1月22日，公募基金2018年四季報(bào)已基本披露完畢。前海開(kāi)源王宏遠(yuǎn)此前公開(kāi)高呼加倉(cāng)，旗下基金是否已經(jīng)落實(shí)？四季報(bào)一出，已有定論。

同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年四季末，2101只主動(dòng)偏股型基金的平均股票倉(cāng)位是66.24%，較之2018年三季末的69.49%，平均下降了3.25%。毫無(wú)疑問(wèn)，這傳遞出一種“謹(jǐn)慎”的信號(hào)。

股票倉(cāng)位平均下降3.25%

公募基金經(jīng)理的“調(diào)倉(cāng)換股行為”向來(lái)是A股市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的一個(gè)重要參照指標(biāo)。1月22日，公募基金2018年四季報(bào)基本披露完畢，基金經(jīng)理最近的調(diào)倉(cāng)情況也隨之公布于眾。

同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年四季末，在2101只主動(dòng)偏股型基金中（2018年三、四季度有倉(cāng)位可比數(shù)據(jù)的主動(dòng)偏股型基金，共計(jì)2101只；主動(dòng)偏股型基金包括主動(dòng)股票型基金、偏股混合型基金、指數(shù)增強(qiáng)型基金），1371只在四季度股票倉(cāng)位下降，730只倉(cāng)位上升，占比分別為65.25%、34.75%。

此外，2101只主動(dòng)偏股型基金的平均股票倉(cāng)位是66.24%，而在2018年三季末，這個(gè)數(shù)據(jù)是69.49%。也就是說(shuō)，伴隨著四季度A股的回調(diào)，主動(dòng)偏股型基金的股票倉(cāng)位平均下降了3.25%。毫無(wú)疑問(wèn)，這是A股市場(chǎng)下行結(jié)的果，反過(guò)來(lái)也加劇了股市的回調(diào)。

值得注意的是，30只主動(dòng)偏股型基金的股票倉(cāng)位下降50%以上，前海聯(lián)合新思路混合的股票倉(cāng)位直接下降84.53%，在所有基金中居首。

說(shuō)到做到，前海開(kāi)源平均加倉(cāng)15%

2018年國(guó)慶節(jié)前后，前海開(kāi)源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)開(kāi)始公開(kāi)高呼加倉(cāng)，僅在10月份就6次呼吁。當(dāng)時(shí)A股點(diǎn)位處于2800點(diǎn)上方。

A股并沒(méi)有因?yàn)榇罄懈吆艏觽}(cāng)而停止下行的腳步。2018年四季度權(quán)益市場(chǎng)全線大跌，上證綜指下跌11.6%，滬深300下跌12.5%，中小板和創(chuàng)業(yè)板下跌18.2%和11.4%。不過(guò)前海開(kāi)源的基金操盤(pán)手們，的確在踐行聯(lián)席董事長(zhǎng)的加倉(cāng)宣言。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)數(shù)千只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品中，加倉(cāng)幅度最明顯的十只基金中，5只是前海開(kāi)源旗下產(chǎn)品，這5只產(chǎn)品的股票倉(cāng)位平均上漲79.57%。其加倉(cāng)力度可見(jiàn)一斑。

實(shí)際上，前海開(kāi)源旗下大多數(shù)產(chǎn)品均有不同程度地加倉(cāng)。較之2018年三季度，旗下共45只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品有可比數(shù)據(jù)。其中，35只產(chǎn)品在四季度加倉(cāng)，10只產(chǎn)品減倉(cāng)?？傮w上，45只產(chǎn)品平均加倉(cāng)15.12%，平均股票倉(cāng)位已提升至71.39%。

長(zhǎng)安旗下主動(dòng)權(quán)益基金清一色減倉(cāng)

在前海開(kāi)源高呼加倉(cāng)之際，一些基金公司正大舉拋售所持股票，其中尤以長(zhǎng)安基金的“清一色減倉(cāng)”最為典型。一正一反，正是當(dāng)下市場(chǎng)參與者態(tài)度的兩面。

目前長(zhǎng)安基金旗下共有12只偏股型基金，且均為偏股混合基金。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年四季度，這12只產(chǎn)品的股票倉(cāng)位悉數(shù)下降，平均下降24.19%。其中，長(zhǎng)安裕騰、長(zhǎng)安裕泰2只產(chǎn)品倉(cāng)位直接下降60%以上。

華爾街見(jiàn)聞注意到，除長(zhǎng)安基金之外，匯安、建信、中融、長(zhǎng)盛等公司旗下的一些產(chǎn)品動(dòng)輒減倉(cāng)60%、70%、80%，其幅度之大，無(wú)不反映著基金經(jīng)理的悲觀預(yù)期。

多空力量均難逃“謹(jǐn)慎情緒”

大比例加倉(cāng)、大比例減倉(cāng)均有各自的邏輯起點(diǎn)，正確與否將交由時(shí)間裁定。然而，無(wú)論是加倉(cāng)的，還是減倉(cāng)的，在看待2019年市場(chǎng)上，無(wú)不傳達(dá)出一種“謹(jǐn)慎”情緒。

2018年四季度，新疆前海聯(lián)合新思路混合的股票倉(cāng)位下降84.53%，在所有基金中居于首位。該基金的基金經(jīng)理在四季報(bào)中說(shuō)：2018年4季度，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期悲觀，宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)不斷走低，外部國(guó)際形勢(shì)也不容樂(lè)觀，在暫時(shí)未找到較好解決方案的背景下，預(yù)計(jì)貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)為穩(wěn)健靈活。

減倉(cāng)77%的長(zhǎng)盛新興成長(zhǎng)混合的基金經(jīng)理趙楠在四季報(bào)中表示，其曾預(yù)判2018四季度股票市場(chǎng)有可能出現(xiàn)一定反彈，但最終沒(méi)有采取積極操作，原因有二：

第一，9月中下旬，曾有比較明顯的加倉(cāng)操作，但十一假期后，受海外股票市場(chǎng)大跌影響，A股出現(xiàn)了較明顯的下跌，該基金的凈值回撤跌破1，因此果斷降低了股票倉(cāng)位；

第二，雖然政策力度超預(yù)期，但考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)的延續(xù)以及海外市場(chǎng)的不確定性，當(dāng)時(shí)預(yù)判股票市場(chǎng)反彈力度不會(huì)很大，尤其在跟漲的操作中，投資運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)并不明顯。

華爾街見(jiàn)聞查看了這些大幅減倉(cāng)基金的四季報(bào)，基金經(jīng)理多是悲觀中透露出一絲曖昧。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩”、“美股熊市開(kāi)啟”、“中美貿(mào)易摩擦”等話語(yǔ)頻繁出現(xiàn)，雖然覺(jué)得A股中長(zhǎng)期吸引力大，卻也多是觀望再觀望。

即便如前海開(kāi)源基金這般真金白銀加倉(cāng)的，也頗為“謹(jǐn)慎”。

2018年四季度，前海開(kāi)源滬港深核心資源的股票倉(cāng)位提升90.09%，居于全市場(chǎng)加倉(cāng)榜首位?；鸾?jīng)理吳國(guó)清在四季報(bào)中表示：“展望后市，2019年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)可能將繼續(xù)走弱，貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有解除，市場(chǎng)信心仍然未見(jiàn)回暖。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)仍將弱勢(shì)震蕩，我們將著重提高組合的穩(wěn)健性和防御性，加大配置黃金和券商等板塊。”

華爾街見(jiàn)聞 蘇宏波

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