本周，A股市場(chǎng)先漲后跌。就周度表現(xiàn)來(lái)看，中小盤股表現(xiàn)相對(duì)較好，此前領(lǐng)漲的科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)最差，全周錄得3.19%的跌幅。周五，AI硬件方向大幅殺跌，是近期主線虧錢效應(yīng)最明顯的一天。

明天將正式開啟11月行情，此前領(lǐng)漲的AI硬件會(huì)繼續(xù)展開調(diào)整嗎？AI應(yīng)用是否會(huì)接過(guò)行情的指揮棒？11月行情又該注意什么？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：你好，達(dá)哥，又到我們周末聊行情的時(shí)間。周五AI硬件方向大幅調(diào)整，把不少人搞懵了。作為本輪牛市的主線，它的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)意味著什么？對(duì)于下周的行情，你是如何看待的？

道達(dá)：本周后兩個(gè)交易日，AI硬件方向大幅調(diào)整，其實(shí)并不意外。

在周三和周四的文章中，我重點(diǎn)提到市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的變化，比如英偉達(dá)5萬(wàn)億美元市值的消息刺激不了AI硬件方向、中國(guó)鋁業(yè)等傳統(tǒng)千億大票拉出中大陽(yáng)線、鋼鐵股大漲等。此外，還有中美經(jīng)貿(mào)磋商及美聯(lián)儲(chǔ)降息等重大事件靴子落地、A股機(jī)構(gòu)投資者科技倉(cāng)位突破40%的消息影響。

AI硬件方向調(diào)整，主要原因在業(yè)績(jī)方面。

首先，從歷史來(lái)看，三季報(bào)窗口的最后一兩天，容易引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整及主線板塊的大幅震蕩。

其次，部分AI硬件核心股業(yè)績(jī)沒有超過(guò)投資者的預(yù)期，這方面以CPO最為明顯。

不過(guò)，AI硬件方向的調(diào)整，在我看來(lái)，對(duì)大盤的影響是短期的，中期還要看其他板塊的行情演繹。

對(duì)于11月行情，我認(rèn)為，11月初大盤會(huì)繼續(xù)震蕩向上。

首先，上證指數(shù)突破了8月末至10月中旬的震蕩箱體，突破之后又出現(xiàn)了兩個(gè)跳空缺口，這說(shuō)明突破是有效的。

其次，上市公司三季報(bào)披露完畢，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂告一段落。從2019年以來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，上證指數(shù)在9月末的最后兩三個(gè)交易日大多會(huì)有所回調(diào)，11月上旬基本會(huì)有所反彈。

比如，2019年11月的前3個(gè)交易日，大盤連續(xù)上漲；2020年11月第一個(gè)交易日探底之后，大盤連續(xù)反彈了6個(gè)交易日；2021年11月的前8個(gè)交易日大盤震蕩，跌幅僅只有1.55%；2022年10月31日探底成功之后，進(jìn)入11月就開啟了一波幅度較大的反彈行情；2023年11月，大盤向上震蕩反彈了15個(gè)交易日；2024年11月，大盤反彈了6個(gè)交易日。

可以看出，2019-2024年共6年的11月行情，就有5年在11月初有一波反彈，僅有1次是震蕩回調(diào)的，但跌幅僅有1.55%。

短期方面，AI硬件方向大幅下挫，下周一大概率會(huì)有慣性下挫的動(dòng)力，此外，大盤也幾乎收出光腳的陰線，這意味著短線還會(huì)有下行動(dòng)力。

達(dá)哥在周四指出，大盤會(huì)有回補(bǔ)掉3950點(diǎn)缺口的動(dòng)力。下方的短期支撐有兩個(gè)：一是10月9日的高點(diǎn)3936點(diǎn)，二是10月24日的跳空缺口3926-3928點(diǎn)。

由以上兩個(gè)短期支撐位來(lái)看，我認(rèn)為，下周大盤調(diào)整到3930點(diǎn)附近就差不多了。至于10月24日的跳空缺口，補(bǔ)與不補(bǔ)并不重要?；卣{(diào)結(jié)束后，大盤會(huì)有反彈出現(xiàn)，初步預(yù)估反彈會(huì)維持到下周的最后兩個(gè)交易日。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享。AI硬件方向調(diào)整，AI應(yīng)用方向走強(qiáng)，AI主線是否會(huì)切換到AI應(yīng)用？創(chuàng)新藥周五走強(qiáng)，會(huì)成為新的主線嗎？除此之外，11月還有哪些機(jī)會(huì)？

道達(dá)：AI硬件方面，從消息面來(lái)看，氛圍確實(shí)不是很好。

比如，國(guó)投證券策略團(tuán)隊(duì)稱，A股機(jī)構(gòu)投資者科技倉(cāng)位已經(jīng)突破40%；申萬(wàn)宏源研報(bào)稱，TMT科技板塊擁擠度創(chuàng)歷史新高，警惕資金反身性壓力；微軟財(cái)報(bào)泄露OpenAI單季度可能巨虧115億美元；比爾蓋茨發(fā)布警告稱，AI熱潮正在重演互聯(lián)網(wǎng)泡沫，大量投資恐無(wú)疾而終。

從市場(chǎng)角度來(lái)看，英偉達(dá)5萬(wàn)億美元市值沒有刺激A股AI硬件股走強(qiáng)，光模塊核心股因業(yè)績(jī)未超預(yù)期而帶領(lǐng)AI硬件方向調(diào)整。

核心股、龍頭股在大幅上漲之后，出現(xiàn)單日大幅調(diào)整，就歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，多是震蕩或休整的信號(hào)，尤其是在上漲了多倍之后。

因此，對(duì)于AI硬件方向，要降低預(yù)期，需觀察是否會(huì)有強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)事件出現(xiàn)。如果沒有強(qiáng)驅(qū)動(dòng)事件出現(xiàn)，可能要將行情預(yù)期推遲到明年春季。

還有一點(diǎn)就是，倘若AI硬件方向不震蕩或休整，而是繼續(xù)大幅上漲，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，使得市場(chǎng)跟風(fēng)炒作單一方向，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的行情是不利的。

AI應(yīng)用方面，在AI硬件大幅調(diào)整的同時(shí)，AI應(yīng)用方向（比如傳媒娛樂、互聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)）開始發(fā)力，這說(shuō)明市場(chǎng)資金仍然是圍繞著AI這一主線在動(dòng)。

本周，AI應(yīng)用的上述三個(gè)板塊雖然有所走強(qiáng)，但強(qiáng)度并不夠。能否走出持續(xù)性的行情，還需要觀察，比如觀察是否有中大市值個(gè)股連續(xù)走強(qiáng)、漲停個(gè)股數(shù)量是否增多等。

就周五的行情來(lái)看，金山辦公、三六零等部分中大市值公司表現(xiàn)突出，可以將他們作為觀察AI應(yīng)用行情能否走出一波行情的風(fēng)向標(biāo)。

如果AI應(yīng)用能走出一波持續(xù)性行情，我認(rèn)為，即便上車稍微晚一點(diǎn)也沒關(guān)系?，F(xiàn)在要做的就是繼續(xù)觀察。

年末A股特色方面，從A股歷史來(lái)看，進(jìn)入11月，市場(chǎng)有兩個(gè)月的業(yè)績(jī)真空期，基本上會(huì)出現(xiàn)主流熱點(diǎn)的沉寂期。此時(shí)，活躍資金會(huì)去打造妖股。

這方面，生肖馬年（包括與賀新年有關(guān)的概念股）、海南封關(guān)題材、海峽西岸題材，以及其他新冒出來(lái)的熱點(diǎn)，都有可能成為打造妖股的題材。

需要注意的是，妖股的炒作，是一種脫離公司基本面的投機(jī)行為，玩的是擊鼓傳花的游戲，普通投資者不太適合去參與。

醫(yī)藥與白酒方面，雖然周五走強(qiáng)，但可以先看作資金高切低的避險(xiǎn)行為，持續(xù)性有待觀察。

兩相比較，醫(yī)藥尤其是創(chuàng)新藥，可能要比白酒更容易迎合市場(chǎng)資金的胃口，其中一點(diǎn)就是中美經(jīng)貿(mào)磋商后，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥板塊的預(yù)期相對(duì)較好。

另外，創(chuàng)新藥板塊指數(shù)周五突破了最近一個(gè)月的震蕩平臺(tái)，有利于提振板塊信心。

不過(guò)，創(chuàng)新藥行業(yè)存在研究難度高、資金合力程度不如AI硬件及人形機(jī)器人等板塊，對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，操作難度略大。倘若要參與，不妨觀察本周率先走強(qiáng)的高辨識(shí)度個(gè)股。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：因AI硬件單日大幅調(diào)整，下周初大盤有繼續(xù)調(diào)整的動(dòng)力，預(yù)計(jì)到3930點(diǎn)附近就差不多了，之后會(huì)震蕩上行。

板塊方面，AI應(yīng)用方向走強(qiáng)，能否走出一波持續(xù)性行情，還需要觀察。倘若出現(xiàn)持續(xù)性行情的信號(hào)明顯，要及時(shí)上車。AI硬件方向，要降低預(yù)期。個(gè)股方面，觀察AI應(yīng)用、創(chuàng)新藥的高辨識(shí)度個(gè)股的走向。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝