華創(chuàng)證券指出，今年以來銅礦山供應擾動不斷，供應增速下降，而銅冶煉產能2025年預計增加超過200萬噸，2026年預計也在100萬噸以上，礦冶矛盾愈發(fā)突出，TC價格自今年4月持續(xù)維持在-40美元/噸以下，長單TC僅為21美元/噸，2026年TC價格預期也將維持在低位，國內銅冶煉減產概率大增。CSPT小組提出的降低10%產能負荷或將涉及產能規(guī)模近100萬噸，銅冶煉減產預期加大或也將進一步支撐銅價走高。此外，美聯(lián)儲降息預期快速升溫，市場對12月降息預期已升至86.4%，在此路徑上基本金屬和貴金屬有望受益震蕩上行。白銀方面，低庫存支撐下價格創(chuàng)歷史新高，國內上金所+上期所白銀庫存總計為1235噸，接近10年新低，供需缺口對價格的敏感性增強。

有色60ETF（159881）跟蹤的是中證有色指數（930708），該指數從滬深市場中選取涉及有色金屬采選、冶煉與加工等業(yè)務的上市公司證券作為指數樣本，覆蓋銅業(yè)、黃金、鋁、稀土和鋰等行業(yè)。該指數反映了中國A股市場有色金屬行業(yè)的整體表現，成分股市值較大且流動性較好。

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