CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高，引發(fā)加息預(yù)期迅速升溫；人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)創(chuàng)出匯改以來新高，則令升值再度成為熱議話題。

        加息、升值，看似與股市很遠(yuǎn)，卻又實(shí)實(shí)在在地影響著股指和股價(jià)的表現(xiàn)。在兩大預(yù)期的相互博弈中，近期本已頻繁震蕩的A股市場(chǎng)，或迎來又一番撲朔迷離。

兩大預(yù)期博弈A股

         9月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，受食品價(jià)格上漲等因素影響，8月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3．5％，不僅創(chuàng)下年內(nèi)新高，更成為22個(gè)月以來的最高點(diǎn)。

        高企的CPI數(shù)據(jù)加熱了市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局“破例”選擇周末公布數(shù)據(jù)，也引發(fā)了種種議論。甚至有人猜測(cè)，央行會(huì)隨即推出加息舉措，而周末休市恰好可以讓市場(chǎng)對(duì)此進(jìn)行消化。

        與此同時(shí)，人民幣升值預(yù)期也在近期迎來高潮。10日，人民幣價(jià)以6．7625的對(duì)美元匯率中間價(jià)，創(chuàng)下匯率形成機(jī)制改革以來的新高。而13日本周首個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)又升破6．76，以6．7509改寫了前一交易日剛剛創(chuàng)下的新高紀(jì)錄。

        一般來說，加息會(huì)加重上市公司利息負(fù)擔(dān)、加劇市場(chǎng)資金面壓力，對(duì)A股市場(chǎng)而言是利空因素。而升值會(huì)吸引國(guó)際資本大舉流入，也會(huì)提升航空、造紙等“加息概念”板塊的估值水平，因而會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)形成利好。

        同步升溫的兩大預(yù)期暗中博弈，令震蕩中的A股市場(chǎng)顯得更加難以捉摸。

升值預(yù)期略占“上風(fēng)”

        由于部分市場(chǎng)人士預(yù)料的周末加息并未出現(xiàn)，滬深股市13日小幅高開，并在最初的一個(gè)小時(shí)內(nèi)維持盤整走勢(shì)。此后股指開始震蕩上行，但上證綜指在2700點(diǎn)整數(shù)位前再度受阻，尾盤收?qǐng)?bào)2688．32點(diǎn)，較前一交易日上漲0．94％。深證成指漲幅則超過了1％。

        在不同預(yù)期的影響下，以往經(jīng)常共同進(jìn)退的房地產(chǎn)和金融保險(xiǎn)板塊出現(xiàn)了截然相反的走勢(shì)。前者漲幅領(lǐng)先，后者則在漲幅榜上處于“墊底”位置。

        從13日當(dāng)天滬深股市的走勢(shì)中，已經(jīng)可以窺見兩大預(yù)期博弈的身影，而升值預(yù)期似乎略占“上風(fēng)”。其中一個(gè)重要的原因，就是宏觀數(shù)據(jù)引發(fā)的加息擔(dān)憂似乎很快得到了緩解。當(dāng)日海內(nèi)外專家和機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表“年內(nèi)加息空間不大”的觀點(diǎn)。荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)分析員則預(yù)料中國(guó)內(nèi)地加息可能會(huì)出現(xiàn)在明年第一季度。

        在金融危機(jī)影響逐步消退的過程中，由于美、日及歐洲等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率保持低位，國(guó)際套利資金持續(xù)涌入新興經(jīng)濟(jì)體。有數(shù)據(jù)顯示，2009年亞洲資本凈流入達(dá)到350億美元，2010年或超越上年。

         “在寬松貨幣政策的吸引下，有資產(chǎn)升值預(yù)期的新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)成為過剩流動(dòng)性的流入地。而新興經(jīng)濟(jì)體工業(yè)化和城市化的巨大發(fā)展前景，以及由此帶來的資產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期，也使得追逐套利空間的國(guó)際游資流連其間。”天相投資顧問有限公司首席策略分析師仇彥英說，從這個(gè)角度來看，加息和升值同樣都會(huì)為A股市場(chǎng)吸引來更多的國(guó)際資本。

換個(gè)空間看投資

        伴隨CPI居高不下，持續(xù)“負(fù)利率”令“跑贏通脹”日益成為普通百姓投資理財(cái)?shù)氖滓繕?biāo)。

        與此同時(shí)，近期A股市場(chǎng)卻在多重因素的共同作用下維持震蕩格局。上證綜指在2700點(diǎn)整數(shù)位前屢屢受挫，身為市場(chǎng)中流砥柱的大盤藍(lán)籌群體表現(xiàn)不盡如人意。

        許多業(yè)內(nèi)人士建議，在多空雙方激烈博弈、A股市場(chǎng)走勢(shì)不明朗的背景下，投資者不妨換個(gè)空間看投資。事實(shí)上，許多投資市場(chǎng)開始顯現(xiàn)優(yōu)于A股市場(chǎng)的投資價(jià)值。

        隨著“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，今年以來債券市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。截至9月10日，上證國(guó)債指數(shù)今年以來累計(jì)漲幅達(dá)到3．53％，遠(yuǎn)優(yōu)于同期上證綜指。

        債市表現(xiàn)也帶來了債券基金市場(chǎng)的“水漲船高”，工銀瑞信基金管理有限公司創(chuàng)下破百億元的年內(nèi)新基金首發(fā)紀(jì)錄，很大程度上反映了投資者對(duì)債市投資價(jià)值的認(rèn)可。

        而作為內(nèi)地投資者最為熟悉的境外市場(chǎng)，香港股市近期持續(xù)走強(qiáng)。截至10日，9月以來港股市場(chǎng)僅有一個(gè)交易日收跌，恒生指數(shù)8個(gè)交易日累計(jì)上漲逾3．5％。而來自摩根斯坦利的預(yù)測(cè)認(rèn)為，恒指有望在年底前上試26193點(diǎn)，這意味著最后4個(gè)月港股的潛在升幅高達(dá)逾25％。

         嘉實(shí)基金管理有限公司專家分析認(rèn)為，奉行自由貿(mào)易政策且沒有外匯管制的香港市場(chǎng)，有望成為“游資博弈人民幣升值的主戰(zhàn)場(chǎng)”。伴隨大量國(guó)際資本帶動(dòng)香港本地資金流入股市，港股價(jià)格有望被迅速推高。而H股這一以港幣標(biāo)價(jià)的人民幣資產(chǎn)，無(wú)疑將率先從升值預(yù)期中受益。