示并未在行業(yè)統(tǒng)一適當性管理范圍內(nèi)，故沒有相應可對照的客戶適當性管理規(guī)則。

此外，在記者采訪后，前述人士表示，也注意到游資“陳小群”持倉相關(guān)個股在近期被投資者追捧，出現(xiàn)較大波動，對投資環(huán)境產(chǎn)生一定負面影響，公司已準備對此功能進行整改，刪除相關(guān)營業(yè)部的游資標簽，并對相關(guān)數(shù)據(jù)展示加強管理。

同樣，還有券商在接受記者采訪后表示，近期結(jié)合市場反饋，公司對相關(guān)標簽展示進行了優(yōu)化調(diào)整。后續(xù)公司將持續(xù)關(guān)注龍虎榜客觀交易數(shù)據(jù)展示，強化投資者理性投資引導。

截至《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)稿前，前述部分券商確實已經(jīng)進行調(diào)整，有的是刪除“陳小群”標簽，有的是直接刪除游資標簽。

一位券商人士向記者直言，雖然業(yè)內(nèi)普遍采用第三方行情系統(tǒng)或數(shù)據(jù)服務，且此類游資標簽是券商額外付費采購的增值服務還是自行開發(fā)尚不得而知，但作為信息發(fā)布的最終主體，券商要對展示內(nèi)容負責，因為這樣的標簽為用戶“抄作業(yè)”提供了可能，進而已經(jīng)影響到個股和市場的運行。

中泰證券、大同證券、華龍證券等券商投顧

蹭“陳小群”流量，亂象頻現(xiàn)

在券商App“背書”的同時，各路投資顧問也敏銳地嗅到了流量的味道。記者注意到，在同花順App上，來自粵開證券、大同證券、中泰證券、華龍證券、國融證券的個別券商投顧，以“陳小群”為話題展開討論，博取眼球。

圖片來源：同花順App截圖

例如，中泰證券某投顧近期在其同花順個人頁面上聲稱，“華勝天成的此次異動，不僅讓陳小群再次成為焦點，也讓市場看到了游資的影響力。對于普通投資者來說，關(guān)注市場熱點和龍頭股的動向，或許能帶來更多的投資機會?！辈涣?，第二天，華勝天成就進入了連續(xù)重挫模式。值得一提的是，該投顧在其個人頁面的醒目位置為其付費投顧產(chǎn)品進行引流。

同樣，大同證券某投顧近日曾在其同花順個人頁面就“陳小群”的話題進行炒作，該投顧主頁也有付費產(chǎn)品。

圖片來源：同花順App截圖

此外，粵開證券某投顧在同花順個人頁面發(fā)布標題為“陳小群12月布局反差：消費退潮+雷科2.55億入局軍工的真相”的視頻；華龍證券某投顧在同花順個人頁面發(fā)布標題為“陳小群12月重倉通宇通訊31.21%漲幅背后，冷門通信股暗藏反共識機會”的視頻；國融證券某投顧曾在同花順平臺分析金風科技時表示，金風科技成資金匯聚點，“陳小群、徐曉、休閑派均大額買入，但徐留勝后續(xù)出現(xiàn)凈賣出”。

除券商投顧外，不少第三方投資咨詢公司也極力蹭此熱度。在抖音平臺上，認證為“深圳市珞珈投資咨詢有限公司投資顧問”的人士，常分析“陳小群”的交易模式。

值得一提的是，1月16日，深圳證監(jiān)局對深圳市珞珈投資咨詢有限公司采取了責令改正并責令暫停新增客戶措施的決定。主要原因恰好包括部分投資顧問在公開直播時存在推薦股票、預測個股走勢行為，以及投資者適當性管理不到位等問題。

所謂的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”——

連板接力熱點題材，快進快出收割跟風資金

從第三方軟件以及券商App將中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部、個股標簽為“陳小群”席位的情況來看，其席位/個股的交易特征，具有鮮明的炒短線痕跡。

據(jù)中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部的龍虎榜操作數(shù)據(jù)顯示，其核心打法為專做熱點題材熱門股的連板接力，持倉周期通常只有短短幾天。這種超短交易模式與互聯(lián)網(wǎng)傳播的即時性形成閉環(huán)：席位買入消息一經(jīng)曝光，短視頻平臺立刻形成傳播裂變，跟風資金迅速涌入推高股價，而主力則可在短時間內(nèi)借機出貨。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日的近一個月內(nèi)，中國銀河證券大連黃河路席位共上榜買入30次，覆蓋商業(yè)航天、創(chuàng)投、AI、消費板塊等多領(lǐng)域標的。業(yè)內(nèi)認為，這種“打一槍換一個地方”的模式，既規(guī)避了單一標的持倉過重引發(fā)的監(jiān)管關(guān)注，又能持續(xù)借助“席位溢價”收割不同板塊的散戶群體。

與傳統(tǒng)模式相比，如今的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”呈現(xiàn)出全新特征。早年的莊家坐莊依賴資金優(yōu)勢直接控盤，通過對倒交易制造虛假繁榮，操作隱蔽性相對較強；王亞偉代表的初代“公募一哥”模式，依托基金公司投研體系挖掘重組股，借渠道宣傳形成影響力；前些年的頂流基金經(jīng)理模式，則是移動互聯(lián)網(wǎng)時代的產(chǎn)物，通過基金銷量數(shù)據(jù)和業(yè)績排名塑造明星效應，本質(zhì)是“規(guī)模導向+粉絲經(jīng)濟”。

而“陳小群”的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法則實現(xiàn)了“迭代升級”：它沒有實體機構(gòu)作為載體（如基金公司），僅憑席位標簽和網(wǎng)絡傳說凝聚人氣；不依賴投研或業(yè)績的長期驗證，靠短期股價波動和各類話題營銷制造沖擊力；傳播渠道從傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)向短視頻平臺，形成“席位異動-短視頻發(fā)酵-跟風買入-股價上漲”的閉環(huán)。這種模式下，龍虎榜不再是簡單的交易數(shù)據(jù)客觀記錄，反而成為了炒作資金引導市場情緒的工具。

值得警惕的是，股市里永遠沒有必勝的策略，這場流量“炒作盛宴”已顯現(xiàn)裂痕。據(jù)東方財富統(tǒng)計，近一年來，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部凈買入次日平均上漲概率雖接近62%，但10日后上漲概率就大幅降至42%。值得關(guān)注的是，近期該席位不乏“次日見頂”“快速收割”的案例，以永輝超市為例，該席位2025年12月16日凈買入近4億元，次日股價高開即見到階段頂部，全天下跌3.24%；去年12月25日或該席位凈買入超2億元的天際股份，同樣在次日大幅高開后就見到了階段頂部；今年1月14日，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部大舉凈買入華勝天成5.4億元，第二日該股“一”字漲停，但好景不長，第三日便遭大舉出貨。

在一些市場人士看來，“陳小群”的所謂“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”，一面是“不要跟風”的公開提醒，一面是證券App上的刻意標注和網(wǎng)絡視頻的瘋狂轟炸，這種矛盾背后，是多方力量共同促成的“流量合謀”。然而，當金融科技不再用于輔助理性決策，反而成為放大非理性情緒的工具；當交易席位被“人格化”，取代基本面研究成為投資依據(jù)，資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能便遭到了嚴重扭曲。

金輿資產(chǎn)基金經(jīng)理趙彤向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，這類操作手法其實多年前就在A股市場一直存在，“游資先建倉，然后主動上龍虎榜，吸引散戶，這個方式在2015年牛市中就很常見。陳小群的動向在最近持續(xù)發(fā)酵，讓這一問題再度凸顯?！?/p>

另外，他指出，也可能會有另一種情形，比如某只個股的龍虎榜顯示是陳小群的席位在買，但實際上，是某個游資穿了"陳小群"的馬甲來迷惑市場。

“席位聯(lián)動+控異動”

流量炒作盛宴背后或藏精心操縱？

近幾個交易日，主題行情的熱度急轉(zhuǎn)直下，不少“高標股”紛紛遭遇連續(xù)跌停。例如金風科技在1月15日～16日連續(xù)兩天跌停，不少股民在社交平臺抱怨被套。不過，“陳小群”席位可能早就完成“金蟬脫殼”，根據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)推測，中國銀河證券大連黃河路席位可能在1月14日～15日累計凈賣出近6億元（1月14日或凈賣出4億元），相應的是，1月8日～12日該席位曾累計凈買入4.6億元。

隨著行情波動加大，市場上開始出現(xiàn)不少聲音質(zhì)疑“陳小群”席位的操作手法。記者注意到，最近，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部和國泰海通重慶解放碑營業(yè)部曾多次同時現(xiàn)身同一個股的龍虎榜，如1月8日的金風科技龍虎榜、1月13日的海格通信龍虎榜、1月14日的海格通信龍虎榜，如此多的“默契同框”也引發(fā)了不少爭議。

1月13日海格通信龍虎榜（圖片來源：開盤啦App截圖）

1月8日金風科技龍虎榜（圖片來源：開盤啦App截圖）

1月14日海格通信龍虎榜（圖片來源：開盤啦App截圖）

更讓人感到錯愕的是，兩家營業(yè)部席位多次出現(xiàn)買賣方向相反的交易。例如：1月14日，海格通信再度漲停。盤后的龍虎榜顯示，雖然中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部當日仍然凈買入1.6億元，但國泰海通重慶解放碑營業(yè)部則是大舉出貨6億元，可謂“精準逃頂”，而單日超6億元的大額賣出也是后者2020年以來最大龍虎榜單日賣出額，此前幾年該營業(yè)部鮮有如此大手筆交易。

此外，1月8日，兩個席位同框當天，金風科技漲停，1月9日該股再度漲停，不過當天龍虎榜顯示，國泰海通重慶解放碑營業(yè)部席位凈賣出0.87億元。1月12日的龍虎榜顯示，近3個交易日中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部凈買入4.63億元，而國泰海通重慶解放碑營業(yè)部再度凈賣出2.5億元，此時距離金風科技短期見頂還剩一個交易日。

另外，去年12月25日，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部凈買入天際股份近2.3億元，當天該股大漲6.8%；頗為巧合的是，就在此前一天，國泰海通重慶解放碑營業(yè)部剛凈買入1.5億元。

值得一提的是，近一個月內(nèi)，國泰海通重慶解放碑營業(yè)部主要交易了海格通信、金風科技等幾只個股，從龍虎榜的買賣數(shù)據(jù)來看，成功率較高。

對此現(xiàn)象，有市場人士認為，這些頂級游資背后往往是團隊運作，而非單打獨斗。通過合作，他們可以輕易地拉漲股票，利用某些“高溢價席位”的廣告效應吸引散戶跟風并完成出貨。

此外，近期，“陳小群”席位深度介入的部分熱門題材股還有一些頗為“詭異”的現(xiàn)象引人關(guān)注。

通宇通訊是近期商業(yè)航天行情的題材龍頭。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2025年11月27日～2026年1月9日的30個交易日內(nèi)，通宇通訊區(qū)間上漲209.31%，同期深證A指上漲9.34%，相較深證A指的偏離值為199.97%，距離觸發(fā)嚴重異動的閾值還不到1個百分點。

2025年11月27日～2026年1月9日通宇通訊區(qū)間行情統(tǒng)計（Choice數(shù)據(jù)截圖）

根據(jù)滬深交易所相關(guān)規(guī)定，主板股票連續(xù)十個交易日內(nèi)四次出現(xiàn)連續(xù)三個交易日內(nèi)漲跌幅偏離值累計達到20%或股票連續(xù)10個交易日內(nèi)漲幅偏離值累計達到100%或連續(xù)30個交易日內(nèi)漲幅偏離值達200%，將觸發(fā)嚴重異動，可能會面臨停牌核查。

業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，這應該不是單純的巧合，背后可能有游資的“精準算計”，也就是所謂的“卡異動”。值得注意的是，在通宇通訊此輪行情中，中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部曾深度參與，去年12月，該席位累計凈買入近4億元。

無獨有偶，最近，記者獲得某投資者保留的“陳小群”相關(guān)ID近些年在淘股吧發(fā)布的相關(guān)“語錄”，其中“卡異動”的說法曾多次出現(xiàn)。

2022年10月31日華森制藥尾盤突現(xiàn)跳水

2022年10月31日尾盤，處于漲停狀態(tài)的華森制藥突然被砸開漲停，根據(jù)當天收盤價，2022年10月28日～31日兩個交易日累計偏離值為18.86%，恰好規(guī)避了偏離值20%的異常波動情形，而在此前幾天，該股已經(jīng)連續(xù)三次發(fā)布異常交易波動公告，此次“控異動”避免了嚴重異動情形的觸發(fā)。后續(xù)龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，所謂“陳小群”席位11月1日凈賣出787萬元。

而從上述“陳小群”相關(guān)ID淘股吧留言記錄來看，2022年11月1日，他曾坦言“昨天只是單純表示不想異動砸了而已”。 此外，他還曾在淘股吧中多次計算某只股票可能會觸發(fā)異動的情形。

那么，游資為何會如此在意“異動”呢？“卡異動”的本質(zhì)在于游資在股價接近監(jiān)管異動閾值時，通過精準控盤將漲幅控制在所謂安全范圍內(nèi)，避免觸發(fā)停牌核查。因為熱門題材股一旦在行情高潮時被停牌幾天，復牌后的表現(xiàn)將面臨較大的不確定性。此外，成功壓住異動后，也有望釋放出新的上漲空間。

“陳小群”席位買入即是信號？

高位接盤投資者已被套，律師發(fā)出警示

記者在社交平臺發(fā)現(xiàn)，不少投資者控訴跟進“陳小群”概念股后導致虧損。有投資者痛心疾首地表示，自己正是看到網(wǎng)絡上對于“陳小群”的分析和券商軟件標簽，跟著“陳小群”買了金風科技，但最終損失慘重。

復盤金風科技近期的異動走勢，可以清晰地看到資金利用“名牌效應”進行誘多出貨的痕跡。記者注意到，1月8日，被市場及各大軟件視為“陳小群”席位的中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部成為龍虎榜買方榜首。該席位當日一邊大手筆買入4.32億元，一邊賣出5300余萬元，全天凈買入3.79億元。這一巨額買單向市場強烈釋放了“陳小群建倉”的信號。

1月12日的龍虎榜數(shù)據(jù)再次加劇了市場的狂熱：中國銀河證券大連黃河路營業(yè)部在連續(xù)三個交易日內(nèi)買入6.31億元，同時賣出1.69億元，相當于凈買入4.62億元。這進一步釋放了“大佬重倉”“利空不跌是妖股”的情緒。

然而，收割隨之而來。自1月13日起，金風科技股價畫風突變，早盤一度以跌停方式劇烈下挫。數(shù)據(jù)顯示，1月13日至1月16日，金風科技股價累計下跌超23%。因此，社交平臺出現(xiàn)不少質(zhì)疑“陳小群”的聲音。

當散戶在跌停板上絕望掙扎時，所謂的“大佬”正在悄然撤退。1月16日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，中國銀河證券大連黃河路證券營業(yè)部在1月14日至1月16日期間買入2.24億元，賣出高達8.17億元，凈賣出5.92億元。對于1月13日、14日追高的散戶而言，如今已深陷套牢困境。

針對這一現(xiàn)象，法律界人士發(fā)出了明確的警示。上海久誠律師事務所主任許峰表示，即便軟件標注的標簽屬實，也有可能會觸犯《證券法》第五十四條規(guī)定；當然，如果標簽信息不實，可能觸犯《證券法》第五十六條規(guī)定。

《證券法》第五十四條規(guī)定：禁止證券公司等特定主體，利用因職務便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券交易活動，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動。利用未公開信息進行交易給投資者造成損失的，應當依法承擔賠償責任。

《證券法》第五十六條規(guī)定：禁止任何單位和個人編造、傳播虛假信息或者誤導性信息，擾亂證券市場。編造、傳播虛假信息或者誤導性信息，擾亂證券市場，給投資者造成損失的，應當依法承擔賠償責任。

此外，上海明倫律師事務所王智斌律師也表示，持牌證券信息服務平臺將未經(jīng)證實的個人身份與特定交易席位直接關(guān)聯(lián)，屬于對交易數(shù)據(jù)的加工再傳播行為。根據(jù)《證券法》及證監(jiān)會相關(guān)信息披露規(guī)定，持牌機構(gòu)對所發(fā)布信息的真實性、準確性負有法定義務?！瓣愋∪?quot;等市場主體身份從未獲權(quán)威認證，平臺使用確定性標簽予以標注，客觀上會形成誤導性信息。

“證券交易席位資金構(gòu)成具有天然復合性，同一營業(yè)部往往同時聚集知名游資、機構(gòu)大戶及普通投資者。將多元交易主體簡化為個人符號，忽略資金結(jié)構(gòu)的客觀事實，容易使投資者產(chǎn)生錯誤認知。大量散戶依賴此類標簽跟風交易，本質(zhì)上放大了信息不對稱風險，對個股價格形成異常擾動?！蓖踔潜舐蓭熯M一步表示。

另外，他還呼吁，持牌平臺作為專業(yè)信息服務機構(gòu)，應當建立嚴格的信息審核機制。在主動推薦相關(guān)個股或席位時，其角色已從被動展示轉(zhuǎn)向主動引導，相應需要承擔更高的注意義務。若因信息失實導致投資者損失，平臺可能面臨監(jiān)管問責與民事追責。

“當前現(xiàn)象暴露出信息傳播環(huán)節(jié)的監(jiān)管盲區(qū)”。王智斌表示：“建議監(jiān)管部門明確持牌機構(gòu)信息加工標準，強化對誤導性信息傳播的執(zhí)法力度，切實維護投資者合法權(quán)益?！?/p>

目前，在海外成熟市場，諸如美股，沒有與中國A股“龍虎榜”完全等同的信息披露制度。在某美股研究人士看來，美股市場沒有“龍虎榜”，相關(guān)背景是美股的成交主要集中在大市值公司，而且漲跌無限制，而龍虎榜應該是A股的特色。也有市場人士認為，美股存在可以類比的信披機制，如美國管理資產(chǎn)超1億美元的機構(gòu)投資者需每季度向SEC提交13F表格，披露持倉股票明細(如名稱、數(shù)量、市值)，相當于“機構(gòu)持倉明牌”。與A股龍虎榜的差異在于，海外成熟市場更強調(diào)“事前預警+持續(xù)披露”，通過全鏈條信息公開實現(xiàn)市場的透明度；而龍虎榜則側(cè)重"事后曝光”異常交易。兩者核心目標都是為了保護投資者的利益，維護市場公平，預計隨著A股市場不斷走向成熟，未來“龍虎榜”這樣散戶市特征較強的信披機制，也將面臨一定的改革需求。

另外，也有市場人士認為，A股龍虎榜制度的初衷是保護散戶利益，但第三方平臺與券商的標簽化處理，反而讓這一制度成為游資操縱市場的工具。標簽化的本質(zhì)是將中性的席位信息轉(zhuǎn)化為“炒作符號”，利用散戶對“知名席位”的迷信，創(chuàng)造新的信息不對稱，最終實現(xiàn)游資的短期套利。因此是否借鑒海外成熟市場，從避免散戶盲目跟風席位、減少游資對個股操縱的角度，取消龍虎榜披露，或許是最為有效的辦法。

策劃|何強

記者|王海慜 陳晨

編輯|李凱 張昊 彭水萍

視覺|蔡沛君

排版|彭水萍

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