每經(jīng)編輯｜王曉波    

自5月下旬以來，A股市場就陷入持續(xù)調(diào)整之中，隨著市場波動的加大，部分股票甚至出現(xiàn)非理性下跌，其中也包括此前上漲勢頭良好的白馬股。比如美的、格力等質(zhì)地優(yōu)良的股票也難逃殺跌，自6月中旬以來，美的累計跌幅已達21%，而同期格力電器跌幅也達到14%。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，與年內(nèi)高點相比，39只白馬股累計回調(diào)幅度在20%以上，其中6股回調(diào)幅度在40%以上。

面對持續(xù)下跌的股價，很多上市公司開始發(fā)布股票回購、股份增持的計劃方案，希望重拾投資者的信心，以挽救不斷滑落的股價。在回購、增持的“大軍”中不乏知名企業(yè)，比如美的、恒大、復星……

恒大、復星、美的同日發(fā)布回購、增持公告

自6月份以來，大盤持續(xù)震蕩下跌，曾經(jīng)表現(xiàn)抗跌的白馬股，最近也遭到市場用腳投票。面對持續(xù)下跌，這些公司終于坐不住了，紛紛醞釀回購、增持計劃。7月4日，中國恒大在港交所發(fā)布公告稱，恒大今日以3.81億港元回購1850萬股股份，占比0.14%。

昨日，恒大以2.86億港元回購1412.9萬股股份，回購價格區(qū)間在19.32至20.8港元之間。自2009年上市以來，恒大共斥資約245億港元回購股票，累計回購數(shù)量約46.785億股。在回購動作的支撐下，恒大股價今日低開高走，收盤逆市上漲3.75%，收報于20.75港元。

復星國際于今日發(fā)布公告，公司于2018年7月4日在香港交易所回購51.00萬股，耗資719.10萬港幣，根據(jù)此次回購數(shù)量和耗資情況計算回購均價約為14.10港幣；根據(jù)披露此次最高回購價14.10港幣，最低回購價14.10港幣。據(jù)了解，復星國際近三個月累計回購股份數(shù)為1328.35萬股，占公司已發(fā)行股本的0.15%。

美的集團也于今日晚間發(fā)布回購計劃，公告中稱，擬在12個月內(nèi)以不超過40億元回購股份，回購價格不超過50元/股。截至7月4日收盤，美的股價報45.11元/股。

格力電器也在今日晚間對再度舉牌海立股份進行了披露，公告中稱此舉是對海立股份未來發(fā)展的信心以及對其價值的認同，目前格力電器合計持股海立股份已達總股本的10%。

此外，復星醫(yī)藥7月4日發(fā)布公告稱，大股東復星高科技以自有資金通過上海證券交易所港股通交易系統(tǒng)以每股H股股份約39.92港元的均價增持公司H股股份共計50萬股。

回購、增持規(guī)模持續(xù)加碼

據(jù)中國證券報報道，今年以來（A股）共有313家上市公司耗資135億元回購股票，創(chuàng)歷史新高。

另據(jù)證券時報報道，目前上市公司的回購力度仍在延續(xù)，7月以來，公布預案的公司已達5月全月的數(shù)量，維持在年內(nèi)較高水平。6月以來公布預案的擬回購資金總額達175.85億，全年為376.23億元，占比接近47%，金額已遠超2月的回購高峰（94.97億元）。

圖片來源：證券時報網(wǎng)

從估值角度看，6月以來公布回購預案的公司中，截至7月3日，共有37家公司動態(tài)市盈率低于30倍，其中19公司動態(tài)市盈率已低于20倍。

圖片來源：證券時報網(wǎng)

從增持的規(guī)?？?，同花順數(shù)據(jù)顯示，自6月份以來大股東增持的上市公司數(shù)量達到456家，而5月份這一數(shù)字則是332家。

回購規(guī)模攀升原因何在？

對于回購規(guī)模大幅攀升的原因，《中國證券報》援引東北證券研究總監(jiān)付立春表示，一方面是上市公司作為主體回購股票，表明大股東的信心，從而也向其他投資者和中小股東傳遞信號，本身是有積極作用的。一般的回購實施節(jié)點是在股價特別是估值明顯低于大股東預估范圍的時候，所以在股指走低或很多同類股票出現(xiàn)連續(xù)下跌導致估值降低時，相關公司會推出回購計劃。

另據(jù)證券時報援引國金證券的分析，股票回購的動機主要包括以下幾種：通過減少流通股本從分母端提升EPS，同時改善ROA、ROE等指標；向市場傳遞股票被低估的信號；降低代理成本，解決過度投資等問題，提高自由現(xiàn)金流的使用效率；作為分紅的替代；避免股權稀釋；防止被惡意收購。

對于大部分股票，回購是推升EPS和股價的主要動力。以美股為例，股票回購是推升本輪美股牛市的重要原因。2009年以來，美股最大的買家實際上是公司本身。根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，截止2017年末，美國非金融企業(yè)累計購買了3.37萬億美元的股票從個股來看，企業(yè)盈利增長和股票回購共同推動了EPS的增長，少數(shù)如蘋果公司等盈利增長是EPS增長的主要動力，而大部分公司如沃爾瑪?shù)?，回購才是推升EPS的主要動力，后者普遍呈現(xiàn)出一個特點，股價的漲幅遠高于公司總市值的漲幅。

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