｜2025年11月11日 星期二｜

NO.1 浙商證券：董事長(zhǎng)吳承根到齡退休，錢文海正式接棒

浙商證券11月10日公告，吳承根因到齡退休，申請(qǐng)辭去公司董事、董事長(zhǎng)等職務(wù)，辭任后不在公司及公司控股子公司擔(dān)任任何職務(wù)。同日，公司召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì)，審議通過(guò)公司董事長(zhǎng)兼任總裁事項(xiàng)，自股東會(huì)當(dāng)日起，錢文海正式履行公司董事長(zhǎng)等職務(wù)，同時(shí)兼任公司總裁、代行財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

點(diǎn)評(píng)：浙商證券高層人事變動(dòng)完成，錢文海接棒董事長(zhǎng)并兼任總裁，標(biāo)志公司進(jìn)入新管理周期。這一調(diào)整或加速其戰(zhàn)略落地，市場(chǎng)將關(guān)注其業(yè)務(wù)整合與創(chuàng)新能力。作為中型券商代表，浙商證券的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化或引發(fā)行業(yè)對(duì)管理效率的重新評(píng)估，券商板塊內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)格局或生變。整體來(lái)看，券商板塊估值邏輯或從規(guī)模轉(zhuǎn)向治理效能，市場(chǎng)情緒需觀察后續(xù)政策與業(yè)績(jī)驗(yàn)證。

NO.2 公募港股持倉(cāng)破1.3萬(wàn)億元，投資“主力軍”悄然更替

指數(shù)化投資浪潮下，被動(dòng)型公募基金持有港股的市值開(kāi)始超越主動(dòng)型公募基金。據(jù)興業(yè)證券研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至2025年三季度末，公募基金的港股投資市值達(dá)13255億元，繼2025年二季度之后再次創(chuàng)下新高。其中，主動(dòng)型公募基金、被動(dòng)型公募基金的港股投資市值占比分別為47.2%、52.8%。這是自2017年以來(lái)，被動(dòng)型基金的港股投資市值首次超過(guò)主動(dòng)型公募基金。被動(dòng)型基金的港股投資市值大幅提升，亦凸顯出資金加速借道ETF產(chǎn)品布局港股市場(chǎng)的趨勢(shì)。

點(diǎn)評(píng)：公募港股持倉(cāng)破1.3萬(wàn)億，被動(dòng)型基金占比首超主動(dòng)型，標(biāo)志著港股投資生態(tài)深刻變革。ETF等被動(dòng)產(chǎn)品受青睞，反映市場(chǎng)對(duì)低成本、透明度工具的需求上升，或擠壓主動(dòng)管理型基金份額?？萍?、消費(fèi)等權(quán)重板塊可能因資金集中流入ETF而加劇波動(dòng)，個(gè)股分化或更顯著。港股市場(chǎng)整體流動(dòng)性有望提升，但被動(dòng)投資主導(dǎo)或削弱價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，需警惕結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者需關(guān)注ETF持倉(cāng)變化對(duì)市場(chǎng)情緒及板塊輪動(dòng)的影響。

NO.3 本周39只公募新基發(fā)行，權(quán)益類產(chǎn)品擔(dān)綱

根據(jù)公募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，按認(rèn)購(gòu)起始日統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)本周（2025年11月10日至16日）全市場(chǎng)共有39只新基金啟動(dòng)募集，數(shù)量較上周（2025年11月3日至9日，下同）的37只小幅增加，增長(zhǎng)幅度為5.41%。與此同時(shí)，新基金的平均募集天數(shù)明顯縮短，從上周的19天降至本周的不到17天，從側(cè)面印證了投資者對(duì)公募基金產(chǎn)品的關(guān)注度和認(rèn)可度不斷提升，資金入市意愿增強(qiáng)。從新基金類型來(lái)看，權(quán)益類產(chǎn)品是主角。本周啟動(dòng)募集的39只新基金中，權(quán)益類產(chǎn)品占據(jù)29席，比例超七成。其中，又可細(xì)分為22只股票型基金、6只偏股混合型基金和1只靈活配置型基金，充分顯示出當(dāng)前投資者對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的看好。

點(diǎn)評(píng)：本周39只新基發(fā)行，權(quán)益類產(chǎn)品占比超七成，顯示市場(chǎng)資金正加速流向權(quán)益資產(chǎn)。新基金平均募集天數(shù)縮短至17天，反映投資者入市意愿增強(qiáng)，或?yàn)锳股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。權(quán)益類基金密集成立，有望提振券商、資管等板塊景氣度，同時(shí)利好科技、消費(fèi)等高成長(zhǎng)賽道。整體來(lái)看，資金面改善預(yù)期或強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但需關(guān)注新基金建倉(cāng)節(jié)奏對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

NO.4 國(guó)泰海通香港子公司成功發(fā)行5億美元港股可交換債券

國(guó)泰海通香港子公司國(guó)泰君安金融控股有限公司成功定價(jià)發(fā)行7年期38.8億港元（約5億美元）的零息可交換債券，并于11月10日成功完成交割。本次發(fā)行以國(guó)泰君安金控境外全資附屬公司Guotai Junan Holdings Limited作為發(fā)行人，國(guó)泰君安金控作為擔(dān)保人，債券發(fā)行評(píng)級(jí)為標(biāo)普BBB+，標(biāo)的股票為國(guó)泰君安國(guó)際控股有限公司的港股普通股，募集資金用于到期境外債再融資。

點(diǎn)評(píng)：國(guó)泰君安香港子公司成功發(fā)行5億美元港股可交換債券，此舉優(yōu)化了其債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低了融資成本，為后續(xù)業(yè)務(wù)拓展提供資金支持。該債券以國(guó)泰君安國(guó)際股票為標(biāo)的，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其股價(jià)的關(guān)注，增加流動(dòng)性。券商板塊的融資能力得到進(jìn)一步驗(yàn)證，或提升行業(yè)整體估值預(yù)期。此次發(fā)行也反映了國(guó)際投資者對(duì)中資券商的信心，為港股市場(chǎng)帶來(lái)積極信號(hào)，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)活力。

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