每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜陳柯名    

還記得9月17日神奇的一幕嗎？“券商一哥”中信證券最后半小時(shí)幾乎走成了一條直線。且賣一壓?jiǎn)胃哌_(dá)31億元之多。乍看以為是跌停板，但實(shí)際跌幅不足1%。

不過(guò)隔10余天之后的今天（9月29日），在國(guó)慶節(jié)前最后兩個(gè)交易日，證券板塊從10:00左右開(kāi)始直線拉升，國(guó)盛金控、華泰證券漲停。中信證券14:00之后一度漲幅超過(guò)9%，收盤(pán)時(shí)漲幅為5.88%，全天成交額180億元。

消息面上，央行會(huì)議指出，要落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款。

港股市場(chǎng)中資券商股也全線飆升。其中，華泰證券H股一度漲近18%，中信證券H股、廣發(fā)證券H股一度漲超14%，東方證券H股、中州證券一度漲超12%。

臨近三季度末，又正值國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，券商板塊選擇在此時(shí)異動(dòng)，是否有似曾相識(shí)的感覺(jué)？

也就是在國(guó)慶前夕，即去年“924”新政后，券商板塊帶動(dòng)A股放量大漲，中信證券連續(xù)漲停。但2024年國(guó)慶節(jié)以后，隨著上沖過(guò)猛，券商板塊出現(xiàn)回調(diào)，A股也一度迎來(lái)新政后首次震蕩調(diào)整。

去年“924”，今年“929”。這一次，券商板塊的大漲，會(huì)有持續(xù)性嗎？

從近期賣方研究觀點(diǎn)來(lái)看，絕大多數(shù)分析師認(rèn)為，經(jīng)歷了一年資本市場(chǎng)活躍后，證券行業(yè)的基本面已有了很大改善。

華龍證券指出，證券行業(yè)整體估值與業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)形成背離，具備較強(qiáng)的修復(fù)空間。市場(chǎng)交易活躍度提升、投資生態(tài)優(yōu)化，以及監(jiān)管對(duì)流動(dòng)性支持的明確態(tài)度，均為券商板塊提供了有利環(huán)境。在當(dāng)前資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化、長(zhǎng)期資金入市加速的背景下，券商行業(yè)基本面改善趨勢(shì)明確，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

資本市場(chǎng)一片紅火，券商行業(yè)自然也在積極把握這一機(jī)遇。

9月24日，浙商證券最新公告顯示,為促進(jìn)信用業(yè)務(wù)發(fā)展及做好融資類業(yè)務(wù)規(guī)模管控，董事會(huì)同意調(diào)增融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，將融資類業(yè)務(wù)規(guī)模由400億元提高至500億元。2025年內(nèi)已有華林證券、興業(yè)證券、山西證券等至少四家券商先后上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模上限。

今年以來(lái)，兩融市場(chǎng)持續(xù)火爆，兩融余額持續(xù)創(chuàng)出新高。截至9月26日，A股兩融余額達(dá)到24245億元。

對(duì)此，中航證券指出，券商紛紛上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模,是對(duì)兩融市場(chǎng)持續(xù)火熱需求的直接響應(yīng)。其背后蘊(yùn)含著雙重意圖：一方面是及時(shí)滿足投資者的融資需求，提升客戶服務(wù)水平，另一方面則是借此機(jī)會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中確立優(yōu)勢(shì)，最終實(shí)現(xiàn)信用業(yè)務(wù)收入的最大化。盡管兩融業(yè)務(wù)持續(xù)升溫，但市場(chǎng)整體的杠桿水平仍處于穩(wěn)健可控區(qū)間。具體來(lái)看，當(dāng)前融資余額占流通市值的比例（2.54%）顯著低于4.72%的歷史峰值，單日融資買入額占A股成交額的比重（11.80%）也處于歷史中樞水平，遠(yuǎn)未觸及19.26%的歷史高位。此外，市場(chǎng)平均維持擔(dān)保比例持續(xù)處于高位，充分表明當(dāng)前的火熱態(tài)勢(shì)建立在相對(duì)穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上。

中航證券認(rèn)為，綜合來(lái)看,目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)下，并購(gòu)重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，券商并購(gòu)重組對(duì)提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極作用，同時(shí)行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。建議關(guān)注國(guó)泰海通、國(guó)聯(lián)民生、浙商證券等，以及頭部券商如中信證券、華泰證券等。

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記者|王硯丹????

編輯|陳柯名 杜恒峰

校對(duì)|陳俊杰?

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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