資金面看，十年國(guó)債ETF（511260）近20日凈流入超10億元，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)助推債市利好。

申萬(wàn)宏源指出，基本面仍處在強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與金融市場(chǎng)收斂的可能性也給債市帶來(lái)利好支撐。2025年下半年以來(lái)，伴隨“反內(nèi)卷”發(fā)酵和權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)基本面改善的預(yù)期也持續(xù)抬升。但實(shí)際上，基本面表現(xiàn)仍然處在較低水平，有效需求不足拖累下生產(chǎn)端也呈現(xiàn)壓力。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，以往權(quán)益市場(chǎng)普遍上行往往與基本面趨勢(shì)性改善緊密相關(guān)，但2025年特朗普逆全球化以來(lái)，我國(guó)基本面下行壓力延續(xù)，但權(quán)益市場(chǎng)上行動(dòng)能持續(xù)較強(qiáng)。此外，從跨周期理念出發(fā)，政策對(duì)短期經(jīng)濟(jì)壓力釋放的容忍度或并不低。展望后續(xù)，考慮到基本面修復(fù)節(jié)奏總體溫和，金融市場(chǎng)表現(xiàn)與基本面運(yùn)行實(shí)際狀況或走向收斂，對(duì)債市而言也相對(duì)利好。

十年國(guó)債ETF（511260）跟蹤上證10年期國(guó)債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國(guó)債作為樣本，久期恒定。從過(guò)往表現(xiàn)來(lái)看，十年國(guó)債ETF（511260）成立以來(lái)凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報(bào)告，截止三季度末，近1年回報(bào)率達(dá)4.17%，近3年回報(bào)率達(dá)14.04%，近5年回報(bào)率達(dá)23.39%，成立至今累計(jì)回報(bào)率達(dá)35.77%。

值得關(guān)注的是，十年國(guó)債ETF成立以來(lái)經(jīng)歷了2018-2024年共計(jì)7個(gè)完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源基金定期報(bào)告、wind，相關(guān)業(yè)績(jī)經(jīng)托管行核對(duì)，過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)。十年國(guó)債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長(zhǎng)率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。