每經(jīng)編輯｜畢陸名    

英偉達(dá)公司將于下周三（11月19日）盤后公布季度業(yè)績。英偉達(dá)財報對于市場的重要性不言而喻。

花旗11月10日發(fā)布的一份研究報告維持對英偉達(dá)股票的“買入”評級，并將目標(biāo)價從210美元/股上調(diào)至220美元/股。這份報告直接回應(yīng)了投資者對AI資本支出“虛火”的擔(dān)憂。分析師Atif Malik和Papa Sylla在報告中指出，盡管存在關(guān)于AI投資資金來源的疑慮，但一個更基本面的事實是，由于先進(jìn)封裝（CoWoS）產(chǎn)能受限，AI芯片的供應(yīng)在2026年之前都將持續(xù)低于需求。

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花旗暗示英偉達(dá)的股價在當(dāng)前水平仍具吸引力。報告稱，英偉達(dá)目前的市盈率約為28倍，相較于AI同行博通的38倍和AMD的37倍，估值更具優(yōu)勢。

上周五，納斯達(dá)克指數(shù)在盤中一度下跌1.9%，但隨后迅速收復(fù)失地，最終收漲0.1%。

英偉達(dá)上周股價勉強收漲，這為其本周三公布的財報提供了一個相對平穩(wěn)的起點。

當(dāng)?shù)貢r間14日，橋水基金披露截至三季度末持倉報告，大幅減持以英偉達(dá)為代表的多只科技股。數(shù)據(jù)顯示，橋水對英偉達(dá)持股從二季度末723萬股降至251萬股，減持比例達(dá)65.3%，而二季度其曾加倉154.37%。除英偉達(dá)外，最新披露顯示，橋水還減持了亞馬遜、字母表以及Meta等科技公司的股票，其中對字母表股票的減持幅度也超過50%。值得注意的是，除橋水基金外，多家大型資產(chǎn)管理公司在三季度也對人工智能行業(yè)熱門股票英偉達(dá)、字母表和蘋果等進(jìn)行了投資調(diào)整。分析認(rèn)為，市場對人工智能領(lǐng)域的后市表現(xiàn)正趨于謹(jǐn)慎。

當(dāng)?shù)貢r間11月11日，軟銀公司在公布最新財報時指出，公司已于10月清倉所持全部英偉達(dá)股份，套現(xiàn)58.3億美元。這一時點正值市場對人工智能（AI）投資的擔(dān)憂情緒升溫，迅速引發(fā)市場連鎖反應(yīng)。

與此同時，與OpenAI相關(guān)的循環(huán)交易公司面臨大幅下跌。甲骨文股價上周下跌超9%，數(shù)據(jù)中心云服務(wù)提供商CoreWeave重挫近30%。

美國科技媒體The Verge預(yù)告了一篇即將發(fā)布的調(diào)查報道，將AI基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商CoreWeave形容為“AI泡沫的核心”，并對其商業(yè)模式及對英偉達(dá)的高度依賴提出質(zhì)疑。報道強調(diào)，CoreWeave幾乎不可能在缺乏英偉達(dá)大規(guī)模資金與硬件支持的情況下運作，并對其模式在AI需求出現(xiàn)波動時是否能維持提出疑問。

過去一周，投資者都在持續(xù)討論AI泡沫是不是已經(jīng)開始破裂？

安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）表示，市場正在經(jīng)歷“理性泡沫”。雖然創(chuàng)造的總價值是巨大的，這使得投資者由于巨大的回報而“過度投資”看似是合理的，但它也有一個更黑暗的一面：“會有眼淚”和損失。

摩根大通資產(chǎn)與財富管理首席執(zhí)行官瑪麗·卡拉漢·埃爾多斯（Mary Callahan Erdoes）在一個論壇上表示，投資者應(yīng)關(guān)注人工智能帶來的未來機(jī)遇，而非糾結(jié)于當(dāng)前是否存在泡沫。她稱人工智能正在帶來尚未被充分認(rèn)知和理解的機(jī)遇。

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