每經(jīng)記者  曾子建

          本周A股市場繼續(xù)上漲。截至本周五，上證綜指收于2374.44點(diǎn)，全周上漲4.09%；深證成指收于8994.15點(diǎn)，全周上漲4.01%。本周兩市日均成交2221億元，較上周放大近三成，市場活躍度大增。

        綜合來看，A股市場正朝著年線穩(wěn)步推進(jìn)的大方向沒有改變。作為先行指標(biāo)，深成指已經(jīng)率先突破年線；深綜指更是連續(xù)5天收盤站在年線之上。

        連續(xù)兩周的上漲，上證指數(shù)再度逼近了2400點(diǎn)附近的前期高點(diǎn)。在近期的上漲過程中，伴隨著不斷放大的成交量，以及就在盤中完成的震蕩調(diào)整。分析人士指出，實(shí)際上經(jīng)過近期的反彈之后，行情已經(jīng)從前期由利好政策推動(dòng)，成功轉(zhuǎn)換到由充裕的資金推動(dòng)的市場。

        截至昨日，3月滬指累計(jì)漲幅已達(dá)14%，本月還有兩個(gè)交易日，如無意外，本月有望創(chuàng)下2007年8月以來的最大單月漲幅。

政策效應(yīng)逐漸遞減

        大盤自去年10月28日見底1664點(diǎn)反彈以來，行情已經(jīng)持續(xù)了近5個(gè)月，滬指反彈最高點(diǎn)位于今年2月17日漲至2402點(diǎn)。經(jīng)過2月下旬的調(diào)整之后，3月反彈再度展開，昨日，滬指再度逼近前期高點(diǎn)。而深成指和深綜指已經(jīng)跨過了前期反彈高點(diǎn)。

        回顧這5個(gè)月來的行情，可以大致分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段是去年10月底至今年3月初。這一階段主要是由管理層刺激經(jīng)濟(jì)政策所引發(fā)的政策市，4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案、“金融國九條”、國務(wù)院三大措施促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展、央企增持股權(quán)、珠三角發(fā)展綱要、醫(yī)改、以及十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等等。一系列政策從出臺(tái)到細(xì)化，給市場帶來了眾多的炒作題材，如水泥基建股行情、區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念行情、各大行業(yè)的系列振興規(guī)劃行情等。政策不斷，熱點(diǎn)不斷。

        分析人士指出，政策不斷出臺(tái)，加強(qiáng)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)止住下滑趨勢的預(yù)期。從去年12月到今年2月這3個(gè)月的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，在政策的強(qiáng)勁支撐下，的確出現(xiàn)了見底的信號(hào)。

        近期，雖然也有一些政策出臺(tái)，但主要的政策已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榍捌谡叩募?xì)化和落實(shí)。例如，本周就有汽車產(chǎn)業(yè)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)和船舶工業(yè)振興規(guī)劃等行業(yè)振興的細(xì)則出爐。現(xiàn)在這些板塊的市場表現(xiàn)也明顯有所減弱，往往只是一兩天的行情而已。很明顯，政策市在維持了4個(gè)月之后，利好政策對(duì)市場的刺激效應(yīng)開始逐漸降低。

資金推動(dòng)行情升溫

        盡管利好政策的刺激效應(yīng)有所減弱，但不難看出，本輪反彈行情并未因此而開始走弱。相反，3月行情還依然走得虎虎生威。

        3月初，大盤調(diào)整至2037點(diǎn)后再度展開升勢，盡管隨后調(diào)整一周，但絲毫不影響股指不斷向年線位置靠攏。昨日，上證指數(shù)已經(jīng)展開了向前期高點(diǎn)2402點(diǎn)的沖擊。分析人士指出，反彈行情在政策效應(yīng)較弱的背景下能夠持續(xù)走強(qiáng)，表明市場已經(jīng)成功轉(zhuǎn)化到了由資金推動(dòng)的階段。

        從成交量來看，3月市場整體成交保持活躍，滬市單邊20個(gè)交易日累計(jì)成交2.28萬億元，日均成交1140億元。充沛的市場交易量極大地活躍了盤面。成交的持續(xù)放量，也表明目前市場的資金流動(dòng)性處于持續(xù)寬松的局面。

        光大證券分析師指出，充裕的流動(dòng)性會(huì)推升資產(chǎn)的價(jià)格，典型的是一些非貿(mào)易品如房地產(chǎn)，股票市場價(jià)格也將獲得流動(dòng)性的推升。

        從本周大盤運(yùn)行情況來看，盡管股指已經(jīng)接近了前期高點(diǎn)，市場自身存在調(diào)整的需求，但由于資金面的寬松，這種調(diào)整已經(jīng)改變?yōu)槎唐谝粌商斓恼{(diào)整，甚至是盤中的調(diào)整，以消化獲利盤。從最近兩天的大盤走勢來看，這種現(xiàn)象尤其明顯。周四上午，上證指數(shù)高開回落之后，一度出現(xiàn)跳水，股指翻綠。但在一個(gè)小時(shí)內(nèi)的縮量整理之后，下午再度放量推升，并收出一根大陽線。昨日，這種盤中震蕩更加頻繁。

        從這種盤面現(xiàn)象可以看出，目前市場的流動(dòng)性仍然充沛，這也可以從央行公布的數(shù)據(jù)及機(jī)構(gòu)近期的動(dòng)作等方面得到印證。



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