每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

圖片來源：每經(jīng)記者 張涵 攝

近期，惠泰醫(yī)療發(fā)布持股5%以上股東減持股份結(jié)果的公告。2025年9月3日至2025年9月11日期間，公司副董事長、總經(jīng)理成正輝先生通過大宗交易減持2%股份，但減持價(jià)格卻明顯低于公司市場價(jià)格，而接盤者正是去年成為公司控股股東的深圳邁瑞科技控股有限責(zé)任公司（以下簡稱“深邁控”）。值得注意的是，深邁控為A股醫(yī)療器械“一哥”邁瑞醫(yī)療的全資子公司。

成正輝先生為何不通過二級(jí)市場高價(jià)賣出？邁瑞醫(yī)療又為何選擇增持？接下來每經(jīng)資本眼專欄記者就來詳細(xì)探究一番。

減持價(jià)格遠(yuǎn)低于股價(jià) 接盤者為控股股東

昨日晚間，惠泰醫(yī)療發(fā)布了關(guān)于持股5%以上股東權(quán)益變動(dòng)觸及1%刻度暨減持股份結(jié)果的公告。該公告顯示，2025年9月3日至2025年9月11日期間，公司副董事長、總經(jīng)理成正輝先生通過大宗交易方式累計(jì)減持公司股份2820275股，占公司股份總數(shù)的2%。成正輝先生的減持價(jià)格為248.20元/股，減持總金額接近7億元。本次減持計(jì)劃完成后，成正輝先生的持股比例降低至16.70%。

（圖片來源：截圖自惠泰醫(yī)療公告）

值得注意的是，成正輝先生的減持價(jià)格遠(yuǎn)低于其減持期間惠泰醫(yī)療的股價(jià)。2025年9月3日至2025年9月11日期間，惠泰醫(yī)療的股價(jià)一直維持在300元之上。2025年9月11日，惠泰醫(yī)療收盤價(jià)為309.53元，其比大宗交易成交價(jià)248.20元，高了約25%。

在發(fā)布高管減持公告的同一天，惠泰醫(yī)療還發(fā)布了關(guān)于持股5%以上股東權(quán)益變動(dòng)觸及1%刻度的提示性公告。該公告顯示，深邁控于2025年 9月 11日通過上海證券交易所以大宗交易方式增持公司股份2164739股，占公司總股本的1.54%。上述權(quán)益變動(dòng)后，深邁控及其一致行動(dòng)人珠海彤昇投資合伙企業(yè)（有限合伙）合計(jì)持有公司股份數(shù)從35253449股增加至37418188股，持股比例從25.00%增加至26.54%。

（圖片來源：截圖自惠泰醫(yī)療公告）

根據(jù)惠泰醫(yī)療2025年9月5日發(fā)布的關(guān)于股東權(quán)益變動(dòng)的提示性公告，深邁控于2025年9月3日通過大宗交易方式增持公司股份655536股，增持比例為0.46%。深邁控9月份的兩次增持股份數(shù)量和成正輝先生減持股份數(shù)量完全一致。由此來看，成正輝先生減持的所有股份皆被深邁控買走。而同花順交易軟件顯示，深邁控9月份進(jìn)行了兩次增持，增持股份數(shù)量也和成正輝先生減持股份數(shù)量完全一致。

（圖片來源：截圖自惠泰醫(yī)療公告）

惠泰醫(yī)療在二級(jí)市場的流通性并不算差。同花順顯示，2025年9月3日至2025年9月11日期間，惠泰醫(yī)療的換手率最高為1.32%，最低為0.52%；成交金額最高為7.50億元，最低為2.17億元。

根據(jù)惠泰醫(yī)療2025年8月份發(fā)布的關(guān)于持股5%以上股東減持計(jì)劃的公告，成正輝先生選擇減持的原因?yàn)樽陨碣Y金需求。那么，成正輝先生為什么不通過二級(jí)市場以更高的價(jià)格分批次進(jìn)行減持呢？對此，每經(jīng)資本眼專欄記者致電惠泰醫(yī)療證券部，相關(guān)工作人員表示，需要通過發(fā)送郵件進(jìn)行采訪。于是，記者將問題發(fā)送至惠泰醫(yī)療公告中披露的郵箱，但截至發(fā)稿，尚未得到回復(fù)。

惠泰醫(yī)療增長亮眼 邁瑞醫(yī)療拐點(diǎn)將至

2024年，通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+原實(shí)控人放棄表決權(quán)”的方式，邁瑞醫(yī)療收購了惠泰醫(yī)療控制權(quán)。這次收購?fù)瓿珊?，邁瑞醫(yī)療通過深邁控及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有惠泰醫(yī)療24.61%股份，成為惠泰醫(yī)療第一大股東。通過近期買入成正輝先生減持的股份，深邁控再度增持惠泰醫(yī)療，增持金額約7億元，與其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例上升至26.54%。那么，惠泰醫(yī)療到底有何魅力呢？

惠泰醫(yī)療是一家專注于電生理和介入類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，已形成了以完整冠脈通路和心臟電生理醫(yī)療器械為主導(dǎo)，外周血管和非血管介入醫(yī)療器械為重點(diǎn)發(fā)展方向的業(yè)務(wù)布局。

惠泰醫(yī)療于2021年上市，上市后業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。2020年至2024年，惠泰醫(yī)療的營業(yè)收入從4.79億元增長至20.66億元，凈利潤從1.11億元增長至6.73億元。期間，公司的毛利率從70.36%提升至72.31%，凈利率從21.73%提升至31.86%。最近兩年，惠泰醫(yī)療的凈資產(chǎn)收益率更是保持在30%以上。

2025年上半年，惠泰醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)依舊亮眼，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.14億元，同比增長21.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.25億元，同比增長24.11%?；萏┽t(yī)療2025年半年報(bào)顯示，2025年上半年，公司深化市場開拓，產(chǎn)品市場覆蓋率進(jìn)一步提高。此外，公司國際業(yè)務(wù)保持良好增長趨勢，重點(diǎn)市場加速放量，較上年同期增長34.56%。

與惠泰醫(yī)療業(yè)績持續(xù)高增長不同，邁瑞醫(yī)療今年陷入了業(yè)績增長瓶頸。邁瑞醫(yī)療于2018年10月登陸創(chuàng)業(yè)板，凈利潤增速持續(xù)多年保持在20%以上。然而，2025年上半年，公司業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入167.43億元，同比下降18.45%；實(shí)現(xiàn)凈利潤50.69億元，同比下降32.96%。邁瑞醫(yī)療今年的股價(jià)表現(xiàn)也較為低迷，截至2025年9月12日，公司股價(jià)年內(nèi)跌幅仍然超過4%。

不過，根據(jù)邁瑞醫(yī)療發(fā)布的2025年第三季度主要經(jīng)營情況公告，公司2025年第三季度整體營業(yè)收入將實(shí)現(xiàn)同比正增長，同時(shí)延續(xù)營業(yè)收入金額逐季度環(huán)比改善的趨勢。其中：國際市場第三季度同比增長加速，國際體外診斷產(chǎn)線有望實(shí)現(xiàn)較快增長；國內(nèi)市場將明顯改善，如期迎來拐點(diǎn)。

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