每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

11月17日晚，零跑汽車(chē)發(fā)布了2025年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車(chē)當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.5億元，較2024年同期增長(zhǎng)97.3%，較今年第二季度增長(zhǎng)了36.7%。

據(jù)悉，收入增長(zhǎng)主要得益于整車(chē)及備件交付量的提升，帶動(dòng)整車(chē)相關(guān)服務(wù)收入同步增長(zhǎng)。官方數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車(chē)在第三季度交付新車(chē)173852輛，較2024年同期交付量增長(zhǎng)101.8%。

圖片來(lái)源：零跑汽車(chē)公告

對(duì)此，海豚投研方面表示：“三季度由于零跑車(chē)型結(jié)構(gòu)中低價(jià)小車(chē)B01的量產(chǎn)交付，在車(chē)型結(jié)構(gòu)中占比環(huán)比上行至18%，整體車(chē)型結(jié)構(gòu)還是繼續(xù)在下沉，所以市場(chǎng)預(yù)計(jì)的賣(mài)車(chē)單價(jià)是呈現(xiàn)環(huán)比下滑趨勢(shì)。但本季度的實(shí)際賣(mài)車(chē)單價(jià)為11.2萬(wàn)元，環(huán)比上季度10.6萬(wàn)元繼續(xù)上行0.6萬(wàn)元，這預(yù)計(jì)是因?yàn)槌龊ｄN(xiāo)量在車(chē)型結(jié)構(gòu)中占比繼續(xù)環(huán)比提升，以及三季度有一筆碳積分收入的確認(rèn)?！?/p>

據(jù)悉，在上述194.5億元的營(yíng)收中有2.5億元來(lái)自碳積分交易?！耙?yàn)榈谒募径鹊匿N(xiāo)量還會(huì)增長(zhǎng)，我們預(yù)期第四季度碳積分交易帶來(lái)的收入也會(huì)增加，大概在5億元。”零跑汽車(chē)副總裁李騰飛表示，除銷(xiāo)售汽車(chē)和碳積分交易之外，零跑汽車(chē)沒(méi)有其他收入來(lái)源。

“公司毛利率希望維持在15%”

除營(yíng)收外，零跑汽車(chē)的毛利率也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，三季度該指標(biāo)為14.5%，去年同期為8.1%，今年第二季度為13.6%。零跑汽車(chē)稱，毛利率同比改善主要是因?yàn)殇N(xiāo)量上升帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)、持續(xù)的成本管理、產(chǎn)品組合變化及其他業(yè)務(wù)收入等因素，環(huán)比改善則是因?yàn)楫a(chǎn)品組合變化和持續(xù)的成本管理。

值得注意的是，零跑汽車(chē)在10月發(fā)布了D系列的首款產(chǎn)品——D19，其將是零跑汽車(chē)售價(jià)最高的車(chē)型，也將影響整體毛利率表現(xiàn)?！皬墓菊w而言，我們希望毛利率維持在15%的水平，不會(huì)追求超高的毛利率?！崩铗v飛說(shuō)，D19的毛利率會(huì)根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及銷(xiāo)量水平，維持在15%至20%。

此外，李騰飛還談及了近期動(dòng)力電池原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)毛利率的影響，他表示：“供應(yīng)鏈給我的反饋是，雖然原材料有小幅的波動(dòng)，但對(duì)整個(gè)電芯的價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。同時(shí)，零跑汽車(chē)使用的電芯種類少，相應(yīng)的產(chǎn)能利用率會(huì)高，提升生產(chǎn)效率的同時(shí)，還降低了成本。”

“我相信在2026年，隨著產(chǎn)銷(xiāo)量的進(jìn)一步增加，電芯無(wú)論是制造成本方面還是議價(jià)能力方面，都會(huì)在今年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增強(qiáng)。”李騰飛透露，“我們和中創(chuàng)新航合資的電池公司，預(yù)期在明年9月份就會(huì)正式投產(chǎn)。”

在取得上述業(yè)績(jī)的背景下，零跑汽車(chē)也在加大研發(fā)——其第三季度的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了12.1億元，同比增長(zhǎng)55.4%，環(huán)比增長(zhǎng)11.4%?！笆紫仁窃谌姟ㄝo助駕駛在內(nèi)的汽車(chē)電子方面，其次是新品的研發(fā)，再有就是面向未來(lái)的技術(shù)投入與儲(chǔ)備?！崩铗v飛對(duì)研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)進(jìn)行了解釋。

此外，零跑汽車(chē)第三季度的管理費(fèi)用也在增加，對(duì)此李騰飛解釋道：“管理費(fèi)的增長(zhǎng)屬于正常的狀態(tài)。因?yàn)殡S著公司整體的發(fā)展，無(wú)論是整體人員數(shù)量還是經(jīng)營(yíng)規(guī)模都在擴(kuò)大。我們認(rèn)為，整體管理費(fèi)用比率的增加是在一個(gè)合理的范圍內(nèi)?！?/p>

不過(guò)需要注意的是，在研發(fā)支出等費(fèi)用環(huán)比大幅上行的背景下，零跑汽車(chē)第三季度的凈利潤(rùn)低于市場(chǎng)預(yù)期，其當(dāng)季凈利潤(rùn)為1.5億元，而去年同期為虧損6.9億元?！八募径鹊挠闆r大體上會(huì)跟三季度保持一致，公司預(yù)期明年的凈利潤(rùn)能夠達(dá)到50億元?！崩铗v飛說(shuō)。

圖片來(lái)源：零跑汽車(chē)官網(wǎng)

對(duì)于三季度凈利潤(rùn)，海豚投研方面表示：“三季度三費(fèi)投入環(huán)比大幅上行，主要由于增程車(chē)型和智能化投入加大，而銷(xiāo)管費(fèi)用本季度同樣也由于新車(chē)上市的廣告投入力度增加及業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)的銷(xiāo)售和管理人力增加，最后雖然整體的毛利率高于預(yù)期，但三費(fèi)投入的大幅環(huán)比上行侵蝕了零跑的凈利潤(rùn)?！?/p>

兩個(gè)海外項(xiàng)目明年落地

展望第三季度之后的表現(xiàn)，李騰飛透露零跑汽車(chē)在10月的銷(xiāo)量超過(guò)了7萬(wàn)輛，并在11月15日提前達(dá)成了年銷(xiāo)50萬(wàn)輛的目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年的銷(xiāo)量能夠超過(guò)60萬(wàn)輛?！熬兔髂甓裕?span id="rwhphhp9" class="blackWords 零跑汽車(chē)">零跑汽車(chē)國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)的總銷(xiāo)量要挑戰(zhàn)銷(xiāo)售100萬(wàn)輛?！崩铗v飛說(shuō)。

零跑汽車(chē)計(jì)劃明年推出多款新車(chē)，涵蓋D19及D系列MPV車(chē)型。同時(shí)，A系列首款車(chē)型A10將在即將開(kāi)幕的廣州車(chē)展上首發(fā)，明年上半年上市；同系列另一款車(chē)型A05也將于明年投放市場(chǎng)?！艾F(xiàn)有的產(chǎn)品也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的升級(jí)，明年將會(huì)是零跑汽車(chē)的產(chǎn)品大年?！崩铗v飛說(shuō)，這些新車(chē)將支持明年的銷(xiāo)量目標(biāo)。

此外，零跑汽車(chē)還在不斷加大門(mén)店的建設(shè)來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)量的提升。李騰飛透露：“在銷(xiāo)售渠道方面，預(yù)計(jì)今年年底突破1000家、明年年底突破1500家。這其中主要有三種模式：零跑中心、體驗(yàn)中心、商超門(mén)店，其中零跑中心會(huì)超過(guò)50%。此外，我們還會(huì)向四線、五線城市延伸?！?/p>

對(duì)于明年購(gòu)置稅的變化，李騰飛認(rèn)為國(guó)內(nèi)車(chē)市的總銷(xiāo)量不會(huì)有太大的波動(dòng)?！翱梢詤⒄?022年，這是國(guó)補(bǔ)的最后一年，2023年國(guó)補(bǔ)徹底結(jié)束，但2023年的汽車(chē)總銷(xiāo)量沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下滑，甚至還實(shí)現(xiàn)了微增?！崩铗v飛認(rèn)為，市場(chǎng)終歸會(huì)走出政策導(dǎo)向的階段。

值得注意的是，海外市場(chǎng)也被零跑汽車(chē)視為明年百萬(wàn)銷(xiāo)量目標(biāo)的重要組成部分。李騰飛透露，零跑汽車(chē)在明年會(huì)有兩個(gè)海外項(xiàng)目落地，分別在馬來(lái)西亞和歐洲?！扒罢邥?huì)快一點(diǎn)，預(yù)計(jì)上半年落地，首款落地車(chē)型為C10；歐洲項(xiàng)目會(huì)在下半年落地，首款落地車(chē)型將會(huì)來(lái)自B系列?！崩铗v飛表示。

值得一提的是，今年3月，零跑汽車(chē)與中國(guó)一汽達(dá)成了合作，4月雙方合作的第一個(gè)項(xiàng)目（即紅旗的一個(gè)海外車(chē)型項(xiàng)目）就實(shí)現(xiàn)了落地，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在明年下半年實(shí)現(xiàn)車(chē)型量產(chǎn)，同樣在海外市場(chǎng)進(jìn)行銷(xiāo)售。

“雙方合作的其他幾個(gè)方面目前都在有序推進(jìn)，會(huì)依托各自優(yōu)勢(shì)取長(zhǎng)補(bǔ)短，大家攜手共進(jìn)來(lái)應(yīng)對(duì)激烈的新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。”李騰飛稱，“相信與中國(guó)一汽的合作，無(wú)論是在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品，還是在制造質(zhì)量、供應(yīng)鏈等多方面都有進(jìn)一步強(qiáng)強(qiáng)合作的空間，雙方已在這些方面進(jìn)行了深入交流和探討?！?/p>

就零跑汽車(chē)明年在海外市場(chǎng)表現(xiàn)的預(yù)期，李騰飛稱，公司給出的銷(xiāo)量目標(biāo)是10萬(wàn)至15萬(wàn)輛?！瓣P(guān)于明年海外盈利的情況，我們之前有一個(gè)三年承諾：為支撐零跑?chē)?guó)際發(fā)展，前三年會(huì)采用低毛利的模式，把更多的毛利讓給零跑?chē)?guó)際。所以明年海外市場(chǎng)的毛利水平不太高，與今年基本持平?！崩铗v飛說(shuō)。