每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，北交所新股丹娜生物的申購(gòu)結(jié)果引發(fā)市場(chǎng)熱議。作為2025年北交所正股門檻最高的IPO（正股門檻是指投資者為確保獲配至少100股所需的最低申購(gòu)資金量），丹娜生物以851.41萬元的正股門檻刷新歷史紀(jì)錄，其網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)為55.32萬戶，網(wǎng)上凍結(jié)資金高達(dá)6130.17億元，卻僅有資金量前13%的賬戶能分得100股新股。

同時(shí)，丹娜生物頂格申購(gòu)資金（615.6萬元）低于正股門檻，意味著即便頂格申購(gòu)的投資者，也并不能夠直接獲配1手（100股）新股，只能參與后續(xù)碎股的分配。在北交所打新愈發(fā)火熱的背景下，普通投資者能夠申購(gòu)到丹娜生物的資金門檻并不低。不過，丹娜生物的員工參與北交所戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計(jì)劃卻拿到了戰(zhàn)略配售總量85%的股份。

僅資金量前13%的賬戶可中簽丹娜生物

丹娜生物的發(fā)行價(jià)17.1元/股，本次發(fā)行數(shù)量為800萬股，戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為80萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為720萬股。

本次發(fā)行有效申購(gòu)數(shù)量358.49億股，有效申購(gòu)戶數(shù)55.32萬戶，網(wǎng)上有效申購(gòu)倍數(shù)為4979.02倍。

以有效申購(gòu)數(shù)量358.49億股和發(fā)行價(jià)17.1元計(jì)算，丹娜生物本次網(wǎng)上申購(gòu)的凍結(jié)資金額高達(dá)6130.17億元。

根據(jù)北交所的打新規(guī)則，打新丹娜生物需要至少851.41萬元（網(wǎng)上有效申購(gòu)倍數(shù)4979.02×發(fā)行價(jià)17.1元×100股），才能確保獲配100股新股，也就是說丹娜生物的正股門檻是851.41萬元。而851.41萬元的正股門檻，也創(chuàng)出了北交所的最高正股門檻紀(jì)錄。

值得注意的是，丹娜生物網(wǎng)上申購(gòu)數(shù)量上限是36萬股（網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量的千分之五），以丹娜生物發(fā)行價(jià)17.1元計(jì)算，其對(duì)應(yīng)的資金是615.6萬元，也就是說丹娜生物的頂格申購(gòu)資金是615.6萬元。

可以發(fā)現(xiàn)，丹娜生物851.41萬元正股門檻，是要高于其頂格申購(gòu)資金615.6萬元。而這意味著，即便投資者按頂格金額申購(gòu)，也無法達(dá)到正股門檻。即頂格申購(gòu)也不能直接獲配1手新股，只能靠碎股依次分配。

而這意味著，丹娜生物此次網(wǎng)上發(fā)行的所有新股，將按照資金量?jī)?yōu)先、資金量相同時(shí)間優(yōu)先的原則，依次分派100股至資金量前7.2萬戶的打新賬戶。也就是說丹娜生物此次打新，只有打新資金量前13%（7.2萬戶/55.32萬戶）的賬戶，才能每個(gè)賬戶打到100股新股。而打新資金量后87%的賬戶，自申購(gòu)結(jié)束時(shí)，便已經(jīng)注定無法打到丹娜生物。

丹娜生物高管與核心員工拿下85%戰(zhàn)略配售

那么，打新丹娜生物資金量前13%的賬戶到底是多少呢？這個(gè)并沒有公開的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。但是仍然可以根據(jù)市場(chǎng)公開信息，做一個(gè)大致的推測(cè)。

首先，前13%的資金量門檻，幾乎必然是高于打新的戶均資金量的。而打新丹娜生物的戶均資金量約為110.81萬元。

其次，據(jù)開源證券研報(bào)，從北交所100股資金申購(gòu)門檻來看，2025年第三季度開始申購(gòu)門檻中樞提高。截至2025年9月19日，2025年1~9 月北交所100股資金申購(gòu)門檻均值為316.88萬元，其中2025年7~9月100股資金申購(gòu)門檻均值為401.65萬元。而當(dāng)前北交所打新熱度有增無減，可以推測(cè)丹娜生物的資金申購(gòu)門檻可能會(huì)高于7~9月100股資金申購(gòu)門檻均值401.65萬元，也就是說打新丹娜生物資金量前13%對(duì)應(yīng)的資金量，可能高于401.65萬元。

總之，雖然根據(jù)公開資金無法知道具體的打新資金量前13%對(duì)應(yīng)的具體金額，但不論是前13%，還是戶均打新資金110.81萬元，抑或2025年7~9月100股資金申購(gòu)門檻均值401.65萬元，對(duì)于普通散戶來說，都是一個(gè)不小的數(shù)字。而這意味著，打新資金量低于特定門檻的投資者，打新丹娜生物并不會(huì)中簽。

相對(duì)而言，丹娜生物的高管和核心員工在此次IPO中拿到不少股份。公司戰(zhàn)略配售共引入兩家投資者，配售數(shù)量80萬股，占本次發(fā)行總量（800萬股）的10%。兩家投資者的獲配股份限售期均為12個(gè)月，自本次發(fā)行股票在北交所上市之日起計(jì)算。

其中招商資管丹娜生物員工參與北交所戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，獲配68萬股，占戰(zhàn)略配售總量的85%。該計(jì)劃為公司高級(jí)管理人員與核心員工設(shè)立的專項(xiàng)資管計(jì)劃。

公司的另一個(gè)戰(zhàn)略投資者是招商證券投資有限公司，獲配12萬股，占戰(zhàn)略配售總量的15%。招商證券為本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）。

最后，值得一提的是，北交所新股配售遵循“比例配售為主、碎股優(yōu)先分配為輔”的原則，而碎股會(huì)優(yōu)先分配給申購(gòu)數(shù)量多的投資者。而這意味著，若遇到像丹娜生物這種申購(gòu)熱門新股，散戶打新資金量如果低于一定門檻，其中簽概率趨近于零。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 陳夢(mèng)妤 攝