每經(jīng)編輯｜王嘉琦    

扛過(guò)了1997年亞洲金融風(fēng)暴，扛過(guò)了2008年金融危機(jī)。從1991年開(kāi)始，澳大利亞連續(xù)27年都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)GDP下滑，經(jīng)歷了發(fā)達(dá)國(guó)家最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期。

但如今，很多人都在擔(dān)心，澳洲經(jīng)濟(jì)“奇跡”即將走到盡頭。

2018年下半年，澳大利亞整體經(jīng)濟(jì)還在緩慢增長(zhǎng)，但人均GDP已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)季度的下滑。

在樓市不景氣、消費(fèi)疲軟、就業(yè)形勢(shì)遲遲不能轉(zhuǎn)好的壓力之下，今天，澳大利亞央行終于決定：降息！

作為持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)間最長(zhǎng)的發(fā)達(dá)國(guó)家，澳大利亞央行的降息是一個(gè)重大信號(hào)。接下來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)和新興市場(chǎng)是否會(huì)跟進(jìn)？

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

房貸壓力大，人們不愿消費(fèi)

北京時(shí)間今天中午，澳大利亞央行——澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布，下調(diào)現(xiàn)金利率（即澳大利亞基準(zhǔn)利率）25個(gè)基點(diǎn)至1.25%。這不僅是澳洲聯(lián)儲(chǔ)自2016年8月以來(lái)首次降息，而且把基準(zhǔn)利率降到了歷史最低水平。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)此次降息，是為了應(yīng)對(duì)疲弱的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及不斷上升的失業(yè)率。目前，澳大利亞經(jīng)濟(jì)面臨著三大壓力：

1，樓市疲軟

在過(guò)去50多年里，澳大利亞房地產(chǎn)都是全球投資回報(bào)最高的資產(chǎn)之一，平均價(jià)格上漲了60多倍，不少炒房客賺得盆滿缽滿。可如今，澳大利亞樓市也終于走到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

根據(jù)澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布的住房?jī)r(jià)格數(shù)據(jù)，在過(guò)去一年里，澳大利亞整體房?jī)r(jià)下跌了5.1%。要知道，即使是在當(dāng)年的金融危機(jī)時(shí)期，澳大利亞房?jī)r(jià)的跌幅也不過(guò)4.6%。

其中，幾大城市房?jī)r(jià)下跌程度遠(yuǎn)高于平均水平：悉尼今年3月房?jī)r(jià)下跌了0.9%，較2017年中期的峰值下跌了13.9%；而墨爾本的房?jī)r(jià)較峰值下跌了10.3%。

澳大利亞把這波樓市寒冬歸結(jié)于“調(diào)控”：比如，對(duì)海外買家征收額外的印花稅、限制外國(guó)購(gòu)房者持有的房產(chǎn)種類、向外國(guó)投資者征收了“空置稅”等。

2，就業(yè)和收入增長(zhǎng)乏力

失業(yè)率居高不下，是澳大利亞面臨的另一大壓力。今年4月，失業(yè)率重回5.2%。創(chuàng)下2018年8月以來(lái)最高。

圖片來(lái)源：Trading economics

工資方面，雖然私營(yíng)部門的工資有所增長(zhǎng)，但整體工資增長(zhǎng)率還是很低。今年一季度，澳大利亞工資增速僅為0.5%。

3，消費(fèi)不景氣

此前瘋狂的樓市透支了人們的購(gòu)買力，加上近期失業(yè)率上漲、收入增長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致澳大利亞人越來(lái)越不敢消費(fèi)了。

據(jù)“數(shù)字金融分析”機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，目前，接近200萬(wàn)澳大利亞人信用卡入不敷出，透支總額超過(guò)450億澳元，接近100萬(wàn)家庭面臨著房貸的壓力。

今天澳大利亞統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，四月份零售額出乎意料地環(huán)比下降0.1%，其中，日用品銷售下跌0.9%，服裝銷售下跌1.2%。

今年一季度，澳大利亞零售額（經(jīng)過(guò)通脹調(diào)整后）下跌0.1%，也是2012年三季度以來(lái)首次。要知道，家庭消費(fèi)在澳大利亞GDP中占比高達(dá)57%。

美聯(lián)儲(chǔ)官員松口：有理由降息

澳大利亞降息了，美聯(lián)儲(chǔ)跟不跟？

令人意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)官員先放了風(fēng)。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，俗稱“美聯(lián)儲(chǔ)大鴿”的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快就有理由降息，以便提振通脹。

他認(rèn)為，特朗普導(dǎo)致的貿(mào)易不確定性，可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的程度超乎想象，美聯(lián)儲(chǔ)降息“可能很快得到保證”。同時(shí)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)釋放的信號(hào)表明，目前的基準(zhǔn)利率偏高了。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，10年期美債收益率一度跌至2.061%，雖然今天有所回升，但3個(gè)月期美債收益率和10年期美債收益率依然倒掛，曲線倒掛程度不斷刷新2007年以來(lái)最深。

由于持有長(zhǎng)期債券需要在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)犧牲資產(chǎn)的流動(dòng)性，不確定性更大，因此，長(zhǎng)期債券投資者往往會(huì)得到一定的“補(bǔ)償”，所以，長(zhǎng)期債券收益率在多數(shù)情況下要比短期債券高。而當(dāng)短期收益率比長(zhǎng)期收益率還高時(shí)，則說(shuō)明表明市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)疲弱到不期待這種“補(bǔ)償”的程度，這時(shí)，發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性就會(huì)增加。

從最近現(xiàn)貨黃金價(jià)格的走勢(shì)也可以看出市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂程度。過(guò)去三個(gè)交易日，長(zhǎng)期被壓制的金價(jià)突然反彈3.58%。

摩根大通的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年9月和12月的議息會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。

因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)官員釋放的降息信號(hào)，今天澳大利亞降息后，澳元對(duì)美元匯率并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下跌。

國(guó)際貨幣基金組織：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望在新興市場(chǎng)

值得注意的是，5月以來(lái)，已有多國(guó)央行降息：

5月7日馬來(lái)西亞央行宣布將隔夜政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，由3.25%降至3%；

5月8日新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，為新西蘭歷史上的最低水平；

5月9日，菲律賓央行把關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，為2016年以來(lái)首次降息。

此外，印度央行還在今年2月和4月兩次降息。

央行降息潮的出現(xiàn)，主要是因?yàn)榻衲耆蚪?jīng)濟(jì)面臨的壓力。今年4月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，2019年，全球經(jīng)濟(jì)的70%將出現(xiàn)增長(zhǎng)減緩，預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速將降至3.3%（2018年為3.6%）。

報(bào)告還指出，盡管2019年初經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，但預(yù)計(jì)下半年增速將會(huì)回升。其支撐因素是，主要經(jīng)濟(jì)體雖然接近潛在增長(zhǎng)水平，但沒(méi)有出現(xiàn)通脹壓力，因此，可以實(shí)施極為寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲中央銀行、日本銀行和英格蘭銀行都轉(zhuǎn)向了更加寬松的政策立場(chǎng)。中國(guó)加大了財(cái)政和貨幣刺激力度。

不過(guò)，報(bào)告表示，2020年之后，全球增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將穩(wěn)定在3.5%左右的水平，主要驅(qū)動(dòng)因素是中國(guó)和印度的增長(zhǎng)及其在全球收入中權(quán)重的增加。盡管各國(guó)之間會(huì)存在較大差異。新興亞洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)步伐仍將快于其他地區(qū)。