每經(jīng)編輯｜何小桃    

9月8日，深交所發(fā)布公告，港股通標(biāo)的證券名單發(fā)生調(diào)整并自當(dāng)日起生效。根據(jù)最新名單，包括九毛九（09922.HK）在內(nèi)的總計(jì)20只標(biāo)的證券被調(diào)出。

常規(guī)而言，深交所對(duì)港股通標(biāo)的的調(diào)整反映了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)前景的判斷，也體現(xiàn)了行業(yè)趨勢(shì)變化與投資者偏好轉(zhuǎn)移。

今年上半年，處于調(diào)整轉(zhuǎn)型階段的九毛九交出了一份營(yíng)收、凈利雙降的“成績(jī)單”。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.53億元，同比下降10.14%；歸母凈利潤(rùn)6069萬(wàn)元，同比下降16.05%，延續(xù)了2024年中期的跌勢(shì)。

九毛九的收入主要來(lái)自太二酸菜魚(yú)、慫火鍋和九毛九西北菜。報(bào)告期內(nèi)，上述三大品牌的收入全部下滑。

其中，來(lái)自太二的收入為19.48億元，同比下降13.3%；來(lái)自太二的收入占總收入的比例由去年同期的73.4%下降至2025年上半年的70.8%。半年報(bào)稱(chēng)，這主要由于太二自營(yíng)餐廳的數(shù)量由去年6月30日的612家降至今年上半年的547家，數(shù)量減少了65家，且太二餐廳的同店銷(xiāo)售亦有所減少。

曾經(jīng)那一句“酸菜比魚(yú)好吃”的口號(hào)，讓太二酸菜魚(yú)成為了餐飲界的“排隊(duì)王”。工作日的傍晚，商場(chǎng)里的太二酸菜魚(yú)門(mén)口，總是排著長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍，店內(nèi)彌漫的酸辣香氣撲鼻而來(lái)，讓無(wú)數(shù)食客翹首以盼。周末就更夸張了，排隊(duì)兩三個(gè)小時(shí)是常有的事，隔壁奶茶店的隊(duì)伍都要散了，太二的等候隊(duì)列還在緩慢卻堅(jiān)定地向前蠕動(dòng)。

面對(duì)如今的銷(xiāo)售下滑態(tài)勢(shì)，上半年，太二推出“5.0鮮活模式”，以“活魚(yú)、鮮雞、鮮牛肉”三大招牌為核心推出升級(jí)菜單，同時(shí)部分門(mén)店裝修換新，后廚增設(shè)炒鍋和廚師進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)烹飪，強(qiáng)調(diào)菜品的新鮮度。

這其實(shí)是對(duì)此前市場(chǎng)上預(yù)制菜質(zhì)疑的應(yīng)對(duì)調(diào)整。

此前，太二餐廳因魚(yú)非現(xiàn)殺，消費(fèi)者不清楚是否為長(zhǎng)期冷凍產(chǎn)品，加上酸菜料包提前配好，無(wú)法調(diào)整辣度等問(wèn)題引發(fā)消費(fèi)者質(zhì)疑預(yù)制，部分平臺(tái)上架的太二快手菜口感與店內(nèi)相近進(jìn)一步加劇了爭(zhēng)議。

慫火鍋今年上半年收入4.16億元，同比下降3.5%。這主要由于慫火鍋餐廳翻臺(tái)率及顧客人均消費(fèi)下降。報(bào)告期內(nèi)，慫火鍋的翻臺(tái)率從2.9次/天降至2.5次/天。

來(lái)自慫火鍋的收入占總收入的比例由去年同期的14.1%上升至2025年上半年的15.1%。這主要是因?yàn)?，慫火鍋的餐廳數(shù)量由去年上半年73間升至今年上半年的76間。

九毛九西北菜今年上半年的收入為2.26億元，同比減少22.6%。這主要由于九毛九西北菜的餐廳數(shù)量減少及翻臺(tái)率下降。來(lái)自九毛九的收入占總收入的比例由去年同期的9.5%降至今年上半年的8.2%。

半年報(bào)顯示，2025年上半年，九毛九集團(tuán)新開(kāi)10間餐廳，包括三間太二餐廳、五間慫火鍋餐廳及兩間山外面合作模式餐廳。去年上半年，其新開(kāi)餐廳數(shù)量為59間，擴(kuò)店步伐明顯放緩。

與此同時(shí)，該集團(tuán)今年上半年關(guān)閉了88間餐廳。半年報(bào)稱(chēng)，這主要是由于相關(guān)租賃協(xié)議于屆滿后終止，及部分餐廳的表現(xiàn)不及預(yù)期。?

國(guó)證國(guó)際證券研報(bào)指出，考慮未來(lái)仍有門(mén)店關(guān)閉，下調(diào)九毛九2025年—2027年凈利潤(rùn)至1億元、1.1億元、1.3億元（2024年8月預(yù)測(cè)為2.9億元、3.2億元、3.6億元），目標(biāo)價(jià)從3.7港元下調(diào)至3港元，評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“增持”。

截至9月12日收盤(pán)，九毛九報(bào)收2.31港元，下跌0.43%，總市值32億港元。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|||何小桃?杜波

校對(duì)|陳俊杰

封面圖片來(lái)源：視頻截圖

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