每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜黃博文    

11月4日，高股息資產(chǎn)繼續(xù)走強，銀行板塊領(lǐng)漲。其中，廈門銀行（601187.SH）漲幅居首，上漲5.92%，股價收于7.52元/股。此外，江陰銀行（002807.SZ）、中信銀行（601998.SH）、上海銀行（601229.SH）、重慶銀行（601963.SH）漲幅均超過3%，其余銀行股也基本飄紅。

隨著A股上市公司三季報披露結(jié)束，險資權(quán)益布局細(xì)節(jié)浮出水面。其中，農(nóng)業(yè)銀行（601228.SH）是險資新進(jìn)力度最大的股票，該行三季報顯示，“中國平安人壽保險股份有限公司”于今年三季度新進(jìn)其前十大股東，至9月末持有49.13億股，持股比例為1.4%。此外，工商銀行（601398.SH）、南京銀行（601009.SH）、無錫銀行（600908.SH）、常熟銀行（601128.SH）等多家銀行三季度前十大股東有新進(jìn)險資身影。

險資新進(jìn)多家銀行三季度前十大股東

農(nóng)業(yè)銀行三季報顯示，“中國平安人壽保險股份有限公司”于三季度新進(jìn)該行前十大股東，至9月末持有49.13億股，持股比例為1.4%。

工商銀行三季報顯示，“中國人壽保險股份有限公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品”于三季度新進(jìn)該行前十大股東，至9月末持有7.57億股，持股比例為0.21%。

南京銀行三季報顯示，“中國人壽保險股份有限公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品”于三季度新進(jìn)該行前十大股東，至9月末持有2.57億股，持股比例為2.08%。

無錫銀行三季報顯示，“利安人壽保險股份有限公司-自有資金”于三季度新進(jìn)該行前十大股東，至9月末持有5034萬股，持股比例為2.29%。

常熟銀行三季報顯示，“東吳人壽保險股份有限公司-自有資金”與“泰康人壽保險有限責(zé)任公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品”于三季度新進(jìn)該行前十大股東，至9月末分別持有6604萬股和5512萬股，持股比例分別為1.99%和1.66%。

多家銀行還在三季度迎來險資持續(xù)增持。例如，“大家人壽保險股份有限公司－傳統(tǒng)產(chǎn)品”增持興業(yè)銀行（601166.SH）6212萬股；“中國人壽保險股份有限公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品”增持中信銀行（601998.SH）；“中國人壽保險股份有限公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品”“國民養(yǎng)老保險股份有限公司-自有資金”增持蘇州銀行（002966.SZ）；“利安人壽保險股份有限公司-自有資金”增持常熟銀行。

據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，剔除中國平安集團(tuán)及控股子公司對平安銀行的持股以及中國人壽集團(tuán)對中國人壽的持股，截至三季度末，保險機構(gòu)對A股的持股股數(shù)較二季度末增長14%，總持倉市值超6500億元，較上年末增加約1000億元。從持倉股所屬行業(yè)分布來看，險資三季度末持有的金融股持倉市值超3000億元，占其整體持倉市值的比重近50%。

險資仍是銀行股上漲的核心增量

近年來，高股息策略受到市場持續(xù)關(guān)注。

憑借較高的股息率與極低的估值，銀行股成為險資等中長期資金優(yōu)選；同時，市場防御需求上升也助推銀行板塊的市場表現(xiàn)。

截至10月31日，銀行板塊（申萬銀行指數(shù)，801780.SI）整體PB為0.54倍，股息率4.02%，在市場利率下行背景下，銀行股成為中長期投資者偏好的“標(biāo)配”資產(chǎn)。

太平洋證券近期研報認(rèn)為，2025年銀行板塊在“利率下行+政策托底+估值底部”共振下迎來配置窗口，保險資金成為核心增量。一方面，IFRS 9新準(zhǔn)則下FVOCI賬戶成為權(quán)益投資主通道，強化對高分紅、低波動資產(chǎn)的配置偏好；另一方面，銀行股憑借類固收屬性，成為險資拉長久期、平滑利潤的關(guān)鍵工具。

據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，2025年，考慮舉牌后增持再度觸及舉牌線的情況，險資舉牌共計34次（不考慮增持則是28次）。近年來險資舉牌熱情持續(xù)升溫，今年舉牌次數(shù)顯著高于往年，僅次于2015年水平（62次），或體現(xiàn)險資對優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資價值的挖掘。從行業(yè)分布來看，舉牌集中于銀行（7次）、公用事業(yè)（6次）、環(huán)保（3次）、非銀金融（3次）。

險資持續(xù)加倉權(quán)益資產(chǎn)已帶來豐厚回報。

根據(jù)A股上市險企三季報，受益于投資收益增長，多家險企前三季度盈利創(chuàng)歷史新高。例如，中國人壽前三季度歸母凈利潤1678.04億元，同比增長60.5%。從投資表現(xiàn)來看，該公司前三季度實現(xiàn)總投資收益3685.51億元，同比增長41.0%。

多家保險公司表示，投資收益大增原因在于“推動中長期資金入市，把握住了三季度資本市場行情機會”。同時，在新金融工具準(zhǔn)則下，險企把更多權(quán)益性資產(chǎn)計入交易性金融資產(chǎn)，所持股票市值增加的大部分體現(xiàn)到了當(dāng)期利潤中。

展望后續(xù)，銀行能否延續(xù)強勢？業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，險企配置銀行股邏輯未變，險資仍是核心增量。

華泰證券分析師指出，險資、產(chǎn)業(yè)資本、外資或為未來重要的增量配置盤。就險資而言，監(jiān)管多措并舉推動中長期資金入市，險資為權(quán)益市場未來重要增量，后續(xù)需關(guān)注2026年初保險公司全部實施I9、新增OCI賬戶配置缺口和大型保險公司有望每年新增保費30%配置權(quán)益，預(yù)計盈利穩(wěn)健、股息回報較高的銀行為增持優(yōu)選。

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