每經(jīng)記者  毛晉楠

  　  上周的訪談中，私募嘉賓們紛紛看多后市。本周市場的表現(xiàn)正如這些大腕的預料，大盤成功突破3000點關口，并在周五站上了3100點大關。

        面對行情的轉強，私募們有什么樣的最新觀點？昨日收盤后，本報記者再度采訪了四位私募人士。

        本周做客本報的私募是：上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳、文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文、北京諾亞方舟證券投資基金總經(jīng)理張可興、君凱投資咨詢有限公司董事長張軍。  

話題1趨勢

上漲尚無結束跡象

        NBD：本周的行情如你們所料，出現(xiàn)了大幅上漲，3100點關口被突破。本周的大漲，是否意味著市場重新回到上升通道了？

        邁克·吳：如果上漲中最有實力的銀行股沒有轉入下降通道，上升通道就沒有結束。同時，要重點關注中型成長股的行情，到目前為止，這類股票的行情沒有結束的跡象。

        沈淵文：7月29日的低點上方堆有大量的套牢籌碼，目前市場仍運行在3478點的下降趨勢中。2639點的止跌、3068點的回抽及2712點的反彈形成一個下降旗形整理，3068點對應2639點及2712點的軌道上沿聯(lián)線，目前位于3145點，接近0.618分割線3157點。

        張軍：本周藍籌股大漲，大盤反彈趨勢已經(jīng)基本明確。但是連續(xù)上漲也累積了一定的獲利盤，需要震蕩調整進行消化，但調整空間十分有限。中期來看，3000點對大盤會形成強有力的支撐。目前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，A股大盤的趨勢將有望重新回到上升通道上去。

        張可興：從“后視鏡”看市場，的確可以看到有繼續(xù)上漲的趨勢，但短期內市場走勢是否會遵守  “慣性定律”還不一定。從長期來看，隨著企業(yè)盈利的不斷向好，中國A股的牛市已經(jīng)是進行時。

話題2美股

可能面臨新的回調

        NBD：現(xiàn)在全球股市都在看美股的走勢，美股是否會帶領全球股市重新進入新的牛市？

        邁克·吳：我們在美國的總部研發(fā)部門認為，美股雖然屢創(chuàng)新高，但最近一段時間內下跌的領導股越來越多，取而代之的是成長性二流的股票。因此我們公司認為，最近美股很有可能要開始新的回調。中國網(wǎng)游概念股板塊作為領漲本輪行情的先鋒，最近都明確步入下降通道，因此我們從昨天開始已經(jīng)在逐步賣出美股。

        沈淵文：截至昨日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)與此前創(chuàng)下的2009年最高收盤位相比僅相差11點。但通用電氣和美國銀行的財報顯示，經(jīng)濟和企業(yè)整體盈利的表現(xiàn)并非一帆風順，尤其隨著財報披露逐漸接近尾聲，財報行情將很有可能逐漸減弱。美國政府財政赤字高達創(chuàng)紀錄的1.42萬億美元，相當于美國國內生產(chǎn)總值(GDP)的10%，為二戰(zhàn)后最高數(shù)額。如果美國不切實際降低赤字規(guī)模，美元將出現(xiàn)大幅貶值，全球經(jīng)濟可能因此面臨巨大的沖擊。

        張軍：目前全球股市都在看美股的走勢，但美股是否會帶領全球股市重新進入新的牛市還很難講。因為本輪全球股市反彈，中國A股的領先走勢可以說是帶頭大哥。美股能不能成為龍頭，還需市場來驗證。

        張可興：美國的經(jīng)濟可能比預想的要好得多，就像巴菲特所說，“已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的改善”。但是，經(jīng)濟的復蘇并不會一蹴而就，仍要經(jīng)歷較長的時間。美國股市近日來已經(jīng)對經(jīng)濟復蘇預期和企業(yè)盈利好轉有所表現(xiàn)，恐怕未來很難繼續(xù)維持此輪快速的單邊上漲。

話題3宏觀數(shù)據(jù)

“保8”不意味有支撐

        NBD：本周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，是否說明中國經(jīng)濟的復蘇比預期的更為強烈？如果全年GDP增長超過8%，對于A股市場目前3000點的水平，會否形成強大的支撐作用？

        邁克·吳：中國的GDP今年保8在第一季度就已經(jīng)成定局了，如果保8后的實際效應能夠轉化到上市公司的同比和環(huán)比加速度上，那第四季度行情走高就有基本面的支撐。如果這種加速度不出現(xiàn)，行情將依然寬幅震蕩。經(jīng)濟復蘇程度如何，在當前并不能直接和A股的上漲掛鉤。良性的上漲應該與上市企業(yè)整體的恢復盈利加速度成正比，3000點或其他任何一個點位不重要，重要的是市場有沒有強度。如果有，資金會從五湖四海匯聚而來，一哄而上；反之，投資者就會一哄而散。

        沈淵文：當前經(jīng)濟復蘇勢頭良好，三季度企業(yè)盈利狀況逐漸改善，工業(yè)增加值與固定資產(chǎn)投資增速維持在高位，貨幣與財政政策仍處于相對寬松的狀態(tài)。匯金增持三大行、中石化全流通大股東表態(tài)不減持，在權重股的呵護下股市難以下跌。如果資金認為四季度機會不多，或走勢看不清楚，會休整等待機會。畢竟已經(jīng)努力了10個月，需要鎖定已經(jīng)到手的利潤。

        張軍：本周四公布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，GDP同比增長8.9％，CPI同比降1.1％，PPI降6.5％。國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭逐步增強，中國經(jīng)濟的復蘇比預期的更為強烈，反彈趨勢已經(jīng)確立，上市公司業(yè)績趨好。當然，本周許多個股連續(xù)上漲也累積了一定的獲利盤，需要震蕩調整后進行消化，但短期內調整空間十分有限。中期來看，3000點對大盤會形成強有力的支撐。

        張可興：從短期的宏觀數(shù)據(jù)來看，中國的經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)明顯的鞏固回升趨勢，但這樣的趨勢是否可以延續(xù)，目前還不能確定。3000點目前所對應的市盈率為26倍左右，從歷史上看，處于估值的中間水平。本質上來說，3000點是否有支撐，取決于很多因素，并不能簡單認為GDP增長率達到8%就有支撐。比如我們看2003年GDP增長率為9.1%，也沒有阻擋住股市2004年至2005年的持續(xù)下跌，所以說股市的漲跌在短期內并不能完全一致地反映經(jīng)濟運行狀況。

話題4藍籌股

銀行地產(chǎn)有望繼續(xù)反彈

        NBD：從本周市場的表現(xiàn)來看，大型藍籌股，特別是銀行、地產(chǎn)兩大板塊表現(xiàn)出色，這兩個板塊是否能在接下來繼續(xù)表現(xiàn)？

        邁克·吳：目前我們持有30%的銀行股。未來會不會有一個大的主升浪通道，銀行股是重要指標。我們認為，房地產(chǎn)不會在市場上主導指數(shù)，地產(chǎn)板塊不是市場強度的穩(wěn)定器，而銀行股和保險股是。

        沈淵文：年底至明年上半年，地產(chǎn)將觸底回暖，地產(chǎn)將由單純貨幣政策刺激轉變?yōu)閷嶓w經(jīng)濟復蘇帶動，這意味著地產(chǎn)景氣將隨著出口和私人投資的復蘇而溫和回暖。2009年上市銀行整體凈利潤預計將達到4200億元左右，同比將增長12.67%；2010年凈利潤將較2009年凈利潤增長19%。如果考慮4季度上調法定存款準備金率0.5%，并且假設所需資金全部由超額存款準備金替換，那么2009年全年上市銀行整體凈利潤將同比增長12.75%左右。銀行股的估值處于歷史低位，安全邊際很高，加之新增貸款額高于市場預期，息差見底回升，銀行股有望走強。

        張軍：三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)和國民經(jīng)濟有企穩(wěn)回升勢頭，本周市場的大型藍籌股表現(xiàn)出色，銀行、地產(chǎn)兩大板塊反彈趨勢已經(jīng)非常明顯。中國經(jīng)濟持續(xù)向好，上市公司業(yè)績也將逐步好轉。銀行、地產(chǎn)兩大板塊大機構重倉介入，這兩個板塊接下來當然會繼續(xù)反彈向上。

        張可興：年初以來樓市的火熱為房地產(chǎn)業(yè)帶來了高速的業(yè)績成長。縱觀A股幾只龍頭地產(chǎn)企業(yè)，估值水平已經(jīng)偏高了，但是這仍不能排除它們繼續(xù)瘋狂上漲的可能。對于優(yōu)秀的銀行股，從長期來看我們確信會有不錯的表現(xiàn)。

話題5創(chuàng)業(yè)板

必將遭到資金重炒

        NBD：創(chuàng)業(yè)板近30只股票下周就要掛牌了，對于首批股票上市的前景怎么看待？上市當天會不會出現(xiàn)百元股？或者出現(xiàn)跌破發(fā)行價的股票？

        邁克·吳：A股價格沒有什么不可能的，只要能炒，創(chuàng)業(yè)板就可以把一塊磚炒成一塊金錠。對于創(chuàng)業(yè)板，我還得先學習，目前不打算介入。

        沈淵文：如果首批股票上市后上漲50%~100%，市盈率將非常高，這將造成A股市場的估值結構混亂。結果必然是，創(chuàng)業(yè)板公司的股價高開低走，積極參與創(chuàng)業(yè)板炒作的資金遭重創(chuàng)。創(chuàng)業(yè)板推出初期易受追捧而出現(xiàn)較高的溢價，但在經(jīng)歷短期投機炒作后，市場將逐漸趨于理性，估值泡沫會隨之縮小。創(chuàng)業(yè)板市場的中長期走勢將取決于上市公司的基本面情況。

        張軍：我們會關注首批上市的28只創(chuàng)業(yè)板股票，但不會參與交易。我們認為，上市當天一定會出現(xiàn)百元股票，但不會出現(xiàn)跌破發(fā)行價的股票。我相信和支持水皮先生的觀點：創(chuàng)業(yè)板最終會成為“殺豬板”。

        張可興：我相信首批上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應該是“優(yōu)中選優(yōu)”的企業(yè)，但無論從持續(xù)競爭優(yōu)勢還是企業(yè)治理、制度建設、股權結構等方面，與主板的優(yōu)秀企業(yè)相比還不成熟和不完善，在今后的發(fā)展中必然會遇到多重困難與挑戰(zhàn)。至于上市首日的表現(xiàn)，我相信很有可能出現(xiàn)百元股，但跌破發(fā)行價的股票應該不會出現(xiàn)。

話題6三季報

環(huán)比數(shù)據(jù)進一步好轉

        NBD：三季報在下周將全部公布完成，從已經(jīng)公布的三季報來看，整體上市公司的業(yè)績增長情況是否有明顯好轉？哪些行業(yè)的增長最為強勁？

        邁克·吳：目前來看，環(huán)比數(shù)據(jù)的確符合管理層所公布的“運行在進一步好轉當中”。我們認為IT、信息、機械、基建制造是最有優(yōu)勢的板塊。醫(yī)藥板塊能否跟進，還要看新的政策下來后，對行業(yè)盈利強度是否有打擊。

        沈淵文：從行業(yè)來看，預增公司家數(shù)最多的前三個行業(yè)為機械、化工、醫(yī)藥。上市公司的三季報雖然部分行業(yè)和個股可能超預期增長，但是整體市場的業(yè)績增長可能依然難以彌補上半年業(yè)績的下滑，因此判斷基本面已經(jīng)完全好轉可能為時尚早。

        張可興：目前還沒有過多關注已經(jīng)公布的企業(yè)季度報告。

話題7機會

看法各有不同

        NBD：你目前看好哪些行業(yè)的投資機會？

        邁克·吳：我們依然看好銀行股，這個板塊雖然不會飛起來，但是賺錢比較穩(wěn)固，關鍵就是要能夠抱牢銀行不放手。其他成長性行業(yè)我們覺得就是波段操作比較好。

        沈淵文：農(nóng)業(yè)、煤炭、化工、機械設備、家電、房地產(chǎn)，這些板塊都值得關注。

        張軍：我們在最近一段時間持續(xù)關注以下幾個行業(yè)：一是醫(yī)藥和醫(yī)療設備，二是電力設備，三是飲料和有重大重組題材的個股。特別是中小板中市值小、資產(chǎn)優(yōu)秀的公司和重組預期強烈的公司很可能在近期走出獨立行情，如重組預期強烈的錢江水利（600283，收盤價11.72元），背靠中國水務集團，大股東實力雄厚，具備水務、創(chuàng)投、地產(chǎn)多種題材于一身，值得重點關注。

        張可興：銀行、保險、房地產(chǎn)和消費品等行業(yè)在未來仍有很好的發(fā)展前景，但要在目前的股票市場里找到價格有吸引力的股票，并不是很容易。

話題8操作

可配置七八成進攻型股票

        NBD：目前的倉位如何？在下周準備如何操作？

        邁克·吳：我個人的倉位在35%~45%左右。操作仍是老規(guī)矩：快速停損，先賣出弱勢股，抱牢強勢股，等銀行股不漲的時候，那就簡簡單單地一路賣出。

        沈淵文：目前倉位在6成左右，下周如不能站上3130點，會降低持倉。

        張軍：維持上周的觀點不變，建議投資者重點進行中線布局。我們建議投資者倉位是：進攻型的7~8成，防守型的5~6成，不建議投資者空倉。我們自己的操作同樣如此。

        張可興：我進行買賣股票的依據(jù)不是以下周、下個月或者明年這些時間點為考慮要素，而是以股票背后的企業(yè)價格是否便宜和高估來決定買賣。我們目前倉位較重。如果某些股票的價格出現(xiàn)在我們的買入價格范圍之內，那么我會考慮繼續(xù)買入。



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