每經記者  曾子建

        從公開增發(fā)擬募資165億元，到擬貸款150億元，大秦鐵路（601006，收盤價8.66元）收購大股東運輸資產開始提速。

        大秦鐵路昨日（8月3日）發(fā)布公告，為了滿足目標資產交割和財務并表要求，公司擬通過自籌資金的方式盡快完成此次收購總價款50%款項的支付事宜。因此，大秦鐵路擬向銀行貸款不超過150億元，主要用于支付交易對價募集資金不足部分，以及補充流動資金等。

        大秦鐵路此次收購的主要資產是太原鐵路局下屬20個運輸主業(yè)站段、共管轄7條鐵路干線和5條鐵路支線。股權主要是太原鐵路局持有的朔黃鐵路發(fā)展有限責任公司41.16%股權和太原鐵路巨力裝卸有限公司90.2%股權。此次收購完成后，公司所轄線路營業(yè)里程將從1170.7公里擴大至2895公里，加上擁有的朔黃鐵路股權，基本控制了山西和內蒙煤炭外運的主要通道。

        而收購大股東資產的其余款項，公司表示，將于公開增發(fā)完成后支付完畢。6月28日，證監(jiān)會審核通過了大秦鐵路公開增發(fā)不超過20億股、募集資金不超過165億元的申請。公司將視市場情況，在取得發(fā)行批文后的6個月內擇機完成發(fā)行。如果公開發(fā)行尚未完成，其余對價款項將形成應付太原鐵路局的款項。根據國有資產管理相關規(guī)定，公司需向太原鐵路局支付該部分資金的資金占用費，年利率不超過同期銀行貸款相關利率。

        中投證券分析師李超認為，此次收購將從運量和運價上打開大秦鐵路持續(xù)增長空間。我國的能源結構決定了煤炭運輸行業(yè)長期向好，為了滿足日益增加的煤炭跨區(qū)域調動需求，山西和內蒙古自治區(qū)的鐵路運力仍會有提升，除高鐵陸續(xù)投入運營帶來的貨運運力釋放外，太原局路網和朔黃鐵路運力自身也有擴能潛力。此外，太原鐵路局的煤炭運輸業(yè)務實行的是國鐵統(tǒng)一運價，與實行特殊運價的大秦線相比，目前還存在33%左右的漲價空間，未來有望通過持續(xù)調整實現價格的對接。

        李超預計，考慮資產注入后，2010年公司的每股收益約為0.67~0.72元，估值中樞在10元/股~13元/股之間、對應2010年15~18倍市盈率，因此維持“強烈推薦”評級?？紤]到公司業(yè)績的穩(wěn)定性，維持6~12月12.6元/股的目標價。



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