每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜張益銘    

近期，成都卡諾普機(jī)器人技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)卡諾普）遞交了港交所招股書(shū)。若上市成功，它也將成為港股中少數(shù)的工業(yè)機(jī)器人股。

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)存在波動(dòng)。卡諾普處在工業(yè)機(jī)器人賽道，盡管行業(yè)數(shù)據(jù)顯示樂(lè)觀增長(zhǎng)預(yù)期，但公司也提到國(guó)內(nèi)外機(jī)器人公司的競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。

11月19日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在卡諾普獨(dú)家采訪到公司控股股東之一，也是公司副總經(jīng)理的鄧世海。對(duì)方表示，目前募資投向主要集中在更智能的具身機(jī)器人，相對(duì)“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人，前者成長(zhǎng)空間更大。

提示國(guó)內(nèi)外機(jī)器人公司競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

日前，成都卡諾普機(jī)器人技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)卡諾普）遞交了港交所招股書(shū)。目前卡諾普主要業(yè)務(wù)是工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年的收入計(jì)算，公司在中國(guó)焊接機(jī)器人制造商中排名第一。

卡諾普電芯搬運(yùn)機(jī)器人工作站 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者  胥帥 攝

業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年、2024年及2025年1—6月，公司的收入分別為1.97億元、2.22億元、2.34億元、1.56億元，分別錄得凈利潤(rùn)2830萬(wàn)元、170萬(wàn)元、-1294萬(wàn)元、844萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率分別為27.5%、27.1%、30.4%、32.4%。公司表示毛利率提升是由于產(chǎn)品組合進(jìn)行調(diào)整、其功能增強(qiáng)且整體毛利率持續(xù)改善等。

11月19日下午，每經(jīng)記者來(lái)到了卡諾普，也就毛利率等問(wèn)題采訪了卡諾普控股股東之一，也是公司副總經(jīng)理的鄧世海。

“毛利率是在上升趨勢(shì)，我們還是通過(guò)技術(shù)贏得市場(chǎng)，而不是用價(jià)格?！编囀篮Ｕf(shuō)。

記者也對(duì)比了卡諾普同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手埃斯頓的財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)毛利率普遍在30%左右，不過(guò)自2022年開(kāi)始，埃斯頓毛利率是逐年下滑。

相比人形機(jī)器人，工業(yè)機(jī)器人賽道的存在時(shí)間更久，競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈。MIR數(shù)據(jù)顯示，受整體制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期下降、市場(chǎng)需求收縮等因素影響，工業(yè)機(jī)器人面臨著一系列的增長(zhǎng)壓力，市場(chǎng)仍處于去庫(kù)存和行業(yè)淘汰賽的關(guān)鍵階段，2024年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷(xiāo)量達(dá)29.4萬(wàn)臺(tái)，同比2023年實(shí)現(xiàn)3.9%的微增?？ㄖZ普招股書(shū)還提示了公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于關(guān)鍵下游領(lǐng)域的制造升級(jí)進(jìn)度慢于預(yù)期；制造商的資本支出減少；國(guó)內(nèi)外機(jī)器人公司的競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

不過(guò)，在鄧世?？磥?lái)，如果只是機(jī)械“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人，這一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)十分激烈，屬于紅海市場(chǎng)?？ㄖZ普穩(wěn)健的毛利率，得益于公司的全棧核心技術(shù)，開(kāi)發(fā)了一系列有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。公司也前瞻性地投入到具身智能機(jī)器人的開(kāi)發(fā)中，在2022年就推出了具身智能機(jī)器人。從招股書(shū)獲悉，公司具身智能機(jī)器人的業(yè)務(wù)增速較快，毛利率達(dá)50%以上。

根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)估，2025年—2029年，全球具身智能機(jī)器人市場(chǎng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為37.0%。公司來(lái)自四軸機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人、具身智能機(jī)器人的收入目前占比不高。不過(guò)，為拓展產(chǎn)品線，卡諾普機(jī)器人需要持續(xù)投入研發(fā)，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率分別為17.1%、16.2%、15.4%、11.6%。

具身智能機(jī)器人不一定是人形

具身智能機(jī)器人與傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人區(qū)別在哪里？

鄧世海表示，與傳統(tǒng)機(jī)器人通常僅限于執(zhí)行重復(fù)和結(jié)構(gòu)化任務(wù)不同，具身智能機(jī)器人集成了類(lèi)人能力，使其能夠在多樣化環(huán)境中執(zhí)行復(fù)雜、靈活的操作。這些機(jī)器人配備了先進(jìn)的傳感系統(tǒng)、移動(dòng)性和決策能力，使其能夠適應(yīng)傳統(tǒng)上需要人為干預(yù)的各種任務(wù)。它們的主要優(yōu)勢(shì)在于能夠以高靈活性處理動(dòng)態(tài)、現(xiàn)實(shí)世界的任務(wù)，使其適用于需要精確、適應(yīng)性和類(lèi)人交互的環(huán)境。

卡諾普機(jī)器人產(chǎn)品展廳 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝

不過(guò)，具身智能機(jī)器人不一定是人形機(jī)器人，后者只是機(jī)器人的一個(gè)分支。他認(rèn)為，未來(lái)的機(jī)器人一定是千形百態(tài)，在農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)，在消費(fèi)、家庭場(chǎng)景也需要大量的機(jī)器人，“各類(lèi)機(jī)器人適應(yīng)場(chǎng)景各不相同，相互補(bǔ)充。工業(yè)場(chǎng)景，關(guān)注質(zhì)量、成本、效率。家用場(chǎng)景，關(guān)注安全、自主性。每個(gè)場(chǎng)景的需求和側(cè)重點(diǎn)不同”。

另外，公司采購(gòu)供應(yīng)商集中度較高，2024年前五大供應(yīng)商采購(gòu)額占比40.7%，最大供應(yīng)商（RV減速器）占比18.2%。鄧世海解釋?zhuān)@是因?yàn)楣I(yè)機(jī)器人行業(yè)與汽車(chē)制造業(yè)類(lèi)似，一般選定了供應(yīng)商都不會(huì)更換，要保證零部件品控穩(wěn)定。

招股書(shū)稱(chēng)，公司收入增長(zhǎng)主要由于從焊接機(jī)器人擴(kuò)張至較全的產(chǎn)品矩陣，以及海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略性擴(kuò)張等。2024年，公司來(lái)自海外的收入占比為10.5%?？ㄖZ普機(jī)器人產(chǎn)品已出口至東南亞、拉丁美洲、南亞、歐洲等40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在馬來(lái)西亞設(shè)立東南亞附屬公司，在歐洲、印度、土耳其、墨西哥等地建立了服務(wù)站。

通過(guò)本次IPO（首次公開(kāi)募股），公司計(jì)劃將募集資金用于生產(chǎn)廠房租賃及開(kāi)發(fā)新生產(chǎn)線，以支持公司的產(chǎn)能擴(kuò)充?？ㄖZ普之所以選擇港股上市，也希望借此打開(kāi)國(guó)際品牌影響力。

“由于港股上市，財(cái)報(bào)透明，很多客戶可以根據(jù)財(cái)報(bào)關(guān)注公司情況，有利于推進(jìn)‘出海業(yè)務(wù)’?！编囀篮Ｕf(shuō)。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝