每經(jīng)記者｜陳榮浩    每經(jīng)編輯｜何小桃 陳夢(mèng)妤    

上市12年后，11月27日下午4時(shí)，大悅城地產(chǎn)（00207.HK，股價(jià)0.62港元，市值88.23億港元）正式揮別港交所。

此次退市源于大悅城地產(chǎn)的私有化計(jì)劃，根據(jù)此前公告，該計(jì)劃已于11月25日（百慕大時(shí)間）起生效，所有條件均已達(dá)成。

此次私有化交易總代價(jià)約29.32億港元，交易完成后，中糧集團(tuán)旗下地產(chǎn)平臺(tái)僅剩A股上市的大悅城（000031.SZ，股價(jià)3.13元，市值134.2億元）。

大悅城地產(chǎn)于2013年在港交所上市，作為中糧集團(tuán)旗下商業(yè)地產(chǎn)平臺(tái)，主要專注于大悅城品牌城市綜合體的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，同時(shí)涵蓋投資物業(yè)、物業(yè)開(kāi)發(fā)、酒店運(yùn)營(yíng)、管理輸出等業(yè)務(wù)板塊。

2019年，中糧系通過(guò)重大資產(chǎn)重組，由A股大悅城收購(gòu)港股大悅城地產(chǎn)64.18%股權(quán)，形成“A控紅籌”雙平臺(tái)架構(gòu)，此次退市也使這一架構(gòu)成為歷史。

從行業(yè)視角看，此次私有化是對(duì)行業(yè)周期性變化的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)。大悅城在公告中表示，近年來(lái)受行業(yè)周期影響，大悅城地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)呈階段性波動(dòng)，流動(dòng)性承壓。而通過(guò)私有化，將顯著優(yōu)化公司治理框架，整合組織架構(gòu)與股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升管理決策效能。交易完成后，大悅城對(duì)大悅城地產(chǎn)的權(quán)益將進(jìn)一步增厚，有利于提升歸母凈利潤(rùn)，同時(shí)增強(qiáng)旗下資產(chǎn)統(tǒng)籌配置能力，釋放協(xié)同發(fā)展?jié)摿Α?/span>

此次退市正式落地前，大悅城地產(chǎn)已于今年8月披露其港股生涯最后一份中期業(yè)績(jī)公告。截至2025年上半年，大悅城地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約81.24億元，同比下降約5.78%，主要因物業(yè)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算面積減少；但整體毛利率同比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)至34.43%。

具體來(lái)看，物業(yè)開(kāi)發(fā)收入54.81億元（同比降8.3%），結(jié)算面積降32%但平均單價(jià)升33%，帶動(dòng)該業(yè)務(wù)毛利率至18%；合約銷售額27.49億元，北方大區(qū)領(lǐng)跑。投資物業(yè)租金及相關(guān)收入20.38億元（同比降2.5%，因成都大悅城不再并表），毛利率仍達(dá)78%，其中購(gòu)物中心租金14.68億元（同比降3%），平均出租率93%。

新增項(xiàng)目表現(xiàn)亮眼，其中，南昌大悅城（5月開(kāi)業(yè)，投資超30億元、體量13萬(wàn)平方米）首日客流24萬(wàn)、銷售額1630萬(wàn)元，出租率約94%；廈門、三亞大悅城出租率維持100%。此外，酒店業(yè)務(wù)收入4.66億元，與去年同期持平，入住率升至84%；管理輸出收入1.07億元，同比大增47%，受益于中糧大悅城商業(yè)REIT帶來(lái)的新增收入。

在產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌看來(lái)，在地產(chǎn)調(diào)整背景下，私有化有助于公司在行業(yè)調(diào)整期保持戰(zhàn)略定力，通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)強(qiáng)化差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

“在應(yīng)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)方面，地產(chǎn)企業(yè)私有化將獲得三方面優(yōu)勢(shì)：更靈活的資產(chǎn)處置節(jié)奏、更廣闊的資金規(guī)劃視野、更從容的存量改造周期。這些優(yōu)勢(shì)將鞏固其在中高端商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并為行業(yè)復(fù)蘇儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！焙槭吮蠓Q。

另?yè)?jù)中指地產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)，自2022年以來(lái)，累計(jì)超30家A股和H股上市房企退市，其中多數(shù)為被動(dòng)退市；主動(dòng)退市的有5家，包括大悅城地產(chǎn)、五礦地產(chǎn)、首創(chuàng)鉅大等。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|陳榮浩

編輯|||何小桃?陳夢(mèng)妤 杜恒峰

校對(duì)|許紹航

封面圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

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