固德電材系統(tǒng)（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“固德電材”）正沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO，這家新能源汽車熱失控防護企業(yè)，是一眾全球知名整車制造商及電池生產(chǎn)商的重要供應(yīng)商，公司主要產(chǎn)品在細分市場的市占率排名全球第二。領(lǐng)先的行業(yè)地位也帶來了業(yè)績保障，其在報告期內(nèi)（2022年至2025年上半年）保持了業(yè)績的持續(xù)大幅增長。

在全球新能源汽車的爆發(fā)式增長下，用于電池系統(tǒng)安全防護的云母防護件市場規(guī)模在未來幾年仍將保持超過20%的年復合增長率。面對巨大的行業(yè)機遇，固德電材將通過多元化產(chǎn)品拓展、全球化市場布局等，力爭成長為新能源熱失控防護領(lǐng)域的全球標桿企業(yè)。而登陸資本市場，則將成為這一愿景達成的強勁動能。

主要產(chǎn)品在細分市場市占率排名全球第二

成立于2008年的固德電材，主要從事新能源汽車動力電池熱失控防護零部件和電力電工絕緣產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

回顧公司發(fā)展，固德電材是依托在電力電工絕緣領(lǐng)域積累的云母材料相關(guān)核心技術(shù)和樹脂調(diào)配工藝，將3D云母制品創(chuàng)新性地應(yīng)用于新能源汽車，繼而較早地進入了新能源汽車動力電池熱失控防護領(lǐng)域。

憑借打造的良好上下游產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力，固德電材實現(xiàn)了原材料的品質(zhì)可控、成本領(lǐng)先、產(chǎn)品的一致性和可追溯性，同時確保礦源符合ESG標準，進而全方位構(gòu)建了公司的核心競爭優(yōu)勢。

在新能源汽車熱失控防護領(lǐng)域，固德電材目前已成為多家全球知名整車制造商及電池生產(chǎn)商的一級供應(yīng)商，與通用汽車、福特、Stellantis、T公司、現(xiàn)代起亞、豐田、寶馬、吉利、零跑、小鵬等整車制造商，以及寧德時代、欣旺達、蜂巢等電池生產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

報告期內(nèi)，固德電材的新能源汽車動力電池熱失控防護零部件收入實現(xiàn)了持續(xù)大幅增長，其收入占比也從2022年的約五成，提升至了2024年和2025年上半年的七成左右。

事實上，固德電材一直從戰(zhàn)略層面高度重視新能源汽車業(yè)務(wù)，這也使得公司逐步成長為目前新能源汽車動力電池熱失控防護領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，按2024年企業(yè)營收計算，全球電池系統(tǒng)云母材料安全防護市場中，固德電材的市場份額為15%~20%之間，僅次于浙江榮泰。

在電力電工絕緣領(lǐng)域，固德電材也成功開發(fā)出不同性能的絕緣樹脂配方材料，以適配電力電工領(lǐng)域的各類應(yīng)用場景，同時也有力地推動了絕緣樹脂材料的國產(chǎn)化應(yīng)用進程。固德電材的主要客戶囊括了電力發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域和特高壓輸配電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，包括東方電氣、上海電氣、哈電集團、特變電工、思源電氣、南京電氣、中國西電等。

憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量、穩(wěn)定的供貨能力和持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，固德電材還獲得了通用汽車“2024年度供應(yīng)商質(zhì)量卓越獎”、吉利集團“24年度最佳服務(wù)供應(yīng)商”、零跑汽車“卓越貢獻供應(yīng)商”、東方電氣“戰(zhàn)略供應(yīng)商”等榮譽。

領(lǐng)先的行業(yè)地位也為固德電材業(yè)績的快速增長帶來了保障。2022年至2024年各年度，固德電材的營業(yè)收入分別為4.75億元、6.51億元和9.08億元，扣非后歸母凈利潤分別為5786.92萬元、1億元和1.73億元。2025年全年，固德電材的營業(yè)收入預計仍將同比增長20.05%，扣非后歸母凈利潤預計同比增長1.30%。

雙協(xié)同研發(fā)體系鑄就強大技術(shù)創(chuàng)新實力

固德電材取得如今行業(yè)地位，持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新提供了最大支撐。

固德電材建立了“客戶導向+行業(yè)趨勢”雙協(xié)同的研發(fā)體系，形成了從市場需求到技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的完整創(chuàng)新路徑。

具體來看，在客戶需求導向方面，固德電材在前期引領(lǐng)或參與客戶端熱失控防護方案的設(shè)計，與全球知名整車廠和電池廠緊密合作協(xié)同開發(fā)，根據(jù)客戶差異化需求提供定制化防護零部件。在這種模式下，固德電材改變了以往單純的供應(yīng)商角色，直接成為客戶研發(fā)設(shè)計環(huán)節(jié)的重要參與者。

值得一提的是，固德電材還建立起了高效的研發(fā)機制，使得公司研發(fā)體系在方案設(shè)計、工藝驗證、產(chǎn)品迭代等各環(huán)節(jié)均實現(xiàn)了高效協(xié)同，同時又依托公司完善的產(chǎn)品平臺和豐富的設(shè)計經(jīng)驗，打造了快速響應(yīng)客戶需求的能力。

在新能源汽車行業(yè)快速迭代的時代，這種快速響應(yīng)能力為固德電材提供定制化產(chǎn)品和服務(wù)帶來了保障。固德電材可根據(jù)客戶的電芯結(jié)構(gòu)、電芯化學體系及其他需求為客戶定制化設(shè)計完整的熱失控防護方案，并為其大批量供應(yīng)零件。

在行業(yè)趨勢方面，固德電材對行業(yè)中長期發(fā)展趨勢進行預判性研究，形成技術(shù)儲備，以適應(yīng)市場的快速變化，并能在客戶提出需求時迅速響應(yīng)。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，固德電材圍繞新能源汽車動力電池熱失控防護和電力電工絕緣業(yè)務(wù)，已構(gòu)建起包括云母產(chǎn)品制備技術(shù)、動力電池包防護技術(shù)、高性能絕緣樹脂制備技術(shù)、絕緣系統(tǒng)的設(shè)計和加工四大技術(shù)平臺，形成了15項核心技術(shù)。

持續(xù)的研發(fā)投入最終轉(zhuǎn)化為了公司的成果，截至2025年6月30日，固德電材總共擁有專利96項，其中發(fā)明專利36項。

強大的創(chuàng)新研發(fā)實力，還為固德電材帶來了一系列榮譽。固德電材在2021年被認定為江蘇省省級企業(yè)技術(shù)中心，2022年被工信部評定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，2024年3月被評定為江蘇省省級工程技術(shù)研究中心，2024年12月獲得CNAS實驗室認可，同時子公司麥卡電工被認定為廣東省云母基復合材料精深加工工程技術(shù)研究中心，承擔省市級科技研究項目。固德電材還積極推動行業(yè)進行關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)突破，參與制定以云母為基材的隔熱絕緣材料國家標準。

在技術(shù)研發(fā)之外，固德電材也十分重視高標準質(zhì)量體系的建立，其已通過汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系IATF16949認證及ISO9001、ISO14001、ISO45001、兩化融合管理體系認證，公司熱失控防護零部件產(chǎn)品也已通過美國、歐盟、德國等的認證標準或法規(guī)。

細分市場規(guī)模將迎高速增長 固德電材擬借力IPO成為全球行業(yè)標桿

此次IPO對于固德電材的意義非同一般，這不僅將極大地釋放公司的自身發(fā)展?jié)撃?，也有利于其更好地為中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展“保駕護航”。

從行業(yè)發(fā)展來看，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及動力電池能量密度的持續(xù)提升，在推動電池系統(tǒng)安全防護產(chǎn)品需求進入高速增長通道。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，全球電池系統(tǒng)安全防護市場規(guī)模預計將從2024年的115.4億元，增長到2029年的324.2億元。具體到云母材料的市場規(guī)模，其在2024年至2029年預計年復合增長率將達到25.88%，高于整個電池系統(tǒng)安全防護市場規(guī)模的增速。  

面對新能源汽車爆發(fā)式增長帶來的愈發(fā)嚴峻的汽車電池安全問題，工業(yè)和信息化部于2025年3月發(fā)布了《電動汽車用動力蓄電池安全要求》（GB 38031-2025），擬于2026年7月1日起開始實施。國家適時推出更加嚴格的熱失控強制標準，也將直接催生動力電池熱失控防護材料市場的強勁需求。

資本市場的助力，有利于固德電材更好地擁抱行業(yè)發(fā)展機遇。

固德電材此次IPO擬募集資金11.76億元，主要將用于年產(chǎn)新能源汽車熱失控防護新材料零部件725萬套及研發(fā)項目、陸河麥卡動力電池熱失控防護材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目等。募投項目的實施，將圍繞固德電材核心產(chǎn)品進行全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能擴充，有利于增強公司產(chǎn)線的自動化和智能化水平，保障訂單順利交付，進一步保持公司的市場領(lǐng)先地位。

招股書顯示，固德電材在報告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率分別為93.68%、104.26%、96.95%和82.34%，其產(chǎn)銷率分別為99.50%、91.56%、92.66%和106.09%。隨著相關(guān)產(chǎn)品訂單的迅速攀升，固德電材近年來的生產(chǎn)能力已難以滿足未來市場的需求。

值得一提的是，固德電材在招股書中還表示，公司將通過多元化產(chǎn)品拓展、全產(chǎn)業(yè)鏈整合以及全球化市場布局，力爭成為新能源熱失控防護領(lǐng)域的全球標桿企業(yè)。

上述布局已有進展，例如，在多元化產(chǎn)品拓展方面，固德電材將加速銅鋁復合材料等新產(chǎn)品的研發(fā)，推動第二增長曲線的形成。目前，固德電材圍繞銅鋁復合業(yè)務(wù)已形成5項核心技術(shù)。

在全球化市場布局方面，固德電材目前已在墨西哥建立子公司并設(shè)立生產(chǎn)基地，同時成立美國子公司、德國子公司以拓展海外銷售網(wǎng)絡(luò)，逐步覆蓋了北美、歐洲、日韓等全球核心汽車市場。

文/小汶