每經AI快訊，中國銀河05月29日發(fā)布鋼鐵IDC研報。

鋼鐵行業(yè)競爭加劇，轉型升級迫在眉睫：以基建、住宅、商業(yè)、工業(yè)廠房為主的建筑用鋼在國內鋼鐵的消費結構中占比約60%，2020年以來，基建、地產、制造業(yè)三大市場均面臨不同程度的需求萎縮，鋼鐵行業(yè)“量”的拐點顯現(xiàn)。同時2021年鋼鐵行業(yè)制定了較全國整體更為嚴格的“雙碳”目標，實施綠色低碳、進行大規(guī)模的環(huán)保改造。目前鋼鐵價格幾近觸及新冠疫情前低點，行業(yè)盈利性受損，同時短期內難以扭轉原料端鐵礦石的價格高企進而蠶食利潤空間的局面，行業(yè)競爭態(tài)勢較強，轉型升級迫在眉睫。

IDC是數(shù)字經濟的算力底座成長性突顯，五大核心壁壘構筑堅實護城河：IDC產業(yè)鏈上游主要為土建方、設備商、軟件商，中游主要為電信運營商與第三方專業(yè)IDC服務商，下游直接客戶包括云服務商、互聯(lián)網企業(yè)、金融機構、政企單位等。零售型IDC項目IRR多在15%-20%的區(qū)間，批發(fā)型IDC項目IRR通常不及零售型，但業(yè)務確定性更勝一籌。隨著AIGC引領新一輪科技革命，IDC尤其是數(shù)萬機架的超大型IDC集中受益于數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)式增長，據(jù)信通院與觀知海內咨詢數(shù)據(jù)，2022年全球IDC市場規(guī)模約746.5億美元/+9.9%，2023年預計820.5億美元。國內“東數(shù)西算”工程帶來IDC空間布局變革，政策激勵下智算中心建設如火如荼，據(jù)信通院與觀知海內咨詢數(shù)據(jù)，2022年國內IDC市場規(guī)模約1,900.7億/+26.7%，體量約為全球的36.6%，增速約為全球的2.5倍，2023年預計達2,470.1億，擁有土地、資金、能耗、網絡、運維五大核心壁壘，跨界轉型IDC挑戰(zhàn)與機遇并存。

鋼鐵IDC具備土地、資金、能耗優(yōu)勢，運維方面待補短板：鋼鐵企業(yè)是IDC領域為數(shù)不多的新進入者，至少在土地、資金、能耗三方面具備優(yōu)勢。土地方面，IDC建設所需用地面積遠小于大部分城市鋼廠的實際占地面積，原先鋼鐵企業(yè)生產時本身就已配備了相對齊全的供水系統(tǒng)、發(fā)電設施、輸電網絡等，恰好滿足IDC業(yè)務開展的需求；資金方面，2023年45/53家SW鋼鐵（2021）/ZX鋼鐵板塊企業(yè)在手現(xiàn)金合計均值54.9/49.9億，高于WindIDC板塊，且凈營業(yè)周期也相對較短，資金運轉更為順暢；能耗方面，IDC產值能耗比優(yōu)于鋼鐵行業(yè)，鋼鐵企業(yè)利用相應能耗指標轉型IDC，可在維持一定產值規(guī)模的條件下降低產值能耗比，充分彰顯產業(yè)結構的調整升級，實現(xiàn)政企雙贏。而運維需要經驗積累，人才培養(yǎng)并非一日之功，IDC原玩家中不乏通過UPTIMEAOS與ATD/ATS認證的工程師，新進入該領域的鋼鐵企業(yè)還需在運維方面下足功夫，業(yè)務拓展可期。

投資建議：建議關注已有相關外延運作，以及涉及電信業(yè)務、積極拓展IDC的鋼鐵公司相關標的，以及在土地、資金、能耗、網絡、運維五大核心壁壘上綜合實力較強的IDC原玩家。

風險提示：宏觀經濟周期性波動的風險、鋼鐵與IDC產業(yè)政策存在不確定性的風險、鋼鐵行業(yè)盈利性進一步受損的風險、鋼鐵IDC擴張進度不及預期的風險、IDC下游客戶需求疲軟的風險、IDC項目機柜上架率不足的風險、IDC供給快速釋放導致競爭加劇的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——打游戲兩年能掙50萬元？揭開職業(yè)代練、陪玩隱秘一角

(記者 王曉波)

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