每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜文多    

近日，車規(guī)級芯片公司琻捷電子科技（江蘇）股份有限公司（以下簡稱琻捷電子）向港交所遞交招股書（申請版本，下同），以上市規(guī)則第18C章項下特?？萍脊旧矸輰で笊鲜?。

記者注意到，在報告期內(nèi)（2022年至2024年各年度與2025年上半年，下同），作為琻捷電子股東旗下附屬公司的客戶F，逐步成為琻捷電子第一大客戶。今年上半年，來自客戶F的銷售收入已占琻捷電子總收入的20%以上，而且是琻捷電子前五大客戶中唯一一家直銷商。

此外，琻捷電子在2022年以總價超1億元收購了聚洵半導(dǎo)體科技（上海）有限公司（以下簡稱聚洵半導(dǎo)體）100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓方包括科隆股份（300405.SZ）、張智才等。然而，琻捷電子到了2023年即對聚洵半導(dǎo)體計提了商譽減值準備7610萬元。

值得一提的是，在上述股權(quán)交易正式完成前的2022年4月、9月，張智才等多名交易對手正式成為琻捷電子的間接股東。

另一方面，2021年入股聚洵半導(dǎo)體的科隆股份，在2022年通過轉(zhuǎn)讓上述股權(quán)產(chǎn)生收益2307萬元。

圖片來源：琻捷電子招股書（申請版本）截圖

琻捷電子分銷商數(shù)量為何自2024年起大幅減少？

根據(jù)招股書，按2024年收入計，琻捷電子為全球第三大汽車無線傳感SoC（系統(tǒng)級芯片）公司，也是中國最大的汽車無線傳感SoC公司。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，琻捷電子報告期內(nèi)營業(yè)收入分別為1.04億元、2.23億元、3.48億元和1.57億元，業(yè)務(wù)規(guī)模并非很大。且公司尚未實現(xiàn)盈利，報告期內(nèi)虧損額分別為2.05億元、3.56億元、3.51億元和1.43億元。

琻捷電子的銷售模式分為分銷和直銷兩種。在2022年和2023年，退出琻捷電子銷售體系的分銷商分別為40家和150家，增加的新分銷商數(shù)量分別為218家和222家。但到了2024年和2025年上半年，退出的分銷商分別達到356家和97家，同期僅分別增加新分銷商58家和34家。這也使得琻捷電子的分銷商數(shù)量從2023年末的480家快速下降，至2024年末、2025年上半年末分別為182家、119家。

那么，為何2024年度和2025年上半年有大量分銷商退出琻捷電子銷售體系，同時增加的新分銷商數(shù)量又較之以前減少了？

在2022年和2023年，琻捷電子前五大客戶中均有3家為直銷客戶，在2024年的前五大客戶中，有2家為直銷客戶，但到了2025年上半年，其中僅有1家直銷客戶——即客戶F。

值得一提的是，客戶F是琻捷電子股東旗下附屬公司?？蛻鬎在2024年和2025年上半年都是琻捷電子的第一大客戶，為琻捷電子分別貢獻了期內(nèi)總收入的25.2%和22.9%。

圖片來源：琻捷電子招股書（申請版本）截圖

收購半導(dǎo)體公司后第二年計提7610萬元商譽減值

記者注意到，琻捷電子在報告期內(nèi)還進行了一宗數(shù)額較大的股權(quán)收購交易。

2022年5月，琻捷電子從A股上市公司科隆股份處收購了聚洵半導(dǎo)體51%的股權(quán)，交易價格為5970萬元。同時，琻捷電子還從自然人張智才和蔣宇俊處分別收購了聚洵半導(dǎo)體17.54%和8.36%的股權(quán)，交易價格分別為2924萬元和1394萬元。

在2022年10月，琻捷電子又從上海語融電子技術(shù)服務(wù)部、深圳華秋電子有限公司（以下簡稱華秋電子）、深圳市嘉立創(chuàng)投資有限公司（以下簡稱嘉立創(chuàng)）和上海禪生半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱上海禪生）處，收購了聚洵半導(dǎo)體11.10%、5.00%、5.00%和2.00%的股權(quán)，交易價格分別為1110萬元、500萬元、500萬元和200萬元。

至此，琻捷電子總共耗資約1.26億元獲得了聚洵半導(dǎo)體100%股權(quán)。

值得一提的是，琻捷電子在招股書中表示，公司在收購聚洵半導(dǎo)體的初始交易中確認了商譽金額7610萬元，該金額為可識別凈資產(chǎn)4210萬元與現(xiàn)金對價1.182億元之間的差額。

而到了2023年，琻捷電子即對上述因收購聚洵半導(dǎo)體而產(chǎn)生的7610萬元商譽全額計提了減值損失。琻捷電子在招股書中對此僅表示，這是因為聚洵半導(dǎo)體的業(yè)務(wù)和財務(wù)表現(xiàn)。

那么，為何在琻捷電子完成收購后的第二年，聚洵半導(dǎo)體的業(yè)績表現(xiàn)就與當初預(yù)期相差如此之大呢？

圖片來源：琻捷電子招股書（申請版本）截圖

完成收購聚洵半導(dǎo)體前 交易對手間接入股琻捷電子

琻捷電子收購聚洵半導(dǎo)體的背后并不簡單。

據(jù)天眼查，琻捷電子收購聚洵半導(dǎo)體時的交易對象中，華秋電子、嘉立創(chuàng)、上海禪生分別持有共青城英銳創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱共青城英銳創(chuàng)）9.5897%、9.5897%和3.8359%的出資份額比例（正式入股時間為2022年9月）。此外，自然人張智才、蔣宇俊持有共青城英銳創(chuàng)31.3933%、24.2832%的股份（持股自2022年3月起）。

圖片來源：天眼查截圖

共青城英銳創(chuàng)的執(zhí)行事務(wù)合伙人為上海曜煦管理咨詢有限公司，后者是琻捷電子執(zhí)行董事徐紅如全資擁有的公司。

根據(jù)招股書，共青城英銳創(chuàng)現(xiàn)持有琻捷電子1.96%的股份。天眼查顯示，共青城英銳創(chuàng)成立于2022年3月份，其在2022年4月份即正式入股了琻捷電子。

琻捷電子從張智才和蔣宇俊處收購聚洵半導(dǎo)體股權(quán)的過程發(fā)生在2022年3月至5月。2022年3月，琻捷電子簽訂了聚洵半導(dǎo)體股權(quán)購買協(xié)議，在2022年5月獲得對聚洵半導(dǎo)體的控制權(quán)。

琻捷電子是在2024年11月由南京英銳創(chuàng)電子科技有限公司（以下簡稱南京英銳創(chuàng)）更名而來，當時名字中也有“英銳創(chuàng)”三個字。

此外，科隆股份是在2021年6月份以4940萬元的價格收購了聚洵半導(dǎo)體51%的股權(quán)。而在2022年5月以5970萬元的價格將聚洵半導(dǎo)體51%股權(quán)出售給琻捷電子之時，科隆股份還獲得了聚洵半導(dǎo)體2021年已分配但尚未支付的股東分紅款1530萬元。據(jù)科隆股份2022年年報，通過對聚洵半導(dǎo)體51%股權(quán)出售，科隆股份產(chǎn)生收益2307萬元。

對于本文中存在的疑問，《每日經(jīng)濟新聞》記者于9月16日向琻捷電子發(fā)去采訪函，但琻捷電子方面回復(fù)稱，公司正處于IPO靜默期，暫不方便回復(fù)采訪。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝