廣發(fā)證券指出，從供需來(lái)看，一方面年末安監(jiān)較嚴(yán)，部分完成年度生產(chǎn)目標(biāo)的煤礦將逐步減產(chǎn)，另一方面12月-1月季節(jié)性需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)煤價(jià)有望逐步企穩(wěn)回升。同時(shí)，各環(huán)節(jié)庫(kù)存仍低于去年同期，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)需求將對(duì)煤價(jià)形成支撐，26年煤價(jià)中樞上行確定性強(qiáng)。國(guó)內(nèi)供需方面，10月用電量超預(yù)期，火電需求再度回正，煤炭進(jìn)口量環(huán)比下降；國(guó)際方面，25年前10月煤炭貿(mào)易量同比下降3.6%，印尼、澳洲等國(guó)出口量下降。行業(yè)政策方面，26年長(zhǎng)協(xié)政策落地，四季度安全監(jiān)管趨嚴(yán)，產(chǎn)量持續(xù)受限。

作為市場(chǎng)唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），規(guī)模超100億元，煤炭板塊股息率較高，截至三季度末，近12個(gè)月股息率超5.3%，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的背景下配置價(jià)值凸顯。可考慮逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板塊投資機(jī)會(huì)。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。